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雷达卡
机会与挑战：手机销量的风险与机会。我们预计 iPhone 2018/19/20 年实现 2.03/1.82/1.89 亿台销量，对应同比增速为-6%/-10%/4%。近期有消息指出1，苹果在进行降价之后，短期渠道出货增长八成。我们认为，苹果手机降价可能带来出货超预期的机会，但能否持续仍有待观察。苹果的经营策略已从追求手机销量变为追加提高用户附加价值，通过向用户提供订阅、音乐、云存储等获取服务收入，手机销量的增长对于品牌和相关产业链都存在一定利好。
2018 年业绩回顾：行业竞争加剧，毛利率下降。我们看到主要镜头模组公司由于三摄的渗透，整体收入仍在上升，但行业竞争加剧，导致 18 年整体行业整体毛利率出现下滑。
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手机产业链投资机会-攻与守.pdf
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