20190511【充实计划】第1065期

没考上本科的人，后来怎么样了
https://mp.weixin.qq.com/s/ynub6IN-mwOeSacQ3jALXw

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约2145小时。
学习和投资心得：
可转债投资策略：筛选股票和转债用的是相同的思路，而昨天看到一个说法觉得非常认同:股票投资者需要关心公司质地，而转债投资者并不需要太关心。转债投资者更应该关心的是大股东是不是想在不违约的前提下不还钱，也就是强赎。进攻性还是体现在溢价率上。如果转股、正股价格都在净资产附近，可能正股说不定已经拒绝下跌了，不下调，溢价低，也可以进攻性不错。只有一种情况，转股价在净资产附近，正股之后继续大跌，造成溢价率很高，又无法下调转股价，进攻性才会差。下调不是进攻性强的必须条件，因此高PB也不是必须条件。溢价率低的转债股性强，可以更好的跟随正股上涨，这的确是进攻性。而转股价下调，可以在正股股价不上涨的情况下使转债价格上涨，这无疑也是进攻性的一种体现。如何选择可转债？
不同的人有不同的策略，有人无脑摊大饼，有人精选优质大白马。有人看中债券价值喜欢低价转债，更看中转债的股性，因此策略是在尽可能保本的前提下选择股性强的转债。1 剔除价格高于100的转债低于面值买入，即使持有到期，也能保证保本，让自己立于不败之地才能安稳持仓。2 剔除当前转股价小于2倍净资产的转债可转债的进攻性主要体现在下调转股价上，因为这会提高转债的转股价值。如何评价转股价的下调空间？就是用当前转股价和净资产的比值，这个比值越大就越安全，意味着日后如果正股的股价下跌，大股东下调转股价来拉抬转债价格促进债转股的操作空间就越大。3 按照溢价率从小到大排列溢价率越小，就说明转债的股性越好，牛市来了正股上涨的时候转债的价格上涨才能尽可能的跟得上。4 选择20只转债等比例买入现在市场上转债多达百只，是历史上从未出现过的情况。去杠杆叠加打破刚兑的大趋势下，重仓某只转债从而踩中黑天鹅的概率还是不小的，因此通过分散的方式买入。调仓策略因为是熊市布局，因此尽量少折腾，只要没有大牛市，半年为期检查一下持仓。至于卖出策略，等牛市有影子的时候再说吧。转债的保底性在于持有到期。因为它的价格也会有波动，因此如果中途卖出也有产生实际亏损的可能性。

中国“爬藤”少年如此进美国名
https://mp.weixin.qq.com/s/494BX293pi4YoOwsg1Sn6g

昨日阅读4小时，累积阅读188小时。
学习心得：
基金定投和网格交易：指数基金市场的热度在2018年的第四季度急剧攀升，2019年以来势头更是不减。投资指数基金的人越来越多，想要通过不同投资策略来提高收益的投资者也愈来愈多。而在指数基金的投资策略中，被提起最多的无疑是网格交易和智能定投。但是网格交易和智能定投，究竟哪个更适合个人投资者呢?们先来了解下智能定投和网格交易概念。智能定投是由普通定投发展出来的，就是在市场低位时加倍定投，从而在低位时获得更多“筹码”；在市场高位时减少定投，避开高位大量买进基金从而增加持仓风险。那什么是网格交易呢？简单来说就是，给指数设置一个价格中枢线，在中枢线下面每隔30点或其他合适的点数就买入一成仓位，在中枢线上面每隔30点或其他合适的点数就卖出一成仓位。通俗来讲，就是有理有据的高抛低吸。两者有什么差异？第一，它们的适用场景不同。首先是智能定投，智能定投在所有场景都比较合适。但是需要注意定投一定要止盈，同时，如果定投时间久了，要注意资产再平衡。比如每个月定投2000元的，坚持多年之后，总额可能已经10万以上，权益市场的配置已经超出了投资者的风险承受能力，这时候退出不是达到某种投资目标，而是需要资产再平衡。而网格交易，不存在资产再平衡的情况。网格交易有一个口号是“为震荡而生”， 如果未来是震荡市，网格不断进行收割，就赚大发了。如果未来是熊市，网格很快就会打完子弹，然后被套住。但定投还有不断加仓的机会，拉低平均成本。由此可以看出网格交易更适合在震荡市或略偏上的震荡市场中使用，在其他场景中无效。相比而言，网格交易的适用场景局限性较大。第二，投入的资金量不同。网格交易是有固定资金的，比如50%的现金和50%的基金高了就卖，低了就买。而智能定投一般短期内很少赎回，而是通过根据对市场的判断决定买入多少。第三，短期和长期交易的区别。第三点也是最明显的差异，网格交易是利用市场短期波动，通常在短期内频繁交易，获取相对于价格中枢的价差收益，侧重短期回报。而定投包括智能定投，期望通过长期的投资，借助时间抹平市场短期波动，赢得长期的收益。这也是网格交易和智能定投最大的区别。对于投资者来说，定投操作难度低，适合绝大部分投资者。而网格交易需要频繁操作，难度较大，选择标的要求更高。另外，定投和网格都是要选择波动率高的品种，但是网格如果选的标的一直下跌，你的底仓持续亏损，就没有实际意义了；定投就简单多了，只要不停止，一直在低位获得更多筹码，等待牛市到来赚笔大的，这种策略更容易坚持。总之，们在选择定投还是网格交易时，还是应该根据自己实际情况来抉择。

巨头甲骨文败走中国始末
https://mp.weixin.qq.com/s/M7NvtAliBZkKCsUshjCf-g

昨日阅读1小时，累积阅读98小时

昨日阅读1小时，累积阅读722小时

今日阅读1小时，The Little Book of Behavioral Investing，88/137-102/137，累积阅读时间133小时。

第十二章 Right for the wrong reason, Wrong for the right reason
错了是因为运气，对了是因为我技术好，self-attribution偏差，另有得知结果后，对之前做的决定不自觉的修改，为了避免这些偏差，请写交易日志，把做决定时的想法详细写出来，之后回滚的时候，可以研究何处可以再进一步。

第十三章 The Peril of ADHD Investing
投资中，等待是很重要的一件事，任何时候别低估了什么都不做的价值。

第十四章 Inside the mind of lemming(旅鼠)
不从众，会在大脑中产生恐惧与痛苦，然而只有逆向投资才能获得长期盈利。

--------------------------------------------------
第十一章This Time is different
作者认为每一次泡沫并不是不可预见的，事实上崩溃前都有很多人预测到了，但是为什么很多人还是没有在泡沫崩溃时避免损失呢？过度乐观认为自己不是最后一棒......，另外一点，个人投资者比机构的好处是，没有职业评测的压力，你可以长期持仓而秉持自己的投资理念。

------------------------------------------------------
第九章 In the land of the perma-Bear and perma-Bull
沉没成本导致投资决策扭曲，要时刻提醒自己投资是否有错误，不要为已投入的成本所影响。

第十章 The siren song of stories
资本市场上好故事太多，好故事对应着高价格，避免情绪化，思考寻找事实，而不是听故事。

-------------------------------------------------------------------------
第七章 turn off the bubblevision
人们遇到熟悉的事情就习惯性处理，对其中的蹊跷视而不见，后见之明解释市场波动，毫无意义。

第八章 See no evil, Hear no evil
当你解决任何投资问题时，请先想想方案是否是错的，而不是证明自己是对的，这和有人交易时每次都认为自己是错的一样，没什么确定性。
By looking at the ways in which things can go wrong, rather than looking for all the evidence that everything is going well。
----------------------------------------------------------------------------
第五章The Folly of forecasting
没有人能够准确预测，人类不停追求预测的原因，是为了为心中找一个锚，作者给出的建议是预测可以，但是只为各种可能做出准备，而不是确信某种预测结果。这里也有个有意思的地方，交易员也预测，但是从来不相信准确预测，作者反复提及预测的准确性，但是交易只需要概率上的大小，而不需要精确，学者却很少关注这种不准确的预测。

第六章Information overload
大量的信息是噪声，通过实验可以发现，人类自身无法处理过多的信息，4条信息与12条信息达到的准确性几乎没差别，当然机器是不同的，如果是基于主观分析，并不需要过多的信息，less is more，值得注意的是，过多的信息不会提高准确性，但是会大大增加过度自信。

---------------------------------------------------------
第二章 what's afraid of the big bad market
从人类思维的两套系统开始讲起，当市场糟糕的时候正是你克服恐惧进入市场之时。

第三章Always look on the bright side of life
过度乐观对于人生有很大意义，可以帮助你摆脱抑郁，但是在投资上过度乐观会导致风险过大，作者开玩笑式的建议是，在工作场合保持抑郁，回家过度乐观。

第四章Why Does anyone listen to these guys?
专家尤其是经济领域的专家往往过度自信，但是面对变幻无常的市场，专家的预测能力并不比普通人强，每本行为金融学的书中不知为什么都那么看不上财经专家，：）。

第五章The Folly of forecasting

----------------------------------------------------------
今日开始阅读The Little Book of Behavioral Investing

第一章 in the heart of the moment
empathy gap，当在情绪激动时，人总是做出错误的决定，尤其是在投资的时候，别人恐惧的时候你就敢买了吗？作者提供的答案是做好预先准备(pre-commitment)，到达买点自动下单。

第二章 what's afraid of the big bad market

佩服各位爱阅读的楼主

充实每一天 发表于 2019-5-11 06:31
为什么|学习笔记|好

---

【加入充实计划】【了解充实计划】

昨日阅读1小时，累计阅读265小时。