20190502【充实计划】第1056期

昨日阅读并实践3小时，累计215小时 touch  用来改变指定文件的访问时间和修改时间，若指定文件不存在，就创建。若没指定时间，则使用当前世界 -a   改变文件的访问时间为系统当前时间，无须设置时间选项 -m  改变文件的修改时间为系统当前时间，无须设置时间选项 -c    如果文件不存在，不创建也不提示 -d或-t     使用指定的日期或时间 -r <参考文件或目录>    把指定文件或目录的日期、时间都设成参考文件或目录的相同 ln   用来在文件或目录间创建链接 硬链接(Hard Link) 通过文件的inode来链接。即允许多个文件指向同一个inode。 即允许一个文件拥有多个有效的路径名（避免误删除操作） 即删除一个链接并不影响inode本身和其他链接，只有当最后一个链接被删除后，文件的数据块及目录的链接才会释放。 符合链接(Symbolic Link) 也叫软链接。类似于win中的快捷方式。 它是指向真正文件或目录位置的符号链接。 -f   如在目标位置存在与链接名相同的文件，这个文件将被删除 -s   进行软链接 -d  允许系统管理员硬链接自己的目录 -b  对将在链接时会被覆盖或者删除的文件进行备份 file 用来显示文件类型。（长度为0的文件，见识别为空文件；对符号链接文件，默认情况下将显示符号链接引用的真实文件路径） -b   显示文件类型结果，不显示对应文件名称 -L   直接显示符号链接所指向文件的类型 -z   显示压缩文件的信息 -i    若文件不是常规文件，则不进一步对文件类型进行分类

昨天阅读2小时，累计阅读858小时

昨日阅读1小时，累计阅读530小时

充实每一天 发表于 2019-5-2 07:16
为什么|学习笔记|好

---

【加入充实计划】【了解充实计划】

昨日阅读1小时，总阅读856小时

昨日阅读4小时，累计阅读158时。
学习心得：
公司估值的科学策略：通过现金流贴现的方法去理解估值。并且进一步解释为什么合理的价格买入好公司比低价买入坏公司好。（高低好坏也要分程度情况，不要走极端）首先们要了解企业的价值是什么，企业的价值是企业存续期赚的所有钱的贴现值，而有些企业由于赚的钱必须维持企业的运营和成长，所以人们引入了自由现金流的概念，简单来说，自由现金流=净利润+折旧与摊销-资本支出，本文们的主旨不是计算，们讨论的时候都认为企业的自由现金流刚好等于净利润，并且和并购一样，是基于无现金的假设。（企业有现金其实是另一种复杂的情况，因为现金意味着是现值，但是企业现金利用的效率是不同的）本文折现率都是10%。（再次提醒，如果不知道怎么算的朋友不必介意计算过程，重在理解内在价值的真实变化与股价偏离的差距）内在价值推演假设A企业未来10年每年利润增长30%，永续期增长3%，B企业每年业绩增长3%，那么两家企业每年的合理估值的多少？由于们假设的是无现金，实际上可以理解为公司过往赚取的钱全部用于分红，们看到，如果AB两个公司的股价完全等于贴现值（也就是价值），似乎A公司涨势还好一点，其实并不是，因为B公司很早就进行了高股息率的分红（高股息率是因为pe低）。两者是没有超额收益的。可以看到，A公司由于良好的成长性，期初的合理pe是很高的，达到107，而B公司实际上一直在15.7pe维持。这好像与印象矛盾，实际上并不完全是，们继续看。合理的价格的不合理对于市场来说，很难说一个公司长期以来保持一个20%+的复合增长率，如果能长期保持，从未来回看那肯定是家好公司。马后炮容易预测很难，这个世界充满了不确定性。不过市场的的确确有一些这样的好公司，比如$格力电器(SZ000651)$ 二十多年依然保持着很好的成长性。但是们当初在投资这种公司的时候，很难以100倍或者200倍的pe去投资，因为未来太遥远，不敢给这么高的溢价。而对于B公司，属于平庸的公司，虽然平庸但是现在的钱是看得见的，对于这类公司，市场往往能给十多倍的估值，这非常常见的。而对于A公司，却少有一百倍以上的公司，们一般对于这类公司的估价是20-30pe，们所谓合理的价格。注意思考，如果市场完全有效，没有错误定价，价格合理的公司不应该有超额收益。们如果以严重低于A公司内在价值的价格买入如果事后证明A公司的确是好公司的时候超额收益明显存在。这个问题的根本原因就是们对好公司的合理价格根本不合理，而对于坏公司的低价往往合理！

昨日阅读1小时，累计阅读20小时。

昨日阅读2小时，累计阅读502时      

昨天阅读时间3小时，累计阅读时间323小时

昨日读0.5小时   累计210小时

昨日阅读2小时，累计阅读916小时。