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雷达卡
核心观点：
近期现代货币理论（MMT）的观点在美国和国内引发不同程度的关注。这一方面是因为美国大选临近，一些候选人非常希望以此为理论依据慷财政之慨，用承诺大礼包的方式来换取选票；另外一方面，也是因为“次贷危机”十年之后，全球经济仍未走出“长期停滞”的泥沼，导致社会各界对经典经济理论和政策药方产生广泛的质疑。
尽管现代货币理论引发诸多争议，并且从中国的实践来看，财政赤字货币化很可能引发政府配置资源带来的低效率问题。但是，在私人部门去杠杆的情况下，政府部门有必要加杠杆以托底经济。只是政府部门加杠杆需要从过去的亲自“下场比赛”，既做“裁判员”又做“运动员”，逐步转变成鼓励“能者上”的方式上来以提升效率。这就是招商宏观团队从2018年以来一直强调的政府通过“降税减费”，调节收入分配，为企业创造“收入分配红利”的原因。降税减费不仅能够一次性提升企业的盈利水平，并且实现奖优罚劣，推动真正的优势企业强者恒强，从而提升龙头企业的估值水平。这一政策能否取得预期效果，未来除了观察企业盈利的改善程度之外，另外一个很重要的观察指标就是制造业投资能否企稳回升。
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