20190510【充实计划】第1064期

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1.选股要选行业龙头。中国大多数的行业都在走向集中，即使总量不增长，行业龙头只要夺取别人的市场份额就能活的很好，未来炒小股票、炒主题、炒概念的日子将不会太好过。投资一定要数月亮，企业一旦成为月亮，日子很好过。不要去数星星，天上星星那么多，哪里数得完。
注：这就是小蜂一直特别强调的选股就要选行业龙头的投资理念。
2.今后更多是结构性的机会。现在这个阶段的股市行情跟过去某一阶段都不好比，因为我们的股市时间太短。要比也是跟七八十年代的日本比，即经济减速之后仍在发展的情形。8%-10%的高增长阶段过去了，接下来是5%-7%的新平衡点，这个时候要更关注的是结构性力量，而不是周期性力量。周期性，在中国经常短而快、又不可重复，每个周期有很多不同的东西，很多长期结构性的东西其实才对投资更有帮助。（3000家以上的上市公司，哪里能看得过来，结构性是必须的了）
3.经济处于企稳筑底的过程中。真正更明显的改善，可能要到年底才看得更清楚。政策底，有可能是去年的6月份，当时央行说去杠杆任务已经基本完成，进入稳杠杆阶段。政策转向后，一般来讲6到9个月后，才会看到一些阶段性的改善。
4.不去预测市场。我们从来不去做预测，但我们会观察市场，过去发生了什么、我们现在什么处境，就是我从哪里来、我是谁、到哪去，这三个哲学问题，我们试图把前两个问题回答好，了解市场跟经济的现状是什么，它的历史演变和推动的主逻辑是什么，至于未来去哪儿，不去做预测。
5.金融股是最灵敏的反映货币政策的边际变化。股市又经常是前瞻性的，股市真正见底是今年的1月4号，但是金融股其实在去年的7月份、8月份就见底了：银行、保险去年七八月份见底，券商股去年9月底10月初见底。
6.未来五年，股市不一定比地产好。地产回报会分化，看长期，人口向大城市集中是不可能逆的，政府不管怎么引导都没用。
7.投资要找赚钱不辛苦的行业。全中国所有的行业有三种，一种赚钱不辛苦，一种辛苦不赚钱，还有一种是赚辛苦钱，我们尽量找赚钱不辛苦的行业。这些行业包括：白酒、白色家电、医疗、食品饮料、银行、保险、地产。（其实这些也是大家熟悉的行业，虽然看上去没有那么高大上，但实际上却是长期可以持续赚钱的行业）
8.推荐股票，要考虑清楚三个问题：第一，是不是好生意好公司；第二，为什么认为它便宜；第三，为什么现在买。
9.卖出股票三个原因：公司基本面发展低于预期；公司股价涨的太多，没有安全边际了；有一个更好的标的。
10.找不被世界改变的公司，而非改变世界的公司。
11.便宜是硬道理。没有什么东西是好到可以不计价格去买的。好东西买贵了最后回报也很一般。要防止机械的价值投资，只看到表面上的便宜，容易坠入价值陷阱，表面上买了低市盈率、低价股、低市净率的股票，但最后买了一个夕阳产业、盈利高峰时的周期股、赢家通吃行业里的小股票、存在会计欺诈的公司，这类公司看起来很便宜，实际上却是陷阱。


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