
银行业的相对业绩。自2008年金融危机以来,相较于非银行业,银行业的估值一直处于偏低状态。2015年,其估值比非银行业低53%;到2017年,虽然业绩企稳,但这一折扣也仅略有改善,处在45%的水平(见图6)。

银行估值的历史性转变。过去十年里,发达市场银行的估值一直在奋起直追,直逼新兴市场,后者表现曾长期优于前者。到了2017年,两者的位置终于发生了交替:发达市场的市净率多年来首次超过了新兴市场(见图8)。

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