牛汇：一季度结售汇逆差大幅收窄，外汇市场形势趋好

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　　4月18日，国家外汇管理局发布数据显示，一季度银行结售汇逆差607亿元、代客结售汇小幅逆差157亿元，相较去年四季度环比改善;远期结售汇签约连续7个月顺差。一季度，全球经济和国际贸易增长有所放缓。我国经济继续运行在合理区间，保持总体平稳、稳中有进的发展态势。人民币汇率总体稳定，跨境资金流动保持平稳，外汇市场供求基本平衡。
　　此外，外汇储备稳中有升。截至2019年3月末，外汇储备余额30988亿美元，较2018年末上升260亿美元。
　　BFS牛汇首席宏观分析师认为，汇率折算因素与资产价格变动仍是外储余额变动的主因。“3月央行外汇占款余额变动为-4.6亿元，央行3月依旧并未干预外汇市场符合我们的预期，预计后续央行仍将维持对外汇市场的不干预状态。”
　　人民币贬值预期化解
　　通常情况下，美元指数上涨，人民币对美元汇率则会有所下跌。但在汇率方面，一季度人民币汇率在全球主要货币中表现相对突出。
　　数据显示，一季度美元指数上升1.2%，新兴市场货币指数上升0.7%，人民币对美元汇率中间价升值1.9%。人民币对中国外汇交易中心的一揽子货币上涨1.9%。由于自四季度以来，宏观政策强化逆周期调节发生了作用，经济基本面向好。同时，由于中美经贸磋商取得了实质性进展，人民币贬值预期大幅度化解，这也有力支撑了人民币升值。
　　人民币汇率预期平稳，市场情绪稳定，主要渠道的跨境资金流动状况也有进一步改善，一季度货物贸易跨境资金净流入明显增加。直接投资、证券投资项下跨境资金流入和结汇都有所上升。另外，个人结售汇保持稳定，个人净购汇同比下降22%。“从这些主要数据来看，今年以来中国的外汇市场运行更加平稳。”
　　当前内外部环境总体有利于外汇供求保持基本平衡：第一，国内经济基本面总体良好;第二，全方位对外开放为跨境资金流动或者跨境投资均衡发展提供了非常好的政策基础;第三，中美经贸磋商取得了实质性进展，在稳定市场情绪方面发挥了重要作用。保持中美关系健康稳定发展，有利于降低全球经济和国际贸易的不确定性，有利于稳定市场预期。
　　有序推进资本项目开放
　　具体而言，一是继续促进跨境贸易和投资便利化。在稳妥有序推进资本项目开放中，改革QFII和RQFII制度，推进银行间债券市场开放渠道整合。规范境外机构境内发行人民币债券管理，有序推进“熊猫债”市场发展。
　　二是，不断发展开放的、有竞争力的外汇市场。支持外汇衍生产品创新，推出更多类型的期权产品，优化境外机构投资银行间债券市场的汇率风险管理。
　　三是健全跨境资本流动“宏观审慎+微观监管”两位一体的管理框架，完善跨境资本流动宏观审慎管理的监测、预警和响应机制，丰富跨境资本流动宏观审慎管理的政策工具箱，以公开、透明和市场化的方式逆周期调节跨境资金流动。保持微观监管政策跨周期的稳定性、一致性、可预期性，严厉打击外汇违法违规活动。

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关键词：跨境资金流动 跨境资本流动 宏观审慎管理 人民币汇率 跨境资金