股价长周期分布的月线图填充

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                股价长周期分布的月线图填充

                        于德浩

                       2019.4.8

从股价长周期分布来看50ETF，如果认为2014.3月的最小值1.2元是起涨点，那么根据以前的推测，可认为1.1是-2X处，3.3是期望值，6.6是这个周期的最高股价。

现在股价运行已经持续5年的时间，50ETF股价现价是2.975元，还处于期望值的左侧，这显然是一个慢牛的长周期分布。当前，股价在2.0-2.5区间持续28个月，可认为是左侧一次填充的满负荷运行。这就意味着，2.5-3.0区间，大约应该是30个月左右的时间。而到目前为止，2.5-3.0已经持续（左侧填充）1+2+7+8+3=21个月。如果，假定是右侧也填充21个月，那么42个月基本也就是2.5-3.0区间的全部股价量子态数目。

仅从长周期分布模型来看，最近3个月股价反弹上涨30%（3.0/2.25=1.33），是有些快的。不过，事已至此，说明股价应该在几年后的熊市来回填2.5-3.0的空缺量子态。

如果，我们认为2019.1月开始的反弹属于一个股价局部分布，那么前三个月上涨20%，意味着整体涨幅会很大，当然也会相对很快。现在，我们还没有理由认为，左侧上涨阶段已经结束，就按照3个月来大体测算，持续时间大约是3*15=45个月，最高上涨大约是（2.819-2.246）*5=3.0元，即最高价2.2+3.0=5.2元。这比整体长周期的估值6.6元还要小。不过，时间基本差不多了，总计达到9年长周期。

如果假设前面4个月是左侧边缘区，最高达到3.0元，一个区间就是3.0-2.2=0.8元。那么最高价就会说2.2+0.8*5=6.2元，这与整体预估差不多。时间也是4*15=60个月，这样总时间就是大约10年长周期。（这个猜想应该是比较合理的。）

即使是如此向好的局部周期分布，当股价达到3.0元以后，走势就很难判断了。可以是局部分布的慢牛，从3.0-3.8元可以长达6个月以上，至少比左侧边缘的4个月要长才对。如果是快牛，那么3.0-3.8也可以仅用时一两个月就“一带而过”，留给几年后的熊市慢慢回填。再后面的3.8-4.6元，历经的时间更要长达半年以上，这毕竟是右侧中心区。

对于长周期分布模型，在3.0-3.5区间，肯定量子态总是要比2.5-3.0或者2.0-2.5要多，这意味着至少要填充20个月以上才行。当然，如果切入到快牛，也可以一两个月就“一带而过”。这个概率也就50%吧。目前，3.0-3.5区间仅仅才运行不到1个月的时间，几乎是一片空白。如果仅仅依据长周期分布模型，股价从3.0开始涨速慢下来，是完全有可能的。

不过，这里似乎有一个矛盾。在2.0-2.5区间，属于低股价区，已持续28个月；而3.0-3.5若属于中心区，那么总量子态数目应该是40个月左右。以此类推，3.5-4.0也应该属于中心区，也是40个月总量子态数目，4.0-4.5应该还是中心区也是40个月。这样的话，仅仅预估的中心区就是120个月，这个长周期不应该这么长啊？！

难道是2.0-2.5的28个月，已经属于中心区？ 若真如此，那么2.5-3.0可以认为是右侧中心区，总数大约是25个月。所以，这就导致了股价从2.2快速反弹到3.0附近，只用时3个月，因为此时已经是21个月了，仅给未来的熊市下跌留下了4个月的回填时间。继续推理，3.0-3.5属于右侧次中心区，总数也就10个月；3.5-4.0属于右侧边缘区，大约只是5个月。这样的话，周期最高点就是4.0元，总时间大约是6.5年；这个长周期就太短了。而且，最高价4.0元，大约相当于最高市盈率16倍，这个最大市盈率也太低了。

另外一种观点就是，股价分布不是高斯分布，而是类似普朗克分布，左侧低股价处的概率密度更高，高股价是右侧长尾分布。就是，2.0-2.5属于低股价，持续28个月；2.5-3.0属于中心区，也是持续25个月；而3.0-3.5虽然也在期望值右侧附近，但只有15个月。那么3.5-4.0持续10个月，4.0-4.5持续5个月；4.5-6.6属于高股价区，总共不过15个月。这样整个长周期大约就是60+4+15+10+5+15=109个月，9年的时间。这个似乎比较合理。

即使是比较合理的长周期长尾分布模型，3.0-3.5区间的总量子态数目也是15个月。这说明，股价要在3.0-3.5的左侧上行区间震荡6-12个月之久。当然，也有50%的概率是几个月一带而过的可能。在整体长周期模型中，认购期权就不太好用了。

再看局部分布的模型。股价从2.2-3.0，大约用时4个月，属于左侧边缘区；那么3.0-3.8应该属于左侧次中心区，估计总时长应该是8个月左右。左侧上行一半的概率是一带而过，一半的概率也要震荡持续6个月之久，这期间的认购期权还是有清零的可能，得多加防范。总体的最高点大约是2.2+0.8*5=6.2元，总时长4*15=60个月。这个还是符合整体十年长周期，最高涨幅是6倍的基本假设。

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关键词：周期分布 分布模型 长尾分布 概率密度 周期模型

tom_lv1 发表于 2019-4-8 14:57
股价长周期分布的月线图填充                        于德浩                       2019. ...

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