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雷达卡
核心观点：
近期，伴随着美股大跌，美债收益率快速下行。近一个月道琼斯指数、纳斯达克指数、标普500指数跌幅分别为-9.3%、-9.4%、-9.3%，10y美债收益率下行33BP至2.66%。市场对美国经济见顶的预期空前一致，对美联储政策边际放松的预期大幅增强，目前根据联邦基金利率所隐含的加息概率来看，市场预计2019年全年的政策利率水平和目前持平，且存在一定的降息可能性，宽松的预期已经走得较远。
但美联储鲍威尔仍然预计消费者支出及其他数据将保持强劲。美国数据在新年保持着良好的势头，ISM制造业数据的下降值得关注，金融市场释放出下行风险，将保持耐心且关注着经济的走势。
我们此前强调，就业市场恶化是美联储政策放松的重要观测指标，美国12月ADP就业人数新增27.1万人，非农就业人口大增31.2万人，均大超预期，显示基本面仍然没有释放出与市场预期匹配的信号。宽松预期可能短期会受到一些冲击。
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