【行业】防水行业报告-龙头再创辉煌（28页）

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防水需求与地产新开工相关性较强。防水材料在房屋建筑中主要用于屋面、地下、厨卫、外墙等部位；在基础设施中主要用于铁路、轨道交通、桥梁、隧道、地下管廊、机场、水库水利等领域。目前，相关防水材料主要下游需求来源为新建基建与地产行业，装修、修缮需求贡献量小，根据调研，从需求来源看，预计与新开工更相关的环节，包括地下室底板、墙板、顶板的防水需求占到 60%-70%，与竣工更相关的环节，包括屋面+厨卫防水等需求占到 30%-40%。历史上看，防水行业销售收入与基建、地产行业开工面积呈正相关关系，2012 和 2015 年相对是防水行业需求景气低点，与房地产新开工面积走势类似。
我们预计目前防水市场实际需求约为 1793 亿元。2018 年我国规模以上防水企业（大于2000 万收入）784 家，实现收入 1147 亿元，同比增长 14.8%。东方雨虹 2017 年对万科的防水销售额约为 5.12 亿元，根据调研得知，东方雨虹在万科的市占率在 80%-90%，2017年万科新开工面积为 3651.6 万平方米，按东方雨虹市占率 80%估计，则万科防水材料消耗约为 20.5 元/平（含税价）。1）增量房屋建筑防水市场：2013-2015 年，房屋建筑新开工面积（包含各类房屋建筑，如住宅、商业用房、厂房、科研用房等）平均值约为 50 亿平方米，全国房屋防水市场有 1025 亿规模；2）基建防水市场：高铁、地铁、隧道、人防、地下管廊、水利等基建相关防水需求，参考 2017 年基建投资占总固定资产投资比重为 27%，则估计基建防水市场规模约为 379 亿元；3）存量翻新市场：考虑城镇住宅建筑面积，2008年约为 191 亿平方米（根据统计局 2008 年数据，城市人均住宅建筑面积 30.6 平方米*城镇人口 6.24 亿人），2016 年底约为 290 亿平（根据统计局 2016 年数据，城市人均住宅建筑面积 36.6 平方米*城镇人口 7.93 亿人），考虑 10 年的防水翻修周期（按 2008 年底城镇住宅存量面积估算），则目前存量市场有望达到 19 亿平米/年，对应约 389 亿市场，未来市场每年将逐步上涨。三项加总，我们预计目前全国防水市场规模约为 1793 亿元。
从防水行业竞争格局看，目前呈现金字塔型。排名第一的东方雨虹 2018 年营收达到 140亿元，第二梯队的主要是营业收入超过 20 亿元的 3 家企业，包括科顺股份（2018 年 31亿元收入）、宏源、卓宝，这些企业也初步实现了全国的生产基地布局，第三梯队是营收在 10-20 亿的企业，包括潍坊宇虹、大禹等，第四梯队是营收在 1-10 亿的企业，包括凯伦、德生、金雨伞、蜀羊、金拇指、雨中情、世纪虹雨等，第五梯队是营收在 1 亿以下的众多企业，主要是众多小作坊及无证工厂。

【备用下载】 防水行业深度报告-龙头再创辉煌.pdf (2.66 MB, 需要: 5 个论坛币)

2019-4-18 09:07:04 上传

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