jmeng62 发表于 2010-1-11 13:52 
智明老师:
roe其实是一个判断上市公司资产增长质量的很重要指标之一。每股净资产就是公司破产的账面价值。 按照roe=净利润/净资产（总资产-总负债）。也就是说总资产不增长或者增长比负债慢的话，roe照样会增长。但是如果公司负债过高，财务就有压力，如果负债过低又影响公司的成长，到底公司负债多少才合适？我看银行业负债就很高，而中小板的股票负债率就较低，有些才20%-30%，这么低的负债率能会有高成长？
我想看roe时，同时要看总资产增长率才可以判断它的roe的增长质量，是否还要结合其他指标?请老师举个例子。
你好：
我们在课程中讲到，衡量一家上市公司的优劣，主要是分析其主营是否有竞争优势，是否具有持续的生命力，以及其所处生命周期阶段。所有财务指标都是对主营业务的反映，反映上市公司资产管理能力、盈利能力和变现能力。而且指标分析要综合考虑。
像你说的一样，ROE的使用的确是结合每股净资产来分析的。
高比例负债有利于增加净资产收益率，但高比例负债还会降低每股净资产，所以这两个指标同时使用将有助于辨别企业的风险和收益。
到底多少合适，这个问题没有定论，国际上70%是一个比较好的标准。不过，行业差距太大，显然不具有强说服力。
银行业的负债很高是因为对银行来讲，所有存款都是银行的负债，这是银行业务赖以开展的基础，不必质疑。
中小板资产负债率低一是因为他们企业规模小，冗余资产少；二是中小板企业刚刚募集资金两三年，手头有资金可以使用；三是中小板企业不容易获得贷款，这也是一方面原因。
关于例子，我建议你分析同一个行业内的多家公司。比如上次你提到的赛马实业，天山股份，祁连山，这几家公司属于至亲，区域性类似，都是水泥行业，你可以把他们的指标对比一下，看看股票行情是怎么对他们的各个指标定价的。
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