一场以债务危机为核心的危机正在叩门

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hhj 发表于 2019-6-15 15:42
总判断：
宏观杠杆率再度攀升
企业杠杆率出现反弹

首先，杠杆率与负债率有一定的关联，但二者并不是一回事。杠杆率是指为撬动一定的经济增长而借助财务贷款的比率。
其次，如你的引文中所述：宏观杠杆率再度攀升的主要原因是企业杠杆率出现了“反弹”，何谓“反弹”？即指某项经济指标在长期持续下降后的一种短暂的反方向运动，就好比：一个皮球从高处跌落地面后，因反作用力而发生的向相反方向的弹跳。根据经济学规律，任何经济指标在从高至低的运动中都有反弹现象，而且，反弹通常不会超过跌落高度的二分之一。
再次，此次杠杆率反弹，非金融企业的反弹率最高，而非金融企业的反弹率高，通常是因为企业捕捉到了发展的机遇，于是加强向银行等金融机构的融资力度，以加大投资力度，来发展生产经营，未必是坏事。
居民的杠杆率提高，意味着我国居民借款消费（包括贷款购房）的意图增强。
ZF的杠杆率虽然也有增长，但增长不多，其中，地方ZF的杠杆率增加了一个百分点，中央ZF的杠杆率下降了0.3个百分点，二者合起来增加了0.7个百分点。这么小的增长率，都在可控范围。

半床花影抱书眠 发表于 2019-6-16 09:22
首先，杠杆率与负债率有一定的关联，但二者并不是一回事。杠杆率是指为撬动一定的经济增长而借助财务贷款 ...

1. 首先，杠杆率与负债率有一定的关联，但二者并不是一回事。杠杆率是指为撬动一定的经济增长而借助财务贷款的比率。

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杠杆率是负债率的俗称。负债并不成为问题，成为问题的是相应项目并没有产生现金流，从而无法依靠这个项目自身而填补负债。
我们的经济理念所出现的问题就在于“拉动经济”，因为要拉动经济，所以一直在搞扩张性做法直至精疲力竭。而最佳的经济方式是有效供给，通过供给乘数而不是需求乘数来增长经济。

半床花影抱书眠 发表于 2019-6-16 09:22
首先，杠杆率与负债率有一定的关联，但二者并不是一回事。杠杆率是指为撬动一定的经济增长而借助财务贷款 ...

1. 再次，此次杠杆率反弹，非金融企业的反弹率最高，而非金融企业的反弹率高，通常是因为企业捕捉到了发展的机遇，于是加强向银行等金融机构的融资力度，以加大投资力度，来发展生产经营，未必是坏事。

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众所周知，杠杆率反弹是因为要“拉动”跌下去的经济，而不是捕捉到发展机遇。与其说捕捉机遇，不如说想通过“拉动”手法想制造让企业存活下去的机遇。但是，这种为有效供给能力不足的企业“制造机遇”的做法，阻碍了应该有的结构调整，最终使需要解决的经济难题推向将来。

半床花影抱书眠 发表于 2019-6-16 09:22
首先，杠杆率与负债率有一定的关联，但二者并不是一回事。杠杆率是指为撬动一定的经济增长而借助财务贷款 ...

1. ZF的杠杆率虽然也有增长，但增长不多

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算到隐性等的债务了吗？比如ZF融资平台所包含的债务。ZF相关的债务主要拿来做市政建设，那么，这些建设投资不是由ZF来承担又由谁来承担？况且，市政建设是难以产生直接收益的项目，难以通过项目本身来偿还投资的。

shihezi147 发表于 2019-6-15 16:17
谈谈个人的看法。2008年以后的4万亿造成了短期的投放大水漫灌主要资金流向了国企央企房地产和ZF部门，改变方 ...

1. 谈谈个人的看法。2008年以后的4万亿造成了短期的投放大水漫灌主要资金流向了国企央企房地产和ZF部门，改变方式后，采用的“小水滴管”虽然面向了具体方向，但说真的有时候很难把握滴管的药方效果，持续这么几年的滴管，估计实际放水量肯定超过大水的量，前两年的严监管也是一把双刃剑，不割不堵怕继续膨胀，割得太狠又产生了并发症，前几年做大做强国企的势头过盛，而忽视了民营和中小企业在经济中的活性，在意识传导方面产生了副作用，挫伤了民营企业家和民企的信心和发展积极性，去年重提保护和鼓励民营经济，但是感觉有点后知后觉，差不多有点亡羊补牢味道，开展持续的减税降费，但就跟中医一样，治病周期较长，效果微弱且不确定性更大，加上遇到不再走韬光养晦的发展之路，中美大国开始亮肌肉掰腕子，内部关键问题还没改善转向，外部又寒冬将至，当前小微企业融资虽有加大，但是基本都是短期，说明对外来信心还是不足，投资意愿不强，房地产连续繁荣，消耗了内需潜能，杠杆居民持续攀升，小微企业杠杆也加大，ZF减税降费收入下降，未来债务压力会持续加大，风险增大，近几年的债务违约越来越多，金额越来越大，危机爆发的风险概率加大。ZF其实现在很难的，只能小水继续，不敢断水也不能断，但内生活力还是不强，自身造血孱弱，还是不同时继续加杠杆换到期和短期债务，以时间换空间。所以支持上面的债务加大，杠杆攀升，危险概率只会加大。

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非常好的见解。这是看到的最好最中肯的看法。中国经济已经走到非常为难的局面，不放水吗，经济跌落，放水吗，债务已经太大。因此，决策者纠缠于这两者之间两头为难。这完全是因为长期以来经济运作的长官意志太强所导致的。如果让市场起决定作用（他们是这么讲但事情却在向相反的方向发展），则就是民营经济起主体与主导作用，而民间经济天然是按市场原理运行的，因而是最合理最可以实现动态平衡的。但是，长官意志天然就是看低民间经济的，只是到了不行的时候，才想起这个民间经济的基础因素。但是，体制的原因，已经决定了它不可能真正的尊重民间经济的。因此，经济格局无法得到根本改变，只能得过且过，过 一天算一天。

hhj 发表于 2019-6-16 09:53
非常好的见解。这是看到的最好最中肯的看法。中国经济已经走到非常为难的局面，不放水吗，经济跌落，放水 ...

谢谢，近二十年金融基层工作的一点拙见而已！你看看现在出问题的股市，我们国家搞了几十年股市还是一个烂柿子一方面体制、机制和法律等政策层面确实问题不少，很不完善；另一方面民营经济有天生的劣根性，看看出问题的企业，公司治理不完善、大股东可以肆无忌惮、明目张胆的作假说谎，完全靠市场自身也是不现实的

shihezi147 发表于 2019-6-16 16:16
谢谢，近二十年金融基层工作的一点拙见而已！你看看现在出问题的股市，我们国家搞了几十年股市还是一个烂 ...

经济无非就是个权利问题，而体现权利运作的最好方式仍然是市场。同时，内生于市场的ZF，其作用也是市场作用的一个方面。这个方面的基本功能就是维护合理权利。只要合理权利得到合理维护，则一切近乎OK。

@躺在床上喝咖-啡:2018年中国家庭负债率达到116.9%， 可偿付能力大大降低，远高于WIND显示的美国家庭的76.1%负债率，蕴含巨大风险。如果收入增速进一步下降，或是房价明显下跌，会出现至少几千万家庭无法偿债被银行起诉列入老赖很名单的风险。
@走不出的铁笼: 发布了头条文章：《郭树清说大比例家庭负债达到难以持续水平，目前家庭负债率究竟有多高》  郭树清说大比例家庭负债达到难以持续水平，目前家庭负债率究竟有多高

uvwx 发表于 2019-6-17 09:36
@躺在床上喝咖-啡:2018年中国家庭负债率达到116.9%， 可偿付能力大大降低，远高于WIND显示的美国家庭的76.1 ...

ZF、企业、居民全部都是高债务，还有何资格谈经济？还有何资格讲市场最大？到底，钱去了哪里？去了各种高大上的基建，而这些基建自身又没有足够的能力收回成本。
为什么中国的基建全球最好？因为它是最好的呈现面子的东西。所以得到倾力投入建设。