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美国通胀降温，联储货币政策面临进一步转松的压力
第一创业证券固定收益部日报（2019.02.14）
【债市观察】
风险情绪继续升温，对债市形成制约。周三，央行公告称目前银行体系流动性处于较高水平，可吸收MLF到期和央行逆回购到期等因素影响，未开展公开市场操作，当日逆回购到期2700亿元，MLF到期3835亿元。资金面异常宽松，主要回购利率大幅下跌，隔夜Shibor跌29.5BP报1.7220%。受风险情绪继续升温影响，国债期货低开后震荡运行，下午再度走弱；其中，T1903收跌0.12%报98.150元，TF1903收跌0.03%报99.995元。银行间现券收益率涨跌不一，180210收益率上行1BP至3.6125%。一级市场上，两期国债合计发行400亿元，需求一般；5期农发债合计发行260亿元，需求尚可。消息面，受美国总统特朗普释放可能延长暂停加征关税期限的消息影响，全球权益市场继续反弹，风险情绪下，债市延续弱势。
【海外经济观察】
美国CPI同比涨幅连续回落，通胀降温，美联储货币政策将进一步面临转松的压力。周三晚间，美国劳工部公布数据显示，美国1月CPI同比涨1.6%，为2017年6月以来新低，较前值回落0.3个百分点，环比持平；1月核心CPI同比涨2.2%，与前值持平，略好于预期，环比涨0.2%。美国CPI同比涨幅连续三个月回落，主要是受汽油价格下跌抵消了食品和房租成本的上升。虽然其核心CPI连续维持在2.2%的水平，但核心PCE同比涨幅从去年下半年以来整体回落，显示当前美国通胀水平趋于放缓，美联储货币政策将进一步面临趋松的压力。从目前市场预期来看，3月份美联储继续暂停加息的概率比较大，在全球经济增长放缓、关税措施的不利影响及其美国国内政治局势的不确定性背景下，未来美联储是否明确暂停加息、乃至停止缩表，值得关注。
【要闻速览】
l 发改委：开展企业债券存续期监督检查和本息兑付风险排查
l 银保监会摸底险企地方债领域风险
l 上海市住建委：2019年要稳市场、稳房价、稳预期
l 中国地方资产管理公司（AMC）监管办法正在征求意见
【评级调整】
昨日公告评级调低：无
昨日公告评级调高：无
【一级市场】
财政部两期国债合计发行400亿元。其中，3年期加权利率2.5441%，边际利率2.5802%，全场倍数2.52，边际倍数1.68；7年期加权利率2.9618%，边际利率3.0109%，全场倍数2.51，边际倍数27.94。
农发行五期农发债合计发行260亿元。其中，1年期中标收益率2.196%，全场倍数3.92，边际倍数1.27；3年期中标收益率2.9538%，全场倍数3.48，边际倍数2.35；5年期中标收益率3.232%，全场倍数3.06，边际倍数2.14；7年期中标收益率3.6342%，全场倍数3.04，边际倍数1.94；10年期中标收益率3.7173%，全场倍数2.49，边际倍数2.49。
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