我们认为达成“宏观经济指标保持在合理区间”需尽量避免GDP增速失稳下滑情况出现,面对“三驾马车”选择题,投资
的可能性最大。在国家“适时适度实施宏观政策逆周期调节”的指引下,基础设施建设投资重回“稳增长”基本引擎为较确
定事件。基建投资增速边际变化与资金端一季度同比变化一致,预计年内基建投资整体增速持续反弹。
上半年房地产投资受土地购置费和建安费两者影响保持较快增速,我们预计下半年房地产投资增速会稳定持续回落。当前
仍处商品房库存去化过程,趋势仍将持续。且由于施工和竣工指标的相对滞后,表明即使后期当新开工面积增速持续回落时,
施工面积增速仍然能在一定时期内保持高于2018年的正增长速度。
基建和地产施工端两者综合作用下,预计全年我国水泥需求增速为3-5%,不排除超预期概率,使得行业强劲的基本面更加
坚实。
投资建议:水泥行业配置海螺,优选华新、天山、祁连山、万年青、塔牌,关注港股华润水泥控股。小建材中优选估值合
理,需求有保护,盈利能力向上的弹性品种,推荐建研集团;长期视角,持续推荐估值合理的价值组合:伟星新材、山东药
玻、中国巨石、东方雨虹。
风险提示:基建及地产投资不达预期、原材料上涨超预期、国际地缘政治风险