20181225【充实计划】第931期

昨日阅读1小时，累计阅读355小时！

昨天阅读1小时，累计阅读25小时

昨日阅读1小时，累积阅读110小时

昨日阅读2小时，累计阅读602小时

昨日阅读1小时，累计阅读386小时

昨日阅读1小时，累计阅读90小时

今天阅读1小时，持续每天阅读累计74小时。

昨日阅读2小时，累计阅读672小时。

昨天阅读0.5小时，累计阅读168小时

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约1500小时。
学习和投资心得：
企业的价值分析：要在三个方向上做好分析：市场的本质上，用“供需”来理解一个行业长期的发展态势和最终格局；从商业的本质来看，这个行业的根本决胜要素以及产生差异化竞争优势的能力，再从投资的本质来“前瞻”市场对企业的认识和预期是否产生了足够的吸引力。这三者环环相扣，才有利于我们全面来审视投资机会。衡量企业高价值的五个因素巨大的商业价值。这是企业存在和得以发展的前提和基础。商业价值需要具有现实意义和潜在的巨大社会价值，要建立在对人类社会产生积极影响的基础上，并且能以货币的形式反馈到业务所有者，还要处于长期大发展的初中阶段。优良的生意特性。要从业务领域来看商业价值，还要从生意的特性来看它创造价值的原理。那些优秀的坐地收钱的企业一般具有两个特征：低扩张边际成本和高客户粘性。在竞争优势的构成中，无形资产所做的贡献越来越大。处于价值扩张期。高价值企业就是那种既能实现净资产规模的大幅度扩张，又在资本扩张的同时使得更大规模下的资本收益率（ROE）不断攀升到优秀水准（20%以上），并且这一过程的持续时间很长（大于5年）。这需要判断企业处于什么样的价值创造期。高重置成本及定价权。难以被重置的企业总能安享市场收益，因为它的地位不是竞争对手花钱或投入人力就可以复制的。而企业的这些不易复制的优势，往往来自企业的无形资产，也就是软实力。现代商业世界中无形资产的比重越来越重，是个不可抵挡的趋势。优秀可依赖的管理层。公司的管理层要具有企业家精神、不对快钱动心的产业报复。还有卓越的战略规划，要考虑清楚行业的当前发展特点和长远趋势将是怎么的？企业的目标？要建立怎么的能力？通过什么方法和步骤来实现这个目标？还得具有坚强有力的组织，包括良好的激励机制、适当企业文化和健全组织结构的综合。判断企业的增长潜力及止损信号在选择了股票后，就是持有观望了，这个时候，需要评估企业的经营是否正常，是不是如预期一样的在朝着有利的轨道发展。对一个企业的认识如果只是局限于细节或是一些静态的基本面情况，就容易受到各方消息和股价波动的干扰，要做到长期投资，就必须建立一个足够的认识宽度和深度，建立一个符合投资周期的核心支撑，就是逻辑支点，它是投资决策的一个高度概括。企业的经营特性分析从财务特征上看，杜邦分析法对净资产收益率的结构分析是最简洁直观的。影响企业经营性的指标有3个：销售净利润率，反映公司单位销售收入所能带来的利润率，体现公司利润丰厚程度；总资产周转率，反映的是公司总资产转化为销售收入的能力，体现公司对资产运营水准和效率；权益乘数，反映公司利用外部资本以放大经营成果的能力，体现资本利用是否聪明。从业务特征来看，我们更应该关注企业的关键运营“点”在哪里？这个生意未来发展的关键逻辑和观测指标是什么？它的业务有什么独特？面临的困难什么？争对不同的特点分析他们可能面临哪些风险。