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Cree，Inc。（纳斯达克股票代码：CREE）2019年第二季度业绩收益电话会议2019年1月30日美国东部时间下午5:00
公司参与者
Raiford Garrabrant - IR主任
Gregg Lowe - 总裁兼首席执行官
Neill Reynolds - 首席财务官
Gregg Lowe
我们在第二季度取得了优异的业绩，非GAAP每股收益超过了我们目标范围的最高值，这得益于Wolfspeed的良好表现以及公司三大业务的毛利率有所改善。
考虑到与关税，全球贸易紧张局势和经济不确定性相关等因素，公司表现令人满意。虽然公司不能免受服务市场动荡的影响，但我们的业务展示出灵活性，这表明我们的战略是奏效的。
Neill Reynolds
2019财年第二季度，收入同比增长12％至4.13亿美元，非GAAP净收入为2300万美元，每股摊薄收益为0.23美元。非GAAP每股收益超过了预计目标，Wolfspeed业务业绩良好，三大业务毛利率较高。
Wolfspeed业务收入YOY同比增长92％，达到1.35亿美元，符合我们的目标。不计收购英飞凌RF Power业务时，其同比增长超过50％。Wolfspeed毛利率与目标一致，为47.8％，比上一季度增加40个基点。LED产品收入略高于我们的目标1.45亿美元，同比下降5％，比上一季度下降1％。LED毛利率超过目标30％，同比增长近500个基点，比上季度增长200个基点。
照明产品收入略高于我们的目标1.33亿美元，同比下降8％，比上一季度下降1％。照明产品毛利率为25.7％，同比增长近1,000个基点，超出了我们的目标，这主要是由于产品成本降低，运营效率提高以及对我们所追求的业务更具选择性。
2019财年第二季度未分配成本总计500万美元，毛利率为33.3％，远高于我们的目标，同比增长760个基点。
营业费用与1.11亿美元的目标一致。非GAAP营业收入超过目标，为2,600万美元。非GAAP税率符合18％的目标。
第二季度，运营现金为9200万美元，资本支出为3900万美元，自由现金流为5300万美元。自由现金流表现得益于强大的营运资金管理以及与我们的晶圆供应协议相关的预付款及时到位。
本季度结束时现金和投资项目为7.24亿美元，信贷额度为零，可转换债务面值5.75亿美元。资本配置优先事项仍然专注于扩大Wolfspeed业务范围及能力。
对于2019财年，我们仍然以约2.2亿美元的资本投资为目标，主要是通过扩大Wolfspeed生产能力以支持长期客户需求。随着我们继续提升新产能，我们的初始产量和工厂利用率可能会出现一些变化，这可能会降低近期的Wolfspeed毛利率。
与第一季度相比，应收帐款周转天数在31天的基础上下降了三天。库存持有天数从9月份开始增加4天。我们的目标是在第四季度接近目标90天。
我们将Q3公司的收入定在3.85亿美元至4.05亿美元的范围内; 随着碳化硅和氮化镓的采用继续，Wolfspeed的收入增长几个百分点; 由于季节性影响，LED收入环比下降约5％; 由于正常的季节性因素，照明收入下降约10％。
我们将Cree第三季度非GAAP毛利率定为约32％; Wolfspeed利润率目标约为48％，同比增量逐年增加。LED利润率目标约为27％，与去年相比有所增加。照明利润率目标约为24％，同比增长约500个基点，但主要是由于季节性收入下降所致。
虽然我们增加了对Wolfspeed的投资，我们仍将Q3非GAAP运营支出减少至约1.09亿美元。由于各种原因（包括研发项目的时间安排，贸易展览会的营销支出以及知识产权案件），营运成本的变化可能因季度而异，即使我们增加对增长性项目计划的投资，我们的长期目标仍然是将运营支出降低，降低其占销售额的百分比。
第三季度非GAAP营业收入定在1400万美元至2200万美元之间，非GAAP非营业收入定为约100万美元。第三季度和2019财年的非GAAP有效税率定为18％，第三季度非GAAP净收入定为1300万美元至1900万美元，每股摊薄0.13美元至0.19美元。我们的非GAAP每股盈利目标由于关税的影响中下降0.03美元至0.04美元。
我们的非GAAP每股盈利目标不包括所收购的无形资产摊销，非现金股票薪酬，可换股票据的利息增加以及其他项目。我们的GAAP和非GAAP目标不包括Lextar投资公允价值变动的影响。我们的第三季度目标基于几个可能不同的因素，包括总体需求，产品组合，工厂执行和竞争环境。

Gregg Lowe
一年前，我们为Cree制定了战略计划。计划推动Wolfspeed成为增长引擎，将LED聚焦于更加差异化的市场，并进一步发展照明业务。
在这一年中，我们在这三方面取得了巨大进展。Wolfspeed业务在第二季度取得了创纪录的成绩，收入同比增长92％，有机基础业务增长超过50％。Wolfspeed业务毛利率与上一季度相比有所改善，与目标一致，因为业务团队在保持产量的同时在平衡快速增加的产能方面表现出色。
我们已经达到了采用电动汽车和碳化硅的转折点。这一点比在Electronica和CES贸易展览会上更加明显，我们会见了许多汽车原始设备制造商和正在扩展其电动汽车产品线的一级供应商。由于路透社最近的一项分析指出，汽车制造商已宣布计划在电气化项目上花费至少3000亿美元。电动汽车市场对碳化硅的关注度非常高。利用碳化硅可节省空间，降低冷却要求，并允许更小，更低成本的电池。这些收益远超过其增量成本。
长期晶圆供应协议总额已超过4.5亿美元。我们最近与STMicro宣布了超过2.5亿美元价值的项目。
我们的电源产品业务继续发展，销售渠道良好。第二季度与第一季度相比，管道中项目的总价值增长良好。
在RF领域，无线电信市场正朝着GaN方向发展，这可以实现更快的4G以及更高的带宽，更高的频率和更高的效率并逐渐过渡到5G。其前景良好，我们正在增加GaN生产能力以满足日益增长的需求。
在过去的一个季度，我们与Arrow Electronics达成协议，将Arrow定位为我们碳化硅电源和GaN RF产品组合的最大全球分销商。Arrow的全球销售团队使我们能够通过成熟的合作伙伴解决方案更快，更高效地覆盖更多市场和客户。
LED产品，可靠的执行力度帮助企业通过更加专注的方式实现了价值目标。尽管LED收入略有下降，但毛利率仍高于我们的目标，季度环比增长。
在本月早些时候的CES上，法雷奥展示了用于汽车照明的PictureBeam单片LED阵列解决方案。这一高清照明系统采用突破性的Cree LED技术，在一个紧凑的解决方案中将道路标记与高性能近光和远光功能相结合。
在照明方面，由于收入和毛利率都好于预期。由于上述因素，我们连续第四个季度将灯具的毛利率提高了100多个基点。该团队通过改进流程改善了产品质量，表现出色。事实上，在过去四个季度中，我们已经发布了30种新产品，并出货了270,000多种新产品，这些产品具有卓越的性能和高客户满意度。
最后，虽然我们的市场表现与关税和全球贸易紧张局势有关，但我们仍然非常看采用碳化硅和氮化镓这种潜在趋势。
Q&A
Q:
关于2.2亿美元的资本支出，是否可以提供更多细节？公司在碳化硅铸造方面或材料方面拥有50％的市场份额，能否详细说明如何考虑在氮化镓材料器件中分配这2.2亿美元？
A:
我们不会透露有关资本支出的具体细节。几乎所有的资本支出都正用于Wolfspeed扩张。我们预计所有三个Wolfspeed业务都会迅速增长。
增长最快的将来自材料业务，因为我们将这项技术应用于我们的合作伙伴，因此上市渠道规模很大。我们正在扩大材料产能。我们还在为芯片业务扩展晶圆制造能力。
Q:
汽车OEM和电动汽车方面的问题。如果充电次数能够减少另外电池大小也减小，这似乎是推动市场的好机会，你有什么看法？
A:
是的，“里程焦虑”（range anxiety）是一个大问题，更快的充电时间非常重要。更快的充电时间意味着在很短的时间内转移大量的能量。更高的电压做到这一点，这将是碳化硅的自然选择。
因此，汽车制造商看到了好处。碳化硅的使用非常重要。在电动车辆中，它允许具有相同尺寸的电池更大容量或更低成本。
我认为引入电动汽车和碳化硅的时点已经到了，关注点是能够多快地建立容量和扩展容量。
Q:
去年到今年中期，有很多公司正在谈论他们如何进入碳化硅晶圆业务，具体需要多少年才能进入？他们何时才能在市场上买到优质晶圆？
A：
这很难说。我们已经从事这项业务30年了，我们用了长时间开发技术。其实我们用来生产碳化硅晶体的所有机器都可以制造。从知识产权的角度来看，这是积极的。但这显然阻碍了我们进一步扩展其能力，因为我们自己在造这些设备。
所以这很难。它不像硅，生长硅晶体。我们拥有大量的专业知识，知识产权和经验，这将使我们能够继续在这个市场中拥有真正独特的地位。
总而言之，我们每天都会担心竞争对手的进入。所以我们关注的是通过规模，制造效率，产量改进等来提高采用率和降低成本。我认为我们的制造团队与我们在该领域的研究人员相辅相成，表现出色。最后，我们正在推动的成本降低，我认为我们现在做得很好。

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Cree，Inc。（纳斯达克股票代码：CREE）下半部分
Q:
公司目标是将材料容量和芯片容量翻倍。公司显然实现了目标的第一部分。您是否有时间考虑您何时可以加倍或可能尝试将材料业务再次翻倍？
A:
是的，我们实际上实现了容量翻倍，这是对于我们的电力业务和材料业务而言。我们提前一个季度实现了这一目标。
我们曾谈到将容量再次翻倍，我们提到了24个月的时间表，我们正在努力尝试加快日程。
Q:
公司在碳化硅晶圆业务上获得的4.5亿美元的合同价值，是否已经覆盖了大部分巨头企业？如果是的话，这是否公平？你如何看待现货商市场与合约格局发展，以及如何看六个月或一年前原材料供应商整体情况呢？
A:
我们继续就这些长期协议与许多不同的人进行讨论。我想我们还没有完成所有合约。我们接触得越多，就越有兴趣做这些长期交易，因为人们非常担心是否有能力满足他们的计划等等。所以，还没有完成。
然后很明显，有一个现货市场，但我们在这里玩的是长期游戏。因此，对于我们来说，我们更感兴趣的是在更长时间内注册人员，因为它使我们确保我们的能力将被利用。
看看我们的自由现金流，原材料供应会产生一些影响，比如与此相关的预付款。我们相信他们会与我们合作。我们对这些长期交易更感兴趣，这就是我们长时间保持领先的原因。
Q:
您提到了碳化硅方面的上涨和产量问题的可能性以及近期低毛利率包含的机会。这是否已经在第三季度的48％目标中反映出来了？是否能出一些关于这些问题影响的具体时间和程度？
A:
当你正在增加这样的产能时，总会出现一些问题，即你所产生的新产能会出现产量问题或类似情况。这肯定是临时性的。
到目前为止，我们的产能翻倍，团队面临着全新挑战，并且已经克服了这一挑战。我们已经能够以如此快速的方式增加产能并保持利润率。我们的制造和运营团队刚刚完成了一项了不起的工作。
根据我对这些事情的经验，当产能提升时，人们正在改变利用率，正在开发新技术，产量首次达到。这种情况肯定会产生负面影响，不过暂时没有出现。
我们看到团队通过其自有的方式管理得非常好。所以，我认为这些只是临时性的东西，随着我们的发展，它们会逐渐消退。但我对Wolfspeed的毛利率表现感到满意。
Q:
您是否可以向我们提供任何指标，可以根据收入方面的每美元资本支出率来谈谈Wolfspeed的资本密集度吗？
A:
我们还没有特别针对Wolfspeed的指标。正如我们前面提到的，我们的目标是今年投入2.2亿美元的资本支出，我认为其投资额约为14％。
随着时间的推移，当我们开始扩大产能时，我们将不断提高我们制定的2022目标。所以，我们应该看到，随着我们向前迈进，资本支出和所占百分比都会下降。
Q:
那么你们是否在考虑2019年和2020年材料晶圆短缺这种可能性？这种短缺有多严重？
A:
基于我们通过长期协议流程与这些人进行的讨论，我们将快速运转，以便在很长一段时间内从晶圆上满足需求，我们正在努力。我们谈到了再次增加产能的问题。我们将尝试从两年开始将其提升上去。除了我们目前已经签署的这些长期协议和潜在协议，未来将会有新的协议，我们将努力地跟上需求。
Q:
从整个供应链上出发，从抛光浆料一直到成品芯片，有观点称渐长的需求可能实现同比增长四倍。似乎人们必须对他们追求的项目会非常挑剔。您能否讨论Cree凭借什么优势处于领先？在你投入更大资本来挖掘市场之前，现在你是否在期待有类似于8英寸技术这类事物？
A:
我们所有产线技术都将达到8英寸。显然这并不能阻止我们，所以我们正在增加产能，然后最终，我们会过渡到8英寸。所以，这根本不会阻碍我们。
我认为通过与合作伙伴的长期协议来处理这个问题比直接在现货市场好得多，因为这样会得到一些过度反应。
Q:
然后我的第二个问题是关于更大的图片。公司很积极地与汽车公司等大多数以技术为导向的企业来往，他们更加期待未来。这些企业正在接触像LIDAR这样的技术，虽然这有点在边缘。您的团队可以非常轻松地解决这些相邻市场中的问题，会进行并购吗？
A:
我不想具体说明这一点。我想说的是我们现在关注的是电动汽车，太阳能，RF转换等中碳化硅和氮化镓的应用。我们已经证明，并购可以成为战略选择的一部分，因为我们大约九个月前收购了英飞凌业务。它将成为它的一部分，但我对别的计划不能透露。
Q:
我想谈谈你正在签署的长期协议中的一些内容。实际上，公司目前有多个这样的客户。签署这些协议的正确时机如何确定呢？
A:
我们无法透露更多细节。
Q:
你谈到了设备方面的管道，你就说了10亿美元。这个突破是在变频器侧更多，在充电侧还是在基础设施上更多？
A:
我们看到逆变器和充电方面都有良好的流量，大部分增长都与电动汽车有关。所以它非常可靠，收入非常可观。我们对管道感到非常好。
Q:
是否可以提供与LED业务和Wolfspeed业务相关的可替代性的交付时间方面的任何见解，能否解释与之相关的转换成本？
A:
当然。从材料基础晶圆或碳化硅晶圆的角度来看，其可替代性极高且非常快，因此我们可以将晶体生长能力进一步提升，非常容易并且在生产和运行中将其转化为收入。所以，其是高度可替代的，而且相对较快。
从晶圆生产的角度来看，这也是高度可替代的。在两者之间，我不能给你确切的百分比，但其高的百分比将非常相似。
当然，其必须经历一个在不同的工厂中对产品进行认证的过程，所以需要更长的时间。我们最近能够在LED工厂运行的另一条生产线中获得了一些电源产品的资格。所以情况有一些缓解。但是，显然，这需要更多的工作。我们必须得到资格，必须获得客户的批准。因此，在这两种情况下，容量都是高度可替代的，一方面，它的速度提高了很多。
Q:
利润率几乎每季度都在上涨。公司是否有任何短期甚至中期目标？特别是照明业务。
A:
在照明业务，首先团队已经在成本，质量和分销方面取得了非常好的进展。所以，我们认为这很顺利。
管理订单和订单质量一直很好。到第三季度业务将季节性地下降，保证金将遵循这一点。随着时间的推移，收入和价格很容易回升，然后利润率会继续这样下去。所以，那就是继续上升。所以，这就是我们在短期内考虑业务的方式。
然后我在照明业务上完成了另一件事，团队正在开发的一大堆新产品上。这些新产品中的都将具有高于我们现在所处位置的利润率。所以，很明显，随着这些事情开始发展，它将会对我们有利。
Q:
因此，在Wolfspeed利润率上，你与50％的长期目标相距不太远，但在过去的几个季度已经反弹了47％左右，接近48％。哪些因素可以将帮助其推向50％或更高？这只是产能问题吗？您签署的长期协议是否会对毛利率产生任何影响？
A:
显然，长期协议符合我们的目标，我们的毛利率即将提高几百个基点并进入50个低点的区域。所以，我们对此感到满意。
我们在降低成本方面进展顺利。团队的工作非常非常努力。而且我们非常看好我们能够达到我们在长期计划中设定的毛利率目标。
Q:
你们每个季度都谈到了细分市场的毛利率。能否按细分市场解释营业利润率？大部分营业利润是否来自Wolfspeed，以及LED和照明业务是否在这些水平上产生了正的运营利润率，如果关税产生了影响，长期内按目标划分经营利润率目标是什么？
A:
我们总是在内部寻找关于我们如何运营业务的信息。我们认为，就收入和毛利率信息而言，我们给出的信息对于我们如何在内部管理业务以及我们如何思考其未来发展方式都是一个很好的指标。所以，在这一点上，我认为我们对于沟通业务运营方式非常满意。
Q:
考虑到有一些新的关税规则已经生效，那么过去四分之一的关税影响是否与过去的指引相比有任何变化？
A:
我认为上次的有点高。所以，现在我们三四季度的价格同样都在0.03美元到0.04美元之间。实际上，这与我们一直在与客户合作以及在供应链上的一些工作有关。
同样在毛利方面，其现在在我们的指导范围内，关税的影响大约有80个基点。
Q:
上一次指导的时候那是75 bps吗？
A:
是。它大约是75,80 bps

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Equinix（EQIX）2018年第四季度收益电话会议
2019年2月13日美国东部时间17:00
公司参与者
Katrina Rymill - 投资者关系副总裁
Charles Meyers - 总裁兼首席执行官
Keith Taylor - 首席财务官
Charles Meyers
今年我们实现了连续第64个季度的收入增长，收入超过50亿美元。Equinix的机遇与以往一样引人注目，因为数字化转型几乎正在重塑全球各个行业。数字和处理它的基础设施已成为董事会层面的问题，而这种数字化要求正在超越我们在市场上看到的宏观经济波动。
人工智能，物联网，大数据和5G，主要的技术趋势都在放大有利因素。在这场数字化转型浪潮之后，我们为客户提供了一个清晰的选择架构。该架构是全球性的，高度分布式的，混合的和多云的。由于各种原因，客户越来越希望在Equinix上找到这种基础设施，利用我们互联的数字边缘来实现性能，安全性，合规性，灵活性和总体拥有成本优势，这些优势只能通过邻近物理和聚合经济学。
为了巩固这一势头，我们正在投资扩大我们的全球业务范围，在25个市场推出36个项目，增加汉堡，马斯喀特和首尔等新市场。我们致力于设计，建造和运营具有高能效和环境可持续性的数据中心。在2018年，我们在90％的全球平台上采购清洁和可再生能源，我们仍然致力于实现100％的长期目标。我们正在扩展我们的互连产品组合，同时利用我们市场领先的ECX Fabric构建我们的传统互连产品组合。我们为未来一年制定了一系列引人注目的新服务路线图。
我们正在继续培育高价值的生态系统，并将远远超过目前我们平台上的10,000名参与者，我们凭借20年的卓越服务记录，支持这些生态系统。我们仍然专注于我上个季度概述的六个优先事项，包括扩展我们的市场引擎，发展合作伙伴和产品组合以及实现热门策略。我们始终坚持不懈地兑现我们在上一个分析师日制定的收入，利润率扩张和每股AFFO目标的承诺。我们在今年结束时非常强劲，第四季度创下了创纪录的总预订和净预订，这让我们在2019年开局良好。
全年收入为51亿美元，同比增长9％。调整后的EBITDA同比增长7％，AFFO明显超出我们的预期。这些增长率均为标准化和固定货币基础。互连收入继续超过同址，同比增长12％，多部署指标全面提升，云和企业的持续优势推动了跨境预订的强劲增长。如今，我们经常性收入的60％以上来自三个地区的客户，86％来自多个都市区的客户。我们的超大规模计划继续享有巨大的发展势头，并将使我们能够从特定客户那里获得战略性的大规模部署，通过采用资产负债表外结构减轻资产负债表上的压力。我们看到了带入市场的初始产能，而且我们的客户渠道非常强大，取得了巨大成功。
我们的巴黎8资产预租超过60％，我们在伦敦10工厂预售了20兆瓦的关键超大规模客户，平均合同期限超过11年。我们还有其他几个正在开发的项目，包括东京12，这是我们在亚太地区的第一个专门的超大规模项目，并且已经在包括阿姆斯特丹和法兰克福在内的许多其他高需求地铁上获得市场。我们与融资合作伙伴的讨论进展顺利，我们期望在未来几个月内通过一系列引人注目的资产实施我们的第一个合资企业。随着我们继续推进这些举措，我们预计合资公司结构在2019年对我们的损益和其他核心指标的影响微乎其微。
转向互连业务，我们拥有最全面的全球互连平台，现在包括超过333,000个物理和虚拟互连，比任何竞争对手多4倍。在第四季度，我们增加了8,800个互连，包括1,800个虚拟连接，并且每季度增加的数量超过任何提供商每年增加的数量。软件定义网络作为我们互连价值支柱的技术催化剂，减少了购买者的摩擦，创造了一个繁荣的环境，推动了我们所有互连产品的需求。使用虚拟连接的客户也是物理连接的最高用户，展示了我们产品组合的互补性。对于我们的互联网交换平台，收入，由于强劲的全球需求和欧洲，中东和非洲以及巴西的新市场增长，港口和交通都在增长。IX峰值流量首次超过每秒10TB，比上一季度增长8％。
现在，让我来介绍一下我们垂直行业的一些亮点。我们的网络垂直市场是EMEA领导的第二大预订，其部分原因是NSP继续向企业客户转售。凭借我们领先的网络密度和沿海地区一半以上的规模，我们还继续赢得新的海底电缆机会，并在过去几年中在超过25个海底电缆项目中被选中。本季度的胜利包括位于洛杉矶4的携带海底电缆登陆站，谷歌首条连接洛杉矶和智利的私人海底电缆以及交叉连接光纤，连接安大略湖下多伦多和纽约的主要金融地铁。
我们的金融服务业务也是保险和银行业务领导的第二大预订，以及随着公司接受数字化转型而强劲的新标识业绩。扩展包括全球十大资产管理公司，重新构建其网络并安全连接7个城市，以及在新加坡和香港利用混合多云和分布式数据的前15家跨国保险公司。在内容和数字媒体方面，我们看到了由EMEA领导的记录预订以及出版和游戏子领域的实力。客户扩展包括路障，腾讯，汤普森以及Fast Lane，这是一个全球云端平台，已经升级到100-gig，以支持23个IBX的移动用户持续需求。
随着云继续多元化，我们的云和IT垂直也提供了由软件子细分市场领导的记录预订，扩展包括StackPath，领先的21个地铁部署基础设施的边缘云服务提供商以及支持需求的英国ERP SaaS提供商用于边缘的云服务。在2018年推动全部订单总量的三分之一的企业纵向继续成为我们增长最快的垂直行业，其中包括能源，医疗保健和零售子领域的第四季度预订。新的成功案例包括一家全球杂货商改造他们的网络以实现云优先战略，一家财富100强全球化学公司重新构建他们的网络以转变IT交付，以及一家顶级汽车零部件制造商通过ECX利用生态系统合作伙伴。
渠道销售继续成为扩大我们的市场范围的关键杠杆，连续第三个季度超过20％的预订，占所有合作伙伴类型稳健表现的一半新标识。我们对渠道进展非常满意，并继续建立可预测和可重复的交易流程。在2018年，该频道推动了超过4,000笔交易，这充分表明了我们零售销售引擎的巨大速度。新渠道获胜包括与Verizon联合赢得一家高性能半导体制造商，推出新的开发测试基础设施，以支持工程界以及与CBRE合作赢得美国区域银行使用Equinix平台降低其总成本拥有并改善其1,700个分支机构的用户体验。
Keith Taylor
正如我们在2018年进行了总结一样，今年结束时我们的财务业绩超过了我们每个核心指标的指导。收入超过了年底的另一个关键门槛，超过50亿美元，同比增长率为9％。每股AFFO为20.69美元，这是一个很好的结果，显示我们如何在股票水平上推动价值并跟踪我们在2018年6月分析师日所说的关键运营指标。
第四季度，我们在每个地区都有非常强劲的订单，包括欧洲，中东和非洲地区，而美国和亚太地区的预订都是迄今为止的第二。我们的订单涵盖3,000多家客户，其中四分之一的客户购买了多个都市点，突出了我们零售同地业务的独特多样性。简而言之，我们看到的跨地区和多地铁交易比我们历史上任何时候都要多，反映了我们平台的优势和我们全球足迹的规模。本季度我们再次实施净正定价行动，突显了差异化价值主张的持续优势。我们的销售渠道仍然很高，我们拥有大量新财富500强的前景。
接下来介绍季度亮点。本节中的所有增长率均采用标准化和恒定货币基础全球第四季度收入为13.1亿美元，比去年同期增长8％，高于我们指引的最高端。与Q3平均值和指导汇率相比，我们的外汇对冲净收益包括200万美元的负面货币影响。全球第四季度调整后EBITDA为6.17亿美元，比去年同期增长5％，并且由于收入流入和整合成本降低而优于我们的预期。与我们的Q3平均汇率和指导汇率相比，我们的Q4调整后的EBITDA表现净值对我们的外汇对冲产生了100万美元的负面影响。全球第四季度AFFO为4.14亿美元，包括季节性高经常性资本支出好于预期，主要是由于本季度所得税费用较低。尽管第四季度的所得税较低，但我们期待我们预计非美国实体的盈利会增加，因此我们的指引会反映出我们的现金所得税成本增加。第四季度全球MRR流失率比我们的预期好2.1％。对于2019年，我们预计MR流失率平均为每季度2％至2.5％。
转向区域亮点，亚太地区和欧洲，中东和非洲地区是增长最快的地区，分别为15％和11％，按年度标准化MRR计算，其次是美洲地区，为5％。美洲地区今年的表现强劲，预期好于预期，跨境交易增加，客流量减少。网络交叉连接很好，大量网络在2年内增加。网柜收费也出现反弹。Verizon资产的季度预订业绩表现最佳，因为我们收购资产的部分原因是新开业的产能。预期的Verizon资产吸收了本季度的MR流失率。我们预计这些资产将在2019年恢复增长.EMEA创下了由荷兰和德国企业领导的创纪录季度。
许多欧洲，中东和非洲地区的公用事业价格都在上涨。我们的公用事业对冲部分抵消了这种成本增加，这些对冲将在未来几个季度推出，并以市场价格重新设定。我们的指引所反映的这些较高成本是单位价格上涨，公用事业税增加以及客户消费增加的结果。亚太地区每个核心地铁都提供了坚实的订单。与云和内容部署带动的第四季度平均值相比，内阁账单增加了一倍多。机柜的MRR降低了重大新机柜部署的结果以及Metronode收购的影响。谈到我们的互连活动，净增加是物理和虚拟连接的高端范围。美洲和亚太地区的互联收入分别为23％和14％，而EMEA则为经常性收入的9％。从整个公司的角度来看，互连收入占总经常性收入的17％。
现在看资本结构，无限制现金余额约为6.1亿美元，由于我们的资本支出和季度现金股息，比上一季度有所减少。我们的净债务杠杆比率为第四季度年化调整后EBITDA的4.4倍。我们还在本季度运用了我们的首个ATM计划的剩余部分筹集了1.14亿美元。我们仍然坚定不移地致力于推动长期股东价值，我们将继续主要通过强劲的经营业绩为业务提供资金，同时还要进入资本市场，希望释放重要价值，包括成为投资级别评级公司。
资本支出约为6.8亿美元，其中包括7,000万美元的经常性资本支出。我们在本季度在5个市场开设了6个扩建项目，增加了约8,000个机柜。我们宣布了12个新的扩建项目，包括我们的达拉斯11号扩建项目，它将与我们的Informart Dallas资产相邻，有效地创建了一个新的重要园区，以支持战略市场。自有资产收入增加至54％，比上一季度有意义的增长主要是由于我们将我们的战略纽约4,5和6资产转换为自有设施，因为我们签订了长期地面租约到伦敦市场的斯劳园区。这一决定将增加我们未来发展的运营灵活性，在确保资产长期特别是考虑到这个金融园区的重要性的同时。我们还购买了Reserve 5设施以及法兰克福，汉堡，里斯本，大阪和里约热内卢的开发用地。我们所有的房地产活动都将有助于提高自有资产的收入水平，这是支持我们投资等级愿望的关键指标。
资本投资带来了强劲的回报，我们的130个稳定资产在固定货币基础上同比增长2％，这主要是由于共同位置和互连收入的增加，同时继续吸收我们讨论的不利因素上个季度。这些稳定的资产合计使用率为84％，并在投资的PP＆E总额中产生30％的现金现金回报。
最后是2019年指南。我们采用了新的租赁标准ASC 842。从收入开始，我们预计2019年将实现9％至10％的增长率，预计今年将开始第一季度经常性收入大幅增加主要是由于我们强劲的第四季度业绩。对于全年，我们预计将实现我们历史上最大的年度绝对增长，这是持续强劲的经营业绩和健康的渠道的结果。
我们预计2019年调整后的EBITDA利润率为47.7％，不包括整合成本，这是由于业务的强劲运营杠杆所抵消，包括新市场，更高的EMEA公用事业费用和新的租赁会计准则等重大扩张活动。此外，我们预计2019年将产生1500万美元的整合成本，以最终完成我们各种收购的整合。2019年AFFO预计比上一年增长10％至13％。对于2019年，我们预计每股AFFO将增长8％至11％，不包括融资。包括资本市场活动在内，考虑到市场条件和时机，我们预计每股AFFO将超过8％，与我们在2018年6月分析师日讨论的AFFO每股增长目标一致。我们预计2019年的现金股息将增加至约8亿美元。

Charles Meyers
我们将继续巩固我们的市场领导地位，巩固我们作为云优先世界值得信赖的中心的地位。我们的业务范围，规模和创新产品组合使我们处于建立商业模式的良好位置，与同行保持着实质性和持久的差异化。市场仍然处于数字化转型之旅的早期阶段，我们在此过程中扩大客户的能力使我们确信我们在业务中发挥最佳作用。我们对未来的道路感到明朗。
Q&A
Q:
我想详细了解你在欧洲，中东和非洲和亚洲的发展。就你的渠道和起点而言，你觉得你现在在美国有足够的生产能力，是否可以在欧洲、中东、非洲和亚洲投入更多的资金，并在某种程度上平衡这一增长速度？第二，你是希望Verizon的资产在一年内大幅增长，还是会随着业务的发展而起伏不定，也就是说，你的杠杆率是4，而不是3比4的目标，你觉得你需要单独为它提供资金，还是仅随着业务的扩张呢？
A:
我们现在处于一个时期，这个时期中我们会进行一些相当重要的建设活动，在欧洲、中东和非洲地区继续看到非常强劲的订单和增长以外的欧洲、中东和非洲地区。因此，我们正在通过一大笔投资以处于非常有利的地位，我们将继续扩大我们在欧洲、中东和非洲的市场领导地位。亚太地区对我们来说仍然是世界上一个非常重要的地区，我们会继续在那里进行有意义的投资。在美洲，我们将开始建设InfoMart，这对我们来说将是一个巨大的机会，但增长速度更慢。我们已经在美洲的一些关键资产上进行了有意义的投资，并处于非常有利的地位，可以继续为那里的订单提供支持。第二部分是在Verizon上，我认为业务在某种程度上有点不稳定，我们现在已经努力地度过了大部分的混乱，而且我们看到了这些资产的稳定。当你加上我们在一些关键的新市场上增加了产能，我们相信那里有强大的需求，比如NOTA和休斯顿等等，Culpeper，我们对这种恢复增长感到很好，我们希望，这将在整个一年中取得积极的进展。
A:
在过去的一个季度里，我们确实提高了4.4倍的年化Q4调整后EBITDA。在我们再次展望时，我们的目标是在3倍至4倍的净杠杆范围内。我们将以许多不同的方式实现这一目标。最简单的方法是通过强劲的经营杠杆继续推动增长，仅通过增长份额，它将自然地遏制业务，与此同时我们继续寻找筹集资金的方法，在ATM计划之间采取平衡，以及努力确保任何增量债务。
就整体而言，我们的追求始终是成为一家投资级别的公司。简单地说，我们认为在100亿美元的债务上，它的价值为75个基点至90个基点。所以我认为，当你把我们的多元化投入时，它就会被汇总到1亿美元的现金税前。如果我们能够很好地发展顶线显示经营杠杆并将我们的债务余额纳入目标范围，那么我们可以在相对较短的时间内为股东创造有意义的价值。所以这是我们高度关注的领域，我们将继续渴望获得投资等级，因此我们将在2019年努力做到这一点。
Q:
首先，您能否对2019年的收入增长提供一些细节，我认为互联收入增长放缓至第四季度同比回落10％，而全年可能为18％，您是否预计这一驱动力会稳定下来？或者它会在第四季度预订的交叉连接量增加的同时重新发挥作用。第二，什么是年终杠杆目标？我注意到全年指南的利息费用看起来比2018年有所下降，面对不断上升的利率，你可能会从发行中的杠杆率较低或者可能来自其他一些地区获得一些储蓄。
A:
至于互连业务，我们认为这是一个强劲的季度，并展示了互连业务的持续优势。我们处于物理互连范围的最高端，现在我们已开始报告虚拟互连，另外还有1800个虚拟互连。因此，互联网价值主张以及客户为此获得的价值让人感觉非常棒。就增长率而言，按报告标准化为12％，增长率为10％。所以我认为它取决于一些因素，但我们觉得这将继续超过同地位置业务，对于我们来说，在继续推动整体财务业绩方面显然是一项非常有吸引力的业务。
我认为有两个方面代表着我们的上行机会。一，我们已经开始了更多的过程，我很遗憾EMEA在互联互通方面的定价正常化，这是我们自Telecity交易以来所讨论的问题，所以我认为那里有机会。我们在收入百分比方面将继续看到演变，基于其他两个地区的互连继续积极发展。此外，他们在美洲产品组合中的互连量表现也继续强劲。
A:
首先，我们高度关注以每股AFFO为基础实现增长。无论我们的融资如何，我们将以每股AFFO 8％或更高的价格增长。第二，正如我所说，回到投资等级有很多价值。我们正在与我们的评级机构和顾问努力执行该策略，我们认为没有更好的地方可以立即创造大量的一次性价值，并获得高度关注的投资级别方案。它与您关于我们想要定位的具体问题有关，我们正在考虑所有替代品，数量，定价，时间，资金来源等等，这足以说明我们作为一家公司将会考虑所有途径以确保我们可以执行并最大化我们的股东价值。由于它与利率有关，所以我们努力地降低利率成本。
多年来，你可能已经注意到我们已经能够将我们的平均成本减去100亿美元的债务，对于一家非投资级公司来说只是4％以上，但我们也有最近通过我们的一种债务模式进行货币互换。因此，我们能够将一些增量成本削减到2019年以使每个人受益，这反映在净利息支出中。因此，作为一家公司，我们将继续尽可能地降低我们的资本成本。前几天我注意到，收益率曲线的平坦度无论你是1个月还是30年，都值得注意，你正在处理50个基点的距离。我们并不过度关注利率在短期内会大幅上升，因此我们将继续自我管理，以再次最大化为股东贡献的价值。

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Equinix（EQIX）2018年第四季度收益电话会议-下半部分
Q:
你是否可以分享一些关于构建成本的参数或想法，基本上除了融资考虑因素，你在构建成本方面考虑的是什么？有新的想法吗，比如弹性水平、密度与市场上的其他批发产品以及与同类产品相比的定价？我对网络方面感兴趣，你在美洲的成本连接趋势显然有所提升，推动力是什么？当您将IBX和城市网络连在一起时，您在客户采用方面有什么发现吗？
A:
我们感觉非常好取得了很好的进展，在建造成本方面，市场将大大改变。我要告诉您的是，由于我们的采购杠杆和我们的工程能力等，我们非常有信心能够以市场上最好的方式建立内联。所以我们认为将继续做到这一点。显然，考虑到这些设施的性质，这将有意义地低于我们的零售建筑成本。在定价方面，整个市场的价格相当稳定。因此，我们认为尽管市场上有大量投资，但供需仍然在全球范围内相对均衡。
我们倾向于专注于高需求市场，在这些市场中，我们可以看到渠道和客户的可访问性，这些市场中我们有优势。因此，我们继续相信，我们将能够提供符合或略高于市场的产品，因为我们为这些客户提供更多类型的综合价值主张。但我们确实认为超大规模市场将具有很强的竞争，它会比我们的零售业务产生有吸引力但更具挑战性的回报，这正是我们追求它的原因，以便我们可以最大限度地减少我们对该市场的资产负债表风险，但仍然具有向我们的主要客户提供该产品的战略价值。
就交叉连接趋势而言，特别是在美洲，我们确实看到了很好的结果。我们还在继续真正推动其增加，我们在另一方面看到的是我们的流失率在本季度较低，这部分是由于10到100-gig迁移的原因。这可能是因为一些较大的企业在今年下半年暂停了他们的网络，这可能会让我们暂停。遗憾的是，我们不认为这是永久性的停顿，但这将在一年中逐渐减少。因此，我们对整体互联业务抱有超级自信的积极态度，这是我认为本季度在美洲看到的动态。
Q:
在战略产品上，基本上你已经获得了加密产品，你可以谈谈这种趋势，以及其他你觉得自己正在取得进展的事情吗？
A:
SmartKey即将推出 - 我们已经有大量客户参与该服务的试用，以及上一季度增加的一些新客户。它不会成为一个重要的差异化因素，也不会影响整体，但它对我们来说是一种证明我们可以继续推出新的增值产品的方式，这些产品真正区分了我们作为可信赖的协助方的地位通过数字化转型的客户，我们确实认为它将是可加性的，但总体增长的故事。但我们确实认为还有其他方面即将继续扩展我们的ECX Fabric的功能集和覆盖范围，现在我们正在成为我们互连业务的有意义的贡献者，我们已公开谈论拥有我们的NFE市场产品这不是一个真正的产品名称，但我们正在努力完成这些产品的实际上市目标。但他们已经从功能角度提前与客户进行试验阶段。我们认为这些事情可能会随着时间的推移而成为有意义的贡献者，因为我们在已经部署的机柜之上获得了附加费率，这就是一个例子。
Q:
看起来你在HIT上取得了很多进步，但是可能与JV搜索有关的时间比预期的要长一些，你可以在那里提供更多的细节吗？你在2019年的指导中增加了哪些信息？
A:
我们已经与这些伙伴进行了初步的对话，并开始通过我们认为在哲学上与Equinix的合作伙伴最一致的那些对话进行过滤。而从税收、法律结构、会计和其他各种事物的角度来看，这件事的复杂性需要花费更长的时间。因此坦白地说，我认为在某种程度上我们低估了我们最终执行这件事的能力，也低估了我们的能力。
好消息是，业务的需求方在建设管道方面正在取得进展，这一点与此无关。此外，供应方面，在寻找土地和确保我们的定位，使合资企业真正有效地迅速上升。我们的团队做了一项非凡的工作，我们的税务，会计团队为了完成这项任务。我们将在今后几个月内完成这项工作。我们将进入入围名单。
Q:
这个季度收入增长率是2％，其中一些是上一季度的，你可以提供前Verizon的这个数字吗？你认为这个数字在2019年会是什么样子？
A:
真正深入了解指标和潜在的驱动因素我们真的会看到其中一个因素，你提到的其中一个是Verizon，而且它有一个有意义的抑制事实关于该指标。但最后一个季度的稳定资产的NRR有所上升。所以我们认为，一旦你为Verizon进行标准化，并且你可能会看到另一个可能是150 bps到200 bps的强硬比较，那么标准化的同店数量将在3.5％到4％的范围内也受到了一点影响，正如我上次提到的那样，我们积极管理稳定投资组合中一组精选网站的客户迁移。
Q:
我认为上个季度，有一种预期这个季度就会有所改善，而这并没有发生。然后，当我看你2019年的有机增长时，你的预期是8%到9%，而你在18年的预期是9%，你现在预计Verizon将成为增长的推动力，所以，我认为有一种预期可能是相同的，希望你能更深入地研究这一点。在互联定价方面，您能否谈谈您的策略，特别是针对您的一些网络合作伙伴，以及那些可能将其他数据中心的客户连接到您的设施的合作伙伴，以及您可以采取哪些措施来帮助您以更有效的方式将其货币化？
A:
在增长图景上我们再次提供了这一范围，在继续推动业务方面，我们将继续努力。稳定的资产增长在某种程度上是一个贡献因素，这不仅仅是由我们认为可能或暂时的(技术困难)与更多的业务有关的因素所驱动的。但我认为，您所看到的是企业向真正信任的云中心过渡的持续阶段-在部署类型和我们将要看到的互联水平方面，我们有一种“云第一世界”的心态。这是一个更长的销售周期，但一旦登陆，我认为它们往往会带来非常有吸引力的上限收益率和互联水平。
随着一些潜在的不利因素持续或减弱，该业务的增长状况仍有上升的机会。我们正试图对Verizon全年恢复增长的速度采取适当的保守态度，但我认为这就是整体的动力。我们对这项业务的总体增长情况以及未来几年的发展情况感到非常满意，特别是当我们添加新的服务并考虑将配售率增加到现有部署的潜力时，但我认为这将是一个多年的过程。
在互联定价方面，请注意网络提供商仍然是我们的主要合作伙伴，我们一直在积极与他们接触，讨论如何确保我们的产品有效地满足他们的需求。我相信总有关于价格点的讨论，但我们对我们所提供的价值主张感到满意。我们一直在努力为客户提供数量效益，并在如何在他们的业务中更全面和更具创造性地使用互联产品组合方面给予他们更大程度的灵活性，这一点我们一直很有创意。不仅仅是网络提供商，还有云和其他服务提供商，当然还有企业，都有很好的发展势头。企业到云是我们增长最快的互联部分，这再次反映了我们在云中的价值主张的力量。
Q:
您在关于虚拟交叉连接的言论以及您在业务中看到的驱动力方面为我们提供了大量信息，您能否就虚拟连接和物理连接之间的计费率如何不同给我们一些细节，因为您确实发表了评论，您说大客户正在使用物理连接也选择进入虚拟连接。你可以给我们任何细节吗？
A:
我们经常遇到这个问题，实际上是单位经济学在这两者之间并没有根本的不同。因为，当我们观察人们在虚拟交换矩阵上的消费方式时，他们通常会购买一个端口，有时他们可以将其作为一个完整的收购端口购买，或者他们可以在该端口上单独购买虚拟电路。考虑到每条连接的平均单价，考虑到端口价格和虚电路价格，单位连接的端口价格和虚电路价格比交叉连接要低得多。但是他们并没有很大的差距，两者都很好。交换矩阵上的商品成本肯定比只是一个基本物理交叉连接的成本略高，后者的商品成本非常低。但我们给它们定价的方式和客户使用它们的方式并不代表它们之间有明显不同的经济状况。
说到你的观点，我们认为它们是非常互补的，我用的是物理交叉，现在我要用虚拟交叉连接，我有一系列的使用案例，物理交叉非常适合我，在某些巧合中，特别是在大流量和可重复流量的情况下虚拟交叉连接在一个更具动态性的环境中确实要好得多，在这种环境中，人们需要降低容量或在端点之间移动工作负载或流量。当然，你用IX来增强它。
我们有许多更复杂的客户，他们在整个产品组合中使用，因此他们有大量的第3层流量，他们通过交换矩阵查看，然后当他们看到大量流量与对等设备进行交换时，他们会将流量剥离到交叉连接，然后当他们想要与云进行私有互联时，可以使用交叉连接和直接连接方式直接连接到Amazon，也可以使用ECS交换矩阵和统一路由来访问Azure。因此，它实际上是一个多样化的产品组合，能够非常好地满足客户的复杂需求。我们并没有看到不同类型的投资组合在整体经济状况和资本回报率方面有很大的不同。
Q:
您的收入中有多少百分比来自渠道而非直接面向客户？
A:
收入中来自渠道而非直接面向客户大约占预订的20%，我们还没有确定实际收入的大小，但我们已经连续第三个季度的预订数量超过了20%，它产生了我们新标识总量的一半以上。我认为Equinix在总的潜在市场中确实有了很大的增长，它比我们在上一个分析员所提供的要大得多，我认为推动这一趋势的是更大的企业市场机会。我认为这是在激发我们的乐观情绪，是由我们的客户的真实反馈和用例的真正实现所激发的。这打开了潜在的市场，为数十万和数十万的潜在客户。虽然我们不能获得他们，我们将增加我们的进入市场的引擎，我们不会接触到所有的客户，联系他们的方法就是通过通道。
我们现在让销售团队全神贯注于与合作伙伴合作，以此作为联系这些客户的关键途径。他们真的，他们已经克服了最初的不情愿，认为有人要窃取他们的账户，现在他们正与渠道合作伙伴非常有效地合作，我们看到了像AT&T和OrangeBusiness这样的伟大的渠道合作伙伴，这些人真的为我们推动了大量的业务。然后与我们的云合作伙伴(无论是微软、亚马逊、谷歌和其他合作伙伴)一起积极销售，我们看到他们的客户说，我们需要一种混合云解决方案。我们希望与Equinix合作，而且我们经常被纳入其中，思科是另一家公司。他们的安全敏捷交流确实看到了大客户的巨大吸引力，我们与他们合作赢得了一些非常大的企业。超过20%的预订量来自这一点。
Q:
在企业领域，你似乎看到了行为的变化，而且似乎有了更多的紧迫感，对吗？这也为他们实现更多混合架构提供了支持。展望2019年的时候，你认为他们会更快地前进吗？
A:
是的，我看到了紧迫感。我看到围绕混合和多云的选择架构出现了明确的共识。但我也看到的是一种非常刻意的行动感和时机感。所以这些都是谨慎的人，他们的工作需要他们小心。所以我认为他们正在弄清楚可以使用哪些工作负载来测试该架构。他们绝对拥抱云，但他们也非常谨慎地接受它。
这就是为什么我们肯定会看到更长的销售周期，而且我们看到平均交易规模更小，这就是为什么我认为我们会喜欢它，如果它们立即转化为实质性的拐点或我们的增长率的斜率变化。我不认为这还没有发生，但我也认为当你看到我们的扩展活动随着人们变得更加舒适，并且随着他们在这些混合架构中增加部署速度，那是我们要从我们的努力中获得成果。
我认为答案是肯定的，有一种紧迫感，他们越来越认为我们与解决问题有关。他们与我们合作，但销售周期更长，交易规模更小，所以我们必须通过这方面的工作方式来转化为我们的整体财务状况。但同样，对业务以及长期机会的看法以及我们继续与他们真正相关的能力感到非常满意。
Q:
你之前提到过在5个市场建设产能，但在2019年，或许你可以进一步投资，可能会获得一些增长，将增长更快地转化为Verizon，或者看到更好的投资回报？
A:
其一，这项投资的回报非常好。我们对Verizon交易带来的价值创造和吸收水平的回报感到非常高兴，我们看到了更高的客户流失和平稳的增长。但同样，我们进行了投资，我们认为填充率和利用率水平值得保证。
我最近在美洲国家行动计划机构工作，非常高兴为Equinix Culpeper的客户提供服务。我们认为联邦企业仍然是一个机会。这是我认为投资的领域，可以产生巨大的成果。所以我们要仔细跟踪，我们与正在这样做的团队会面，一群精彩的人真正为他们正在做的事情充满活力。我们正在进行这些投资，其中填充率和容量以及所需的利用率将继续投资于它们。但我确实认为我们已经做出了我们认为对现在推动发动机有关的投资，我们将在未来几个季度仔细观察。
Q:
利润的长期机会是什么？是否可以就公司如何利用过去几年的投资建立一些运营杠杆？
A:
这是我们将在19年实现的利润率扩张，我意识到我们没有这样做，这在某种程度上令你失望，但我认为，把指南放在适当的背景下是非常重要的。在分析师日，我们谈到了我们的长期利润率愿望，并分享了我们的观点，即我们可以在从现在到2023年的某个时候达到50%的目标。这是基于我们继续推动业务运营杠杆的假设，我可以向您保证，我们在一个非常有意义的水平上。它还考虑到了我们对企业关键要素的投资需求，我们已经谈到了进入市场的扩张、持续的产品和服务开发投资，这些才是关键领域，以及克服了一些增长速度的阻力。
当你看到过去几年我们的资本支出情况时，任何人都不会感到惊讶，在某些情况下，特别是如果这些是第一阶段，就会产生一些有意义的扩张阻力。当你看这些因素时，我们相信我们可以做到这一点，我们仍然克服了这些因素，实现了利润率的扩张，这是我们所面临的新事物，在我们计算租赁会计影响时，30个基点的影响，然后更重要的是，公用事业的成本。
有一件事需要理解，我们的公用事业以一种非常不同的方式进入我们的业务，而不是我们的大多数批发竞争对手，例如，通过电力。因此，公用事业费用增加的影响，真的破坏了我们原本希望带来的利润下降和利润扩张的效果。因此我们仍然相信50%的利润率目标是可以实现的。我们将不得不观察随着时间的推移，该工具是否会产生温和的影响。我认为我们将增长，希望通过我们的扩张拖累，虽然如果业务继续保持强劲，我们将继续投资支持它。但我认为50%的利润率目标仍然是可以实现的，我认为这是一个时间表问题，如果我们继续受到公用事业影响的话。
A:
我们追踪的是每年的扩张阻力，我们并不认识到我们总是在扩张业务。但今年的情况有所不同，特别是与去年相比的大小和规模，有36个项目正在进行中，而且世界上还有许多其他小项目。但此外，我们将进入一些新的市场，因此，今年只有50个基点的扩张进出拖累。我们将从中取得成果这些投资。
我认为值得注意的第二件事是，当我们今年引导EBITDA时，大约有20个基点的delta。查尔斯以公用事业为例，即大约80个基点，扩张阻力为50个基点，新租赁会计为30个基点。但是，当我们看一年的时候，你应该期待其他一切都是平等的，利润率将在全年继续提高。由于一些季节性成本，Q1总是季节性疲软，但是当我们到达年底时，你会看到我们今年的退出率高于我们在2018年退出的利润率。
Q:
在讨论您组建合资企业所做的工作时，您指出一旦您做好了这一点，每个人都将有机会看到这个资产组合是多么的伟大，我对这一点深入了解。我听说，合资企业一旦成立，听起来可能会有相当大程度的资产，我知道你已经讨论过，或许可以投入一些现有的资产，比如巴黎8号(Paris8)。
您正在与之交谈的合资伙伴，他们是否真的主要是被动金融合作伙伴，或者您是否发现，这些合作伙伴也可能拥有他们可以为这家合资企业做出贡献的资产，因此它可能更像是一种运营工具。在运营过程中，你是将这项业务资本化，成为一家有机增长的企业，还是真的将其视为一种并购工具，这意味着它可能是过去你不会拥有的资产，因为它们并不符合你的IBX模式，但或许现在你可以采取一种不同的方式进行并购？
A:
就可能进入合资企业的资产而言，我不会走得太远，但我们只是简单地说，是的，我们认为有一些资产适合纳入合资企业，而且这些资产在某种程度上存在预租赁和/或稳定，这已经使它们成为投资组合中非常有吸引力的部分。因此这也可能是我们在一年中的某个时候将资本汇回Equinix系统的一个机会。所以我们对此很兴奋，这就是我们从合作伙伴那里得到的反馈。就合作伙伴类型而言，我只想简单地说，我们需要与我们想要实现的目标保持一致的好的财务合作伙伴。
一旦它从战略上理解了我们试图实现的目标，了解到与Equinix生态系统的接近和相互联系，这一点就很重要，因此我们将吸引这些类型的合作伙伴并与之合作，然后再决定它是否是一种-该工具本身是否会推动其他交易，我不太清楚。我想我们现在肯定不会注意到这一点。我们全神贯注于商定合资企业的结构，以及如何与合作伙伴进行决策，资产是什么样子，以及我们如何开始满足客户的需求，因为这是我们真正关注的问题。
A:
正如我们之前所说的，我们希望保持这一资产负债表之外的资产负债表，因此，认识到有合伙关系，有所有权安排，但也有费用结构，这种合资企业结构的组织有很多复杂之处。我们必须注意避免合并，同时处理税务问题的复杂性

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稳懋（化合物半导体）18Q4业绩会纪要
王博士：
       2018年下半年稳懋半导体数个主要客户进入库存调整阶段，第四季度营收在非手机相关营收的支撑下，略优于第三季，即成长约4%，也因为第四季度产品组合较好，营业毛利率回升到32.6%，2018年全年营收为创纪录的新台币173亿元，年增长1.4%，其中3D感测年增长4成，全年毛利率因折旧费用等固定成本的增加，而成为31.2%， 2018年第四季EPS为新台币1.8元，全年EPS为新台币7.39元。进入2019年，稳懋半导体会目睹5G手机的推出，部分国家将实现5G联网。稳懋也有和5G相关的研发计划，为2019年后的数年做准备，同时在手持式装置，3D感测光电元件上有更多的技术发展。由于各国5G市场不一，短期内基础建设尚未到位，普遍认为2019年5G发展将处于非常初期的阶段，普及率应该很低。在4G智能手机需求趋缓的情况下，加上国际间区域强权对抗冲击全球经济，都为2019年的需求产生影响。索性，稳懋不断关注最新技术的走向，持续投入研发，客户的开发，得以见证未来供应链的发展，更加确定我们走在正确的道路上，蓄积我们未来的能量。展望2019年第一季度，在传统淡季及终端需求疲软的效应之下，营运将较2018年第四季度下滑16%到19%，同时第一季度可能因为产能利用率下降，毛利率预计约与2018年第三季度相当。
Joe：
2018年第四季营收为新台币42.14亿元，较前一季增加4%，较前一年同期减少24%。2017年的第四季度是我们3D感测大量出货的旺季，所以那季的营收非常高。在毛利的部分，第四季度因为产品组合较好，金价的回升而产生存货评价回冲利益，因此营业毛利率较前一季增加7%回升到32.6%，营业净利率较前一季增加8.1%来到18.7%。2018年第四季净利为新台币7.33亿元，较前一季增加5%，较前一年同期減少 45%；2018年第四季EPS为新台币1.8元，全年EPS为新台币7.39元。2018年第四季资本支出较前三個季度少，故自由现金流量转为净流入。2018年第四季计息负债较前一季减少5到6亿左右，负债比率也回到与前一年同期的水平，维持在20%到25%之间，财务结构依然稳健。第四季度产品组合变化最大的是无线通信技术，手机部分下降较多，从35%到45%下降到20%到25%，同时和手机相关的wifi占比为25%到30%，变化不大。非手机的部分在第四季度表现较好，尤其是在基础建设，达到25%到30%，对毛利率的提升有帮助。其他业务占25%。
      接下来是对第一季度的展望。由于第一季度是手机的传统淡季，第一季营收预计较第四季下滑15%-20%百分比。第一季毛利率可能受产能利用率下降之影响，预计约与2018年第三季相当。2019年一月的合并营收新台币12.57亿，环比下降11.96%，同比下降22.99%。进入第一季度明显进入淡季，和我们的指导相符。
      关于第四季度的营收是42.14亿新台币，相比于上一季40.66亿元，同比增加4%。虽然营收增加，但是销量下滑，可见产品组合是比较好的。毛利为13.74亿新台币，毛利率从第三季度的25.6%回升到32.6%。营业费用为5.85亿新台币，营业费用率是14%，比上一季度下滑了1%。营业净利润是7.89亿新台币，营业净利率为18.7%，上一季为10.6%。营业外收支的正7200万新台币，税前净利是8.61亿新台币，本季度所得税是1.28亿，所以净利润是7.33亿新台币，相对于上一季增长5%，净利率为7.4%，eps为1.8元新台币。第四季度股东权益报酬率是12%，比上一季度增加了一点，产能利用率从上一季度的60%下滑到55%，主要由于销量的下滑。折旧费用比上一季增加3400万新台币，到达8.39亿新台币。资本支出在第四季度较少，为8.38亿元新台币。全年营收173.11亿新台币，同比增加1.3%，毛利是54.15亿，毛利率为31.3%。营业费用为22.1亿，费用为13%。营业净利为32.05亿，营业净利率为18.5%，营业外收支是5.29亿。税前净利是37.35亿元，所得税费用为6.69亿元，2018年全年净利是30.66亿新台币，净利率为17.7%。全年eps累计来到7.39元新台币，年化报酬率是12%，ROE是12%，全年产能利用率70%，较17年下降明显。折旧费用同比增加25%，来到31.59亿新台币，资本支出是55.92亿新台币。
总资产来到354.6亿新台币，现金为54.62亿元，应收、应付部分变化不大，存货增加，固定资产增加。负债总额是98.55亿新台币，流动负债38.28亿，长期负债是58亿左右，负债对于总资产的比例是28%，比上一季度下降了1%左右。在股本部分没有变化，为42.38亿，股东权益是256亿左右，每股净值从58.65元上升到59.88元，流动比例是296%。
CEO：
      2018年的营收再创新高，连续第四年营收创新高，其中光电元件营收年增长超过40%。非手持相关产品，包括基础建设，光纤通讯IC部分，卫星通讯，年增长超过25%。2018年我们有很好的的准备，和客户一起开发5G相关产品和技术，不论是在手持产品还是基础建设都有很好的展望。5G和光电元件依然是两大成长引擎，和去年的看法一样。其中5G 无线通讯包括Sub-6GHz和mmWave，光电元件部分包括3D感应和光通讯。从5G开始，第一5G可以使每只手机中的PA含量增加。3G转向4G的时代，同一颗PA可以向下兼容3G的PA，PA数目对于单一频段来说没有增加，3G到4G的成长靠的是4G的频段的增加。到了5G时代，在技术上5G信号更复杂，把它整合在同一颗PA上的工艺更加复杂，同样的频率，5G需要另外一颗PA，造成PA的含量增加。第二，5G有新的频段产生，在3.4GHz到6GHz，这个频段是在4G中不存在的，每个手机大概会需要1到3个PA。第三，5G速度的增加会导致PA数量的增加。第四，在基础建设方面，在2019年5G的基础建设已经在布局建设。
      第二个成长动能就是光电元件，3D感测的应用非常广泛，现在大部分是用来做前端脸部辨认解锁，还有一些手势辨认，逐渐会看到AR、VR相关的应用，运用到汽车的雷达上面。根据市场报告，2018到2023年，3D感测市场的成长率会超过30%。在光通讯方面，光通讯元件受惠于两个方面，一个是5G，主要是前臂和回程访问，需要通过光纤把资料回传，也会直接增加光电元件的使用量。数据中心也是一样，google发布说2019年要增加数据中心的投资，从去年90亿增加到1300亿元。在光电的部分，已经有超过20家的顶级客户和我们有合作。
      除了两大引擎以外，还有另外两大市场将成为成长的动力。一个是WiFi市场。WiFi的标准会从现在普遍的802.11ac升级到802.11ax，当然它的传输速度会增加，对于网络的使用率更高，更适合运用于高密度的环境。此外，WiFi的频谱还是不够，预计未来会增加5.9到7.1GHz的频段，可以把现有的频段扩大两倍，传输速度得到增加。
       第二个是卫星通讯，通过卫星来作为一个小的基地台。上网对于我们来说是一件普遍的事情，但世界上有40%的人还无法接触到网络。这个就是解决这样一个问题。对于一些比较贫穷的国家，一些比较偏远的国家、沙漠国家、森林国家、海岛国家来说，他们没有办法上网。所以有一些比较大的公司，他们就开始推动这方面。但是推了一阵子，他们用的频段是10GKUVane，10G-20G的KAvane还有甚至更高的一些频段，借由地球表面的低轨道卫星或者中低轨道卫星来运行。他们的想法就是说发射出一些比较小型的卫星，大概几百个或者几千个，你就可以完整的cover整个地球。如同这张图所示，每一个卫星cover一部分。借由卫星和卫星之间的通讯来跟地面通讯。全世界大概有10个这样子的卫星群，有通讯公司、芯片公司投资支持的。我这边举几个跟特斯拉同一个功能的spaceEX，这是波音公司的合作伙伴，还有oneweb，这软银跟高通的投资公司，另外Facebook也确认他们有这方面的投资计划，可能今年会有卫星发射到太空中。这是大概两个月前spaceEX进行的发射，使用了他们实用性很强的火箭发射了64枚卫星，其实就是为了这样一个应用。
     这里主要应用了我们多年来一个叫高切的技术，我们也开始进入一个小量的出厂，小量的量产，我们在这上面也已经耕耘了相当多年。我们也在去年拿到了Aerospace的认证，要做这个市场必须要拿到这样一个认证。我们于很多客户合作，将他们的产品送往这些卫星里面。
成长动能的总结大概可以分为四个区块，5G的部分的手机通讯和基建、3Dsensing的开发，Aerospace的发展和光通讯这四个部分。这四个部分的发展从现在开始就已经发生了。在未来五年有非常大的发展可能性的市场，也是我们研发的焦点和方向。

Q:我的第一个问题是关于营收，可不可以先讲一下去年第四季业绩报告上变动很大，那可不可以解释一下这部分多少是来自于4G基站现在的业务多少是来自于5G，多少是来自于现在的这些新兴利润增长业务比如satellite？
A：这个部分可能没有这么容易区分，因为这些我们的客户可能cover到不同的部分。有一些应用在基站的一些4G的设备，有些可能比较倾向于5G的设备。但是基本上客户的业务不太容易区分出来。Aerospace刚才也提到是从年底开始，所以去年的营收应该主要还是跟4G5G相关。
Q：请问您去年的业绩表现是否受到贸易战的影响？对今年第一季度的影响。
A:贸易战的影响从第四季来看不太明显。毕竟是全球性的事件。
Q:折旧费用今年会不会继续增加？这一块费用什么时候到达一个高点，毛利率如果以30%为基准的话，毛利率什么时候会回到30%以上？
A:毛利率去年全年来看也整体在30%以上。30%的毛利率对我们而言不是太大的问题。只是目前我们的产能比较大，产能利用率的高低确实会对毛利率带来一定的变化。所以去年毛利高的时候大概在37%，低的时候也有25%。所以我们30%应该不是很大的问题。我们对今年的毛利不是很悲观。对于费用的部分，今年的折旧会有些微的增加，应该会达到15%到20%。我们去年年初跟大家报告我们的产能会扩张到3万7。今年到旺季的时候预计我们的产能会达到一个比较高的程度，再加上前年底上海agreement的那些设备，可能在今年一二季度就可以运回来不需要进行处分，金额大概到10亿的水准。再加上今年预计的一些资本支出，所以今年总体来看资本支出跟去年比起来差不多。去年大概增加了30%的折旧费用，今年会降下来一些，到15%-20%左右。
Q:我想了解一下如果业务下行哪方面业务的下行幅度会比较大？
A:基建方面我们现在了解的情况总体还好。如果有下行主要还是跟手机比较相关。
Q:刚才你们谈到了对今年全年基础设施建设的看法，如果说只看基础设施建设来讲是不是会有持续增长。
A:是的，从基础设施建设的表现来看的话我们对它的信心程度相对而言是比较高的，第一个是我们布局很久，第二个是我们的很多技术优势是其他竞争者没有的，所以这一块会有一个比较稳定的增长，另外它的应用领域也在扩大，这些对我们来讲都是比较利好的信息
Q:我们在现有的WiFi的基础上的发展方向是会向多band的方向发展吗？比如增加两个band变成四个band？
A:这个目前还没有一个定论，可以说目前现有的2.4和5.8的频段还是会继续存在，那么未来6-7的频段是否可以和现有的5.2和5.8的频段链接起来成为一个非常宽频的一个功率放大器，这样它可以省掉一颗PA。但是这么做的挑战也是非常的大，可以想象之前从5.2-5.8， 6个MegaHz的这个频宽都是相当不容易做到的，现在他还要延伸到更高频段，增加1.2个mega Hz的频宽，应该是相当不容易。这个我们不敢讲说是不是完全没有designer可以做出来，但是如果做不到的话，我目前看起来还是需要多1-2颗PA来处理现在更高的频段。
Q:第一个想问一下以今年的情况来讲，在你们的四个主要业务领域，成长率最好的是哪一个领域？请给我们一个顺序。
A:就今年来讲，我们还是比较看好Infra的业务，主要是其他部分可能还是跟手机的下行影响比较大，不管是WiFi还是3D感测都会跟手机相关度比较高，所以我们还是看好Infra和Aerospace的业务。今年来看会是比较特殊的一年，但如果我们看今后的三到五年，我们会觉得5G的成长率应该排到第一位，接下来是3D和Infra，所以我们要看这两个时间维度。
Q:刚才王博士说到，在Infra部分，稳懋的技术可以说是全球领先，那可不可以稍微跟我们讲一下，在这一部分竞争者相当少，那么在这一部分稳懋的市占率大概有多少，以及竞争对手的状况。
A:我想这一块在技术方面我们的竞争对手比较少，现在比较大的竞争对手就是美国的IDM，在这方面他们会做一些Aerospace defence的技术，这些技术并没有开放foundary service，所以单讲这方面我们的市占率是极高，比起其他的竞争者领先很大。
Q:现在我们Infra的推出的以GaN居多吗？5GInfra会采用的技术会以什么为主流？
A:还是以GaN为主。我们还是一样认为在5G应用上不会以一个技术为主。因为在应用中在支援的距离不一样，需要的Powerlevel不一样，各家采用的功率不一样，或许有一些会用LD Moss，其实这些技术都会用到。massive MIMO也有用到。在过去几年我们成长的幅度不小。
Q:问一下产能在今年旺季的话会到37K每月，那这个部分有包括我们刚刚收购的机台吗？
A:我们收购的机台并不是完整的生产线，跟我们原有的机台并不是完全一致的种类，所以这批机台会提高一定的产能，但是它到底能增加多少产能跟我们每一个stage所需的机台数目有关。所以37k是以一个能够给外界提供的产能来估算的，并没有涉及到是否是新采购的机台。37k估计是以整个公司的设备组合来看的。
Q:想问一下去年年底和目前的产能状况？
A:现在是大概在32k左右。
Q;我想请教一下AUO现在有多少部分外包给了稳懋？
A:现在已经是100%在稳懋生产。
Q:我想请教一下3D sensing的产品线，今年来看智能机的市场很疲软，目前竞争也很激烈，这个产品线今年能否有所增长？
A:至于说竞争对手能拿到多少份额我们也不能很好的估计，主要要看客户新产品的推出情况。我们新客户的实力很高，会带来较高的performance。
Q:稳懋这边是否有感受到大于去年的价格压力吗？
A:目前来说的情况还好。大概我们并没有看到太大的幅度，各个业务线今年的情况跟往年差异不大。
Q:我们今年的折旧是15-25%的增长，那这个增长的基础capex assumption是多少呢？另外通讯除了consumer贡献以外有没有其它产品线的机会？我们有没有在高竞争的情况下仍然获得一个ASP提升的机会？
A:折旧费用增加的幅度并不是完全对应今年的资本支出，我们从去年就已经投入了相当多的支出，事实上有一部分折旧是因为之前产线付完尾款，进入量产的支出。关于通讯方面，它的认证期比较长，但我们目前的进度比较顺利，应该可以在今年进入量产，虽然不会对我们的营收产生很大的贡献

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ASE（ASX）2018年第四季度业绩收益电话会议
2019年1月30日美国东部时间上午2:00
公司参与者
Ken Hsiang - IR
Tien Wu博士 - 集团首席运营官兼董事总经理
Tien Wu
我今天的发言将有3部分：2018年的回顾，竞争格局，最后是2019年的展望。
让我先概括一下2018年的回顾。我们在2018年4月30日成立了ASE技术控股公司。正如我们之前报道的那样，在2019年11月24日，我们预计中国商务部将会到期。
其次，我们已经实现了创纪录的收入，其中包括2018年ATM的创纪录高收入，美元相当于82亿美元的备考基础。在EMS部分，我们创造了50亿美元的创纪录收入。
值得一提的是，我们在控股公司层面的SiP业务同比增长14％至22亿美元。具体来说，我们基于新项目的SiP ATM部分达到了我们设定的1亿美元的目标。我们预计新的SiP项目在ATM级别的势头将持续到2019年及以后。
我们正在增加2018年的资本支出，更加关注测试业务。具体而言，测试业务同比增长4％。在2018年下半年，它增长了8％，测试业务势头将继续增长到2019年及以后。ASE方面，我们连续三年获得DJSI领导奖，还连续三年被授予CDP领导权。
让我回顾一下我们在之前的收益报告中没有做过的竞争格局。我们想向您展示前15名OSAT，即他们的EBITDA减去资本支出的3年总和。正如您所看到的，ASE技术持有ATM部分相当于EBITDA减去资本支出，在过去3年中表现优于顶级OSAT。
为了给你一个参考，过去几年，排名前十的OSAT占了行业资本支出的95％。因此，我们认为，与前15名OSAT相比，这是一次非常有意义的比较。
我们正在考虑从2007年到2018年的最近10年。我们给你的EBITDA的ASE持有量减去CapEx与前15的14个参与者中的其他人的比例。ASE贷款期限移动平均值约为50％，这意味着ASE Holding将产生50％，EBITDA的一半减去所有前15名的总和。
在2010年，这一比例下降到14％。2012年，这一比例下降到6％。这意味着ASE Holding决定超过这两年的正常模式，我们将在接下来的几年中讨论这些资本支出的影响。你可以看到953,593,839,152，经过2年的超支，未来几年发电能力逐步提高。
另请注意，在2015年，2016年，2017年和2018年，我们的资本支出总体支出与我们的历史模式相比有所欠缺。在这里，我们正在积累现金用于建立规模的不同目的，这将是SPIL的收购。
2010年的超支正好与铜线焊接计划相对应。2012年，它对应于第一个SiP主要项目。我们在这里提出的是从2018年，2019年和2020年开始，等待业务状况和新产品发布。我们可能会经历第三次投资浪潮，为新时代做准备。因此，我们打算向股东投资者提供的是我们在破坏性投资后的现金流量生成能力。
我们在这里展示的是重大投资后的能力，ASE如何控制市场份额增长以及未来几年的现金产生能力。另一方面，我们在2015年，2016年，17年和18年之间的历史模式上进行了比较，因为我们将分配所产生的现金用于购买SPIL以建立一种技能，为下一波浪潮做准备。
在过去的3到4年中，如果将ASE份额与OSAT份额进行比较，我们的份额损失最小。这表明当ASE超出行业的历史模式时，市场份额反应就像现金产生的反应一样。当另一个竞争对手超过我们的历史模式时，这种反应现在已经很明显了。
我们再次表示将会有第三次浪潮。我们认为第三波将在2019年开始。但是，我们必须看看详细的市场演变。在这波浪潮中，我们认为异构整合变得至关重要。最容易想到的例子是5G。在5G领域，几乎所有有意义的数字芯片都需要与无线射频芯片相结合。因此，你可以通过SoC实现这一点，或者你可以通过SiP实现这一点，这实际上是OSAT行业的存储。
来看我们对整个市场的期望，目前的代工厂大约600亿美元，具有现金产生能力和利润结构。OSAT约为300亿美元及其各自的保证金结构，而且拥有合约制造商，其收益约为5000亿美元，并有保证金结构。随着以下市场趋势，有摩尔定律与经济价值。我们的未来设计侧重于系统级的灵活性，功耗和所有级别的成本效率。
对于ASE和USI，结合我们的设计，客户档案，软件集成和所有新创新，我们相信这种协同作用非常适合我们的TAM以及可服务市场的潜在扩展。换句话说，我们相信未来是光明的。因此，让我根据迄今为止我所回顾的一切来评论2019年的展望。简单地说，2019年，集团机械资本支出应该保持同比稳定。但是，我们将调整我们如何使用CapEx机器的组合。我们将投入更多的比例，专注于新技术开发、扇出、SiP和新生产基地的扩建，以便为任何地理动态或重点转移和工厂自动化做好准备。
对于EMS部分，我们在全球足迹扩张方面投入了更高的资本支出。墨西哥，台湾和中国，以及我们刚刚进行的所有谈话中相应的SiP开发。2019年的集团研发费用预计将略有上升。在规模和创新之间，我们拥有这两个支柱，以便将公司的健康发展推向未来。
在2019年，我们相信ATM SiP项目将增长1亿美元及以上的增量。我们预计这种增长将持续到未来几年。我们谈到了一个扇出。我们有传统的扇出。我们相信这种扇出，特别是新的扇出将在未来几年内增长到5000万美元到1亿美元之间。所以到2019年，我们确实存在一些宏观经济的不确定性。但是，我们相信我们会推出一些新产品。我们有几亿美元的资金，我们非常有信心。
最后是5G新产品。我很确定你们中的一些人会问我这个问题，这是任何人的猜测。但我们所知道的是5G将会推出，我们只是不知何时。现在当5G推出时，数字和无线电，我们正在寻找的是SiP等集成方案，例如低功耗扇出，例如嵌入式电源解决方案，这正是ASE正在准备的，为了更美好的未来。

Ken Hsiang
尽管第四季度在2018年和2017年之间并不具有特别的可比性，因为一个期间合并SPIL而另一个期间没有，我们的SPIL交易是以现金形式进行的。没有股票交换。即使收入增长不是有机增长，36％的净收入增长是真实的，实质的和深思熟虑的。
我们发现了智能手机增长潜在放缓的问题，我们选择在多个低迷的增长期内积累现金。然后，我们利用这笔现金使我们能够巩固行业。我们在现金积累，研发和资本支出之间做出了积极的选择。
通过此次交易，我们在2019年11月之后获得了显着的规模和产生协同效应的能力。我们认为这是ASE历史上最重要的，甚至是最重要的战略成就之一。虽然我们并不是说形式上的比较并不重要，但是形式上的比较并没有真正讲述完整的情况。
此外，虽然交易现金已经分散，而贷款还清时，我们继续以购买价会计折旧和摊销的形式确认非现金支出。虽然购买价格会计试图创建一个更准确的公司资产负债表，组合后的视图，但我们认为增量折旧和摊销PPA会从根本上扭曲我们的损益结果。我们认为应该评估我们的表现，而不受此类非现金PPA折旧和摊销的影响。
我们记录了1.24美元的完全稀释每股收益和1.28美元的基本每股收益。销售额为1140亿美元，毛利润为187亿美元，毛利率为16.4％。营业利润为86亿美元，净收入为54亿美元。完全摊薄的每股盈利为5.84美元，去年为5.23美元。这意味着我们的收入同比增长12％。净收入增长28％。包装增长了41％。测试增长了37％。EMS增长了13％。毛利增长16％。营业利润增长6％。
大部分的增长都归功于收购SPIL，但我想提醒大家，尤其是ASE在OSAT领域的相对现金产生的情况下评估这样的结果。来自内部产生的现金的可重复的，计划的无机增长应该得到回报而不是被忽视。为了生成历史备考期，我们追溯了两个实体中每个实体的历史P＆Ls。然后，我们添加了与交易相关的PPA和利息支出，就像交易在2017年初完成一样。最后，我们删除了相关的交易费用和支出。
在备考基础上，第四季度我们的净收入为1140亿美元。这比上一季度增长6％，同比增长8％。增加的主要原因是我们的EMS业务出现季节性增长，而我们的ATM业务略有下降。即使我们的EMS业务顺序增长速度相当快，但仍然低于我们的预期。差距主要是由我们的通信产品推动的。
毛利润为环比增长2％，同比增长3％。ATM和EMS业务部门的利润率表现强劲，推动了连续的毛利润改善。毛利率同比下降0.7个百分点，同比下降0.7个百分点至16.4％。这两个下降都是由更高的EMS收入组合推动的。运营支出为101亿美元或1亿美元，同比增长7亿美元。
我们的经营费用百分比从第三季度的9.3％下降0.4个百分点至8.9％，与去年同期持平。营业利润环比增长2亿美元，同比略有下降，为86亿美元。由于EMS产品组合的增加，营业利润率下降0.3％。
与去年同期相比，运营利润率下降0.7个百分点，这主要得益于EMS产品组合较高的毛利率下降。第四季度的营业外支出为13亿美元。这包括10亿美元的净利息支出。营业外支出较第三季度增加，主要是由于少数股权投资减记商誉，以及较小程度上金融工具损益贡献减少所致。
第四季度的税收支出为13亿美元，推算税率为18.5％。第四季度的净收入为54亿美元，较上一季度减少了8亿美元，主要原因是非营业费用增加。与去年同期相比，净收入从2017年的水平下降了3亿美元。
不计PPA费用的综合毛利为199亿美元，毛利率为17.4％。营业利润为101亿美元，营业利润率为8.8％。净利润为69亿美元，净利润率为6.1％。基本每股收益（不包括PPA费用）将上涨0.35美元至1.63美元。
与2018年相比，2018年的综合净收入增长了6％.EMS收入每年增长13％，ATM收入增长2％。今年的毛利润同比下降7亿美元，主要原因是ATM货币毛利减少，物资逾期增加以及加密货币业务下滑。
毛利率下降1.2个百分点，主要是由于EMS产品组合增加。该年度的营业利润也下降了18亿美元。这一数额来自较低的毛利和较高的运营支出，主要是由于新技术开发和增加的研发投入增加。结果，营业利润率下降了0.9个百分点。
营业外收入和支出下降主要是由于2017年房地产投资处置较高。净收入减少59亿美元至159亿美元。这一下降主要归因于2017年房地产投资处置42亿美元和较低的营业利润。今年的基本每股收益为3.75美元。消除PPA折旧和其他交易相关成本的影响，我们的每股收益为5.13美元。
第四季度，我们的ATM业务收入为612亿美元，比上一季度减少22亿美元，比去年同期增加7亿美元。这表示从连续的角度下降3％，与年度相比增加1％。自动柜员机的净利润比上一季度减少3亿美元或2％，同比减少2亿美元或1％至140亿美元。第四季度负荷下降推动毛利减少。ATM的毛利率比上一季度提高0.3个百分点，但同比下降0.5个百分点。毛利率的连续增长是由于产品组合，包括更高的测试收入。毛利率同比下降主要是由于与加密货币库存过时相关的收费。
第四季度，运营支出为77亿美元，比第三季度增加了1亿美元，比去年同期增加了5亿美元。对于新技术的增加，运营支出主要是研发费用。OpEx百分比为12％，比上一季度上升0.5个百分点，同比上升0.6个百分点。OpEx百分比增长主要是收入减少的结果。与去年同期相比，运营支出较高是因为新项目的研发成本较高。
从前瞻性的角度来看，随着公司采用下一代包装，我们预计2019年研发将保持在较高水平。第四季度，营业收入为63亿美元，下降4亿美元，即季度下降6％ - 营业收入同比下降6亿美元或9％。在连续的基础上，经营利润率从10.1％下降0.3个百分点至9.8％，这是由于研发费用增加抵消了毛利率上升所致。与去年同期相比，营业利润率下降1.2个百分点，主要是由于毛利率下降以及重组和研发费用增加。
如果没有PPA折旧和摊销的损益影响，ATM的总利润将为23.7％，营业利润将达到12.1％。在全年备考的基础上，我们的ATM业务增长了1％。测试业务今年超过了装配业务，全年增长4％，今年下半年增长8％。我们相信测试业务正在获得份额，并将在2019年继续获得份额。
毛利润下降3％，毛利率下降0.9个百分点。利润下降的原因是货币影响，新业务线的转嫁成本增加以及加密货币业务的下滑。营业利润率也下降了0.9个百分点。第四季度，我们的沟通部门攀升2个百分点至56％。我们的计算部门下降了1个百分点。汽车，消费品和其他部门下降1％至31％。这通常是通信部门季节性高发期的尾端。
在第四季度，线焊接收入下降了4个百分点，而测试，凸点，倒装芯片，晶圆级封装和SiP增加。我们确实希望我们的测试业务继续表现良好，因为我们试图获得更多的市场份额。在第四季度，我们的收入为507亿美元，比上一季度增加了87亿美元，增长了21％，同比增长了75亿美元，增长了17％。这是由我们的消费产品部门的持续增长所推动的。
我们预计第四季度我们的EMS业务将略微走强，但我们遇到的销售环境低于预期。这种低迷分散在我们客户的一些产品线上，但在我们的通信领域最为强劲。即使这种低迷，我们的EMS运营也能够实现创纪录的季度和年度。
我们的毛利润增长了11％或4亿美元，达到46亿美元。与去年同期相比，毛利润增加了6亿美元或15％。EMS业务部门的毛利率为9.1％，较上一季度下降0.8个百分点。这种下降是由我们的季节性产品组合推动的。与上年相比，EMS毛利率下降0.1个百分点。差异主要是代际设备差异的结果。
本季度的营业利润为22亿美元，比上一季度增加5亿美元，同比增长3亿美元。我们的营业利润率为4.3％，比上一季度提高0.2个百分点，同比持平。营业利润略高于我们的预期，主要是产品组合的结果。
2018年，我们的EMS收入为1,519亿美元，年增长率为13％。毛利增加7亿美元或5％，主要是由于收入增加。毛利率下降0.8个百分点，主要是由于代际产品的变化。
营业利润持平于57亿美元，经营利润率下降0.5个百分点至3.7％。毛利率下降推动经营利润率下降。
我们的消费品部门继续增长，比上一季度提高8个百分点。在这个市场环境中，我们的消费者群体实力有点不寻常。我们的其他一些细分市场要么已达到其季节性构建的终点，要么受到终端市场需求疲软的影响。我们认为，在这个市场环境和此时，一些弱点并不罕见。
截至本季度末，我们的现金，现金等价物和当前金融资产为653亿美元。我们的有息债务从2082亿美元减少到1,984亿美元。未使用的信贷额度总额为2,199亿美元。我们本季度的EBITDA为211亿美元。
第四季度机械设备资本支出总额为2.48亿美元，其中1.34亿美元用于包装，9500万美元用于测试，1100万美元用于EMS，800万美元用于互连材料等。该年度设备资本支出总额为12亿美元; 7亿美元用于包装，4亿美元用于测试，1亿美元用于EMS和其他。我们预计2019年的资本设备支出与现有产品线的产能扩张相关，将低于当前年度水平。然而，我们将开始为我们的下一代包装增加新设备，这将使我们的设备CapEx接近或略高于2018年的水平。
去年我们正处于加密货币采矿需求的尾声。今年却无此机会可乘。此外，今年电子市场中的一些产品正在经历一个动态调整期。但是，一些产品继续表现相对较好。但进入季节性下降季度的此类产品需要谨慎。尽管地缘政治贸易紧张只会对我们的业务产生轻微的直接影响，但环境已经从客户的世界观中引入了一定程度的保守主义。
商业环境中的保守主义并不一定意味着他们没有订购，但它确实会影响客户对他们应该携带多少库存的看法。从我们的观点来看，市场对第一季度的看法与目前的典型季节性并没有太大的不同。从年度角度来看，鉴于动态的全球环境，我们当然不会持有非常强烈的观点。但是，我们仍然希望能够实现连续的季度增长。在这样的环境中，我们回到我们的核心，为下一次反弹做好准备。
采取新的研发活动以扩大我们的可服务市场，并为更广泛的市场准备领先的产能，从而实现代际包装迁移。我们还将继续将2018年的测试业务发展到2019年。这一点以及围绕提高整体毛利率而设计的其他举措将是我们的重点。
在今年下半年，我们将有时间谈论我们的SPIL和ASE子公司的协同效应。我们可以在一起的那些协同作用，但现在不是谈论它们的时候。按新台币计算的备考基准，自动取款机2019年第一季度业务应处于或略低于2018年第一季度的水平。ATM业务2019年第一季度毛利率应比2018年第一季度水平低约1个百分点。对于EMS，以新台币计算，EMS 2019年第一季度业务应略好于2017年下半年的季度平均值.EMS第一季度2019年运营利润率应与2018年第二季度水平相近。
Q&A
Q:
关于SiP和扇出，你谈到了1亿美元和5千万到1亿美元，你每年都期望这种增长吗？
A:
每年都会，在接下来的几年里。

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ASE（ASX）2018年第四季度业绩收益电话会议-下半部分
Q:
在资本支出方面，你能谈谈你对资本支出的分配吗？去年与这些新项目并无太大关系。那么展望2019年，你看到多少与扇出、SiP、新的异构计算有关？
A:
去年我们更多地关注或更多的资源用于测试资本支出，去年占资本支出总额的35％左右。我们在测试投资方面做了一些追赶，今年将恢复正常水平。但是，我们今年将为我们正在推出的一些新项目或新技术投入更多资源。此外，我们正准备进一步多元化的新网站的部分资本支出也满足客户需求。
就整体百分比而言，今年，我认为汇编、包括新项目或新技术，将占我们今年将要支出的资本支出约三分之二，而测试则会由去年的35%降至32%左右，其余的则会是40%，即我们的机电工程及物料开支。
Q:
你能更多地谈一谈SIP，你希望从哪种类型的项目或应用程序中获得这种增量增长？而且，对于扇出来说，这会开始吗，你会开始在更多的单一染料上获得额外的收入吗？还是你认为现在将扇出更多的先进芯片，如应用处理器或高性能计算？
A:
SiP项目有很多种。除了预计2019年的1亿美元增量收入外，我不会再告诉你任何细节。就扇出而言，我们希望在2019年展示的是结构的成本效率的成功提升，具有可靠性和创收以及盈利能力。到2019年底，我们应该有大约5000万美元到1亿美元的增量收入来证明这一点。现在就细节结构而言，它将主要由单片机组合而成，但我们将拥有多芯片元素。当然，这是典型的制造业增长，毕竟千里之行，始于足下。
随着我们真正进入5G，无论是什么时间框架，我们相信多芯片组合的低功耗要求，数字存储器，就像无线电和我们真的是建立在这些要求，在未来。设计技能和制造技术，以及已经安装的容量，这是我们正在提高的空间。
Q:
关于毛利，我认为EMS同比下降了一点，回到了9.1%的水平。有一段时间它一直运行在接近10%的水平。你能不能谈谈这个类别的毛利率，一些SIP项目看起来如何？您所说的新产品的代际变化可能会稍微低一些。如果前景更稳定，或者你在今年的自动取款机上看到了一些这样的项目，你可能会觉得边际利润是不是更稳定了？
A:
我认为从运营的角度来看EMS余量更有意义的是反映真实表现的运营利润率，因为在增长水平上，它实际上取决于产品组合，但有些产品可能会有较低的增长，一个更大的，它具有更少的运营费用，需要与该特定业务相关联的增长。
所以我认为，就EMS而言，在运营层面，我们将继续看到运营利润水平的改善。因此，我认为，实际上，我们一直在提高整体效率，特别是在我们正在运行的一些特定项目中确实显示出很大的改善。
Q:
ATM边际的前景如何？
A:
我认为，2018年有几个因素影响了我们的毛利率，包括我们需要为我们的加密货币业务作出的一些规定。另外，在我们的部分业务中，由于我们与客户的直通安排，我们拥有更高的材料含量。
此外，我认为年内的整体汇价，尤其是上半年的汇价，对毛利率亦有一定的影响。此外，有一些组织上的变化需要一些更多的行政开支，我们亦正着手进行一些准备工作，以便在海外土地上分配或扩展这项业务。因此，所有这些因素加在一起，给2018年自动取款机的利润率带来了一些压力。
现在，这些因素中的大部分将在一年内消失，除了运营费用和运营费用比率方面的运营水平，它将略高于2018年，这是因为我们投入了更多的研发努力。
但总的来说，2019年虽然有相当多的不确定因素摆在我们的面前，但是从事情的发展来看，我认为有很多影响我们2018年利润率的因素已经得到了解决，我们确实有进一步提高这一年利润率的空间。
Q:
关于家务管理业务，在您的线路机的测试，碰撞中，您能否与我们分享您的四季度容量和利用率？你怎么看今年第一季度的情况？
A:
在线路机方面，在第一季度末，也就是上季度末，我们总共有25172台线路机。净变化是负47。实际上我们退休的比买的还多。在测试人员方面，我们总共有4822名测试人员，我们在本季度增加了20名测试人员。在第四季度的利用率方面，有线债券，我们有很高的70%的利用率。对于非线状键，我们在80%以上。
Q:
您能评论一下客户的库存水平吗？库存水平有多严重？你什么时候可以预见评估总数会正常化？而且，就像台积电一样，您是否期望今年下半年为您的业务带来非常强大的后端负载恢复？
A:
我们不想对整体行业库存情况发表评论，但这完全基于我们自己的客户预测。我认为就第一季度而言，它似乎略微弱于正常的季节性。我们看到事情从第二季度开始出现。虽然我们面前存在很多不确定因素，纯粹基于我们自己的预测，但似乎全年我们将继续看到每季度的连续增长。而在整个一年中，我们仍然期待一些增长。
Q:
你是否可以谈谈你认为2019年OSAT行业的增长情况？
A:
考虑到过去几年的表现，整体OSAT将继续增长。我确实知道该行业存在很多宏观不确定因素，但如果你关注过去几年的OSAT行业表现，它一直很稳定，主要是由OSAT为半导体行业提供的效率所驱动。我相信这种趋势将继续下去。每家公司都会有不同的关注点和不同的优势，我相信明年的OSAT行业将继续增长。
Q:
好的。这很有帮助。随着您开展业务，您能否谈谈该特定业务的毛利率趋势？因为我知道量和资本支出最初是关键，但那么它看起来更长期的变化如何呢？
A:
抱歉，我们无法对扇出的毛利率发表评论。由于我们正在加速和校准，并且有很多设计工作，有很多材料工作，有很多自动化工作。所以现在，我们处于投资阶段。
Q:
加密货币库存方面的细节是否可以详细说一下呢？
A:
我们采取的大部分规定都是关于库存的，或者特别是我们为业务准备的材料。从实际上从今年下半年开始，我们看到业务的一部分实际上开始消失。因此，我们必须对拥有的一些材料做出一些规定。但这个数字并不足以让它对我们发出任何警报。
Q:
得我拜访了一些在中国的竞争对手。我觉得他们中的许多人在2018年为加密人员建立了太多的容量。这是否是一个问题，可能是因为中国的产能过剩？
A:
就加密货币而言，我认为我们不会为业务的这一部分准备任何特定或专门的能力。它实际上只是我们倒装芯片业务的一部分。因此，就我们的整体中国产能而言，我认为，它大约占我们整体ATM容量的15％。
Q:
您在中国的竞争对手可以为他们的加密货币客户建立能力。我想知道这可能会对未来的定价产生负面影响吗？
A:
如果你看一下加密货币需求，而不是具体的，2018年的很大一部分我们已经体验过了。所以任何类型的额外容量和任何类型的区域，我们应该已经经历了超过几个季度。
就过剩产能如何影响未来的利润率而言，我认为每家公司都有不同的策略来涵盖这一点。我们不想淡化加密货币，我们永远不会为任何地区注销任何新兴技术或潜在应用。
Q:
你已经提到过你仍然希望今年能够增长，那么ATM和EMS分别如何增长呢？哪一个增长得更快？
A:
这取决于市场。我将无法上发表评论，但我们非常有信心两者均正增长。
Q:
好的。第二个问题是关于一些新地点的资本支出，以使地缘政治风险多样化。所以这与EMS有关，对吧？
A:
对的。
Q:
那么，我们是否会期望这会影响今年或明年EMS业务的整体效率和整体投资回报率？
A:
这种全球足迹部署扩展有两个要素。我们确实希望提高整体效率，给予他们所施加的任何地缘政治条件。所以它不是绝对比较，而是相对比较。例如，如果不幸的是，关税条件变成了一个不同的方向，那么你需要有某种备用计划来包含新的裁决，或者如果你不能把任何东西运到任何国家或者反之亦然，这是我们正在制定的风险缓解计划。
Q:
你期望这个站点何时多样化完成？
A:
我认为这正在进行中如果我们因电费问题而看一看业务的特快专递部分，我会说只有不到10%的业务受到影响，有些客户可能会要求我们，或我们的目的是将部分业务转移到其他地点，而我们已经这样做了。这是一类。另一种是我们需要的新产品或新市场，或者我们希望渗透的新市场。届时将会有新的设施和装机容量，而时间则视乎整体的需求情况而定。所以这些都在进行中。
在自动取款机方面，我认为，我们的网站，我认为这也是一个内务问题，就像我们上一次解释的那样，新工厂为区域内的众多客户提供服务，这一点仍在继续。但就投资或与中国晋华公司的合作而言，这一点被永久搁置。
Q:
关于效率问题，对于现在报告今年网站扩展的资本支出，是否更多只是为了实现净增量容量的多样化？例如，你现在可能在中国有客户，它必须搬到墨西哥。那么你能简单地将你的能力从中国转移到墨西哥吗？或者你必须在墨西哥增加新的增量产能，而中国的产能可能在短期内变得闲置，这取决于你是否可以回填它？
A:
如果你看一下短期，最有可能的是，由于特定的客户要求或地区政治要求，我们正在将产能转移到工厂以降低风险。但是多年来我一直强调这一点，保持制造基地的全球足迹是一件极其昂贵的事情。多年来，ASE因为试图与所有地理位置的理想客户保持合资制造网站和设计合作而受到批评。
我认为及时指出，随着最近的地缘政治冲突，我们确实理解制造业基础的敏感性，知识产权以及不同地区的所有权。您还需要了解，当我们谈论5G，自动驾驶，智能CD，智能医疗，工业4.0，设计，协议，标准以及制造和分销时，由于知识产权和安全问题，它将变得更加分散而不是集中。
对于基于成本和效率的集中经济模型，它适用于某些领域。但是当你转向另一个部门时，当你达到知识产权和国家安全的敏感性时，制造业基础需要更多。多年来我们告诉所有股东的是，ASE始终了解这一点的潜力。这就是我们今天唯一拥有大量全球足迹的原因，我们多年来一直保持着本地技能，与政府的连接，IDM，监管控制，我们已部署的所有内容都是为了做好准备对于商业模式，集中，效率成本模型以及更灵敏，更分散的模型开始。
Q:
当我在过去的4年，5年，OSAT，顶级OSAT供应商，从OP保证金水平，毛利率水平的总概率看，这似乎是整个行业的盈利能力一直在过去几年的下降趋势。您对未来的趋势有何看法？有没有什么方法可以让行业或作为领导者，ASE能够阻止这种下降趋势？
A:
ASE可以做的是做ASE对行业的贡献。当您在颠覆性技术，创新或新效率的下一级做出更多贡献时，ASE价值和现金产生能力将逐步提高。我将无法代表OSAT行业的其余部分发言。然而，当OSAT的领导者开始中断时，不可避免地会给所有其他企业施加压力。我所展示的图表实际上是双重的; 第一个是现金产生能力，第二个是与行业相比的百分比。然后，我们需要捆绑的是过去10年中谁从OSAT引入了颠覆性技术。
在您介绍颠覆性技术之后，市场如何回应并奖励您或惩罚您呢？我们确实理解存在额外的容量，并且存在成本压力，并且在世界某些地区存在过度积累。所以ASE需要加速的是双重的。我们建立自己的规模，有机规模发展有时太慢了。因此，您已经获得了收购。然后，结合所有资源，然后您开始投资更大的块，以创建更大的破坏性引入系统。并且希望多年来，您可以看到公司层面的利润率改善，并且希望这将在下游传播并影响其他OSAT成员，我们了解OSAT部门的压力。
所以你看一下，OSAT如何扩大我们的价值以跨越边界进入国家制造部分，以及我们如何在OSAT中建立自己的影响因为边界变得非常模糊。当人们谈论摩尔定律的放缓时，必须有一种新的效率来加强摩尔定律的减速部分。我们认为这是异构集成，它与5G一致，因为无线电进入。它与所有物联网相吻合，因为传感器MEMS进入市场。
因此，我们现在可以完成所有目标，我们相信OSAT行业未来几年，对于我们所拥有的所有技术，我们已经为过去几年极具前景的事实奠定了基础。我们真的认为机会真的存在。我们不能代表任何其他人，但从ASE的角度来看，我们需要做的是什么。
Q:
除了所有这些有机措施之外，您是否还在技能和盈利能力方面继续或主动将整合视为一种策略？
A:
当然，如果它具有战略意义，那将继续成为增长的一种选择。我认为我们将继续关注市场中发生的事情以及我们的产品组合中需要什么，我认为这是一个持续的，它应该是一个正在运行任何业务的持续计划。
Q:
在2013年那段时期，你花了很多钱用于铜和SiP，展望未来几年，我们应该期待资本支出开始真正增长以追求机会吗？
A:
如果一切顺利，是的。但是现在，我们不知道事情会如何发展。例如，现在最大的问题是，谁将推出5G？由于低延迟，5G衍生产品有多大？我们期待什么样的新应用？所以我有很多问题。但是，回到核心，您认为这些应用程序的数量是否会普遍存在？如果你这样做，谁有能力和技术来进行异构集成？如果真的出现了，谁能立于浪潮之巅，成为行业的弄潮儿？这是我抛给大家的思考。
Q:
我知道你提到了协同作用，我们要等到今年年底。看起来自从你获得了SPIL，即使它是单独运行的，也有一些更高的OpEx。我想你的看法，当你巩固公司的时候，你认为还有可能还能拿出一些CapEx和OpEx吗？或者现在更多的是关于更多的收入协同效应并追求下一个机会，以便更多地获得规模并推动收入增长？
A:
现在不是讨论这个问题的最佳时机

谢谢分享

看看 看看 ，，

从1万到一亿 发表于 2019-2-23 11:01
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多多学习