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雷达卡
行业属性的定义逐渐清晰，子板块走势分化。不同的行业属性导致细分行业走势出现分化。为了探究环保行业重估背后的逻辑，我们筛选出几家以 PPP 模式和工程业务为主的公司样本：碧水源、东方园林、启迪桑德、铁汉生态、国祯环保、博世科以及蒙草生态；此外我们选取另一组以运营业务为主，盈利模式类似公用事业的公司样本如：兴蓉环境、瀚蓝环境、东江环保、洪城水业、伟明环保。从 2013 年以来，PPP 公司和类公用事业公司走势分化非常明显。2013 年以来，PPP 类公司在 13 年中和 16-18 年之间取得较高超额收益，在 17 年 6 月 PPP 公司相对于沪深 300的累计超额收益最高达到 120%，但 18 年随 PPP 清库和融资难度提升，PPP 类公司 13年初-19 年 4 月底最终 PPP 板块累计超额收益为-2%，而类公用事业板块相对沪深 300 指数累计超额收益 13 年初至 19 年 4 月底仍有 60%。
盈利分化明显，2019 有望陆续见底。18 年初至 19Q1 各板块平均下跌 25%，检测行业实现逆势上涨。18 年初-19Q1 环保行业各细分子行业的涨跌幅分化明显，其中，检测行业涨幅高达 61%，跌幅最大的三个细分行业分别为环卫、大气治理和污水处理行业，跌幅分别为-44%、-42%和-38%。
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环保行业专题-破而后立，服务属性至上.pdf
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