【行业】药品篇-投入才有未来，效率就是生命（56页）

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处方药内部的分化明显。横向看：如果综合考虑生物药（剔除疫苗和血制品）和化学制剂，处方药上市公司整体增速处于行业平均水平。内部分化明显：生物药板块维持较好的增长，而化学制剂板块整体增长放缓，但是龙头公司增长仍然稳健，板块内部分化加剧。
处方药板块整体增速明显放缓。在剔除新股以及部分投资收益、商誉减值影响较大的公司后，我们测算处方药（包括化药、生物药等）板块2018年全年实现收入增速22.10%，扣非净利润增速16.99%，相对2018Q1有逐季下滑的趋势。预计化学制药板块中部分公司业绩受到产品降价、辅助用药控制等的影响。
外资药企2018及2019Q1在华实现较好增长。外资企业也是国内药品市场的重要参与者，相比国内公司，外企拥有更成熟的研发体系和销售模式。我们总结了外资药企2018年年报和2019Q1报告中有披露的中国市场增长相关的数据，大部分药企2018年年报在中国市场的业绩增速在10%-30%之间，2019Q1相较于2018年全年年增速有所提升。龙头外企在华增长相对A股行业平均和药品市场增速较快，我们认为外企在华的高增长主要由几个原因驱动：①ICH、境外已上市临床急需新药名单、优先审评等制度使得外企重磅品种进入中国市场加速，大量重磅品种快速进入国内；②医保谈判和调整将外资重要品种纳入医保实现业绩催化；③中国患者对新药认可程度提高，新一代药物疗效的提升也为业绩增长提供了动力。


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关键词：中国市场 行业研究 研究资料 辅助用药 投资收益