会计要素有数字,有质量结构,更是有方向的,同样的资产对不同企业价值是不一样的,只有符合企业战略,对企业战略发展有贡献的才是优质资产。分析企业的资产负债率表数字的大小是肤浅的,结构和质量更有意义,这个基础上,企业的战略是进行企业资产负债表分析的最终标准。
巴菲特说:因为我是经营者,所以我成为好的投资人;因为我是投资人,所以我成为好的经营者。投资人要想把投资当做生意看,把自己当做真正的股东看,就必须从经营的角度去分析企业财务报表分析。企业的财务表现是一个过去经营活动留下的数字记录,标准就是能不能在较长时间内为企业的最大价值创造做贡献,这就要求必须符合企业的战略需求。
我举个例子帮助理解,卖二锅头的顺鑫农业就靠这个赚钱,自然是企业的命根子,但是如果把这部分资产免费送给贵州茅台,贴上贵州茅台的标签,恐怕对贵州茅台就是毒药了。再比如,在新能源汽车如火如荼的时候,假如中国平安要全资设立子公司去追这个风口的猪,恐怕也会成为企业的有毒资产。一项资产的质量分析只能判断自身当下的质地,但是未来的发展必须集合企业的战略去评价,资产和战略的组合可以发挥一加一大于二的催化剂作用,但是资产和资产的战略冲突,再好的资产也是不良资产。如果说会计要素分析是一维分析,那么质量结构就是二维分析,战略导向就是三维分析,从立体的角度出发,投资人才能看清企业发展的未来。
我在自己的专栏 《企业财务报表的战略导向分析》就是以海螺水泥的年年报为基础,分析如何一步一步剖析企业的未来。