军工复材发展历程就是一个不断突破国外封锁的过程,是国家近年重点支持、鼓励发展的产业之一。由于碳纤维、石英纤维、碳化硅纤维及其复材应用领域特殊,以及对武器装备性能提升明显,在发展之初均面临国外的技术和设备封锁,导致初期发展较为困难。经过一段时间技术积累后,在国家重大计划及政策的扶持与牵引下,即实现了快速突破。例如,我国碳纤维的研发始于 20 世纪 60 年代,初期由于技术、体制、经费等原因进展缓慢,本世纪初在“863 计划”碳纤维技术研究专项及国防科工局“一条龙”项目牵引下,国产碳纤维开始快速发展。2016 年 8 月工信部发布《高端装备创新工程实施指南(2016-2020年)》,指南中重点推出的大飞机专项、航空发动机及燃气轮机专项、节能与新能源汽车专项、高档数控机床专项等均将复合材料列入发展重点之一。我们认为,我国军用复材技术发展多年,已经具备较好基础,未来伴随着这些专项计划的逐步实施,有望进一步加快复合材料的技术提升以及应用推广。
军工复材行业壁垒较高,行业内企业普遍毛利率较高、盈利能力较强。军工复材产业中民参军企业较多,我们认为是竞争较为充分的市场,但由于技术难度高、前期投入大、进入下游周期长等原因,导致行业壁垒较高,目前大批量为军工行业配套复材的企业数量不多,但也正因为行业壁垒高,目前的军工复材企业毛利率较高。例如,最初竞争军用碳纤维配套的单位较多,但目前大批量给军工行业提供碳纤维的企业仅光威复材及中简科技 2 家;光威复材从 2001 年就开始了碳纤维技术研究,2005 年底突破百吨级工程化关键技术,截至目前已经持续高投入研发 18 年,2013 年以来研发支出占收入比例处于 13.5%~17.5%之间;几家典型的军工复材企业毛利率均较高,军品占比高的企业毛利率水平基本在 40%以上。
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