永辉营收增速较快,并且毛利率在2018年实现反超。永辉和家家悦的营收增速高于行业平均水平,并且永辉保持两位数高速增长。家家悦增速的变化相对行业平均较为滞后;永辉的增长速度较快,持续比家家悦高出10%左右,并从2015年开始领先于行业增速,保持两位数的高速增长。毛利率方面永辉历史水平低于家家悦,但2018年超过家家悦。截止2018年,永辉毛利率为22.15%,家家悦为21.77%,永辉实现0.4%的反超。由于永辉业务规模逐年增大,为零售和服务供应商的促销提供更广的服务范围,对上游议价能力更强,服务型收入带动整体毛利率提升,同时,生鲜及加工的毛利率提升非常快,2018年同比增长1.32个百分点,为综合毛利率的提升起到了重要作用。
家家悦费用率变化较为平稳,永辉2018年费用率有所提升。销售费用率:永辉历史平均低于家家悦,但近年来随着销售类职工薪酬变动,2018年销售费用率首次超过家家悦。家家悦的销售费用率保持平稳(16%左右),并且随着新管理制度的尝试,有缓慢下降的趋势;而永辉历史销售费用率略低于家家悦(14%左右),但2018年由于销售类职工薪酬的波动,销售费用率首次超过家家悦。管理费用率方面,永辉高于家家悦并且2018年提升较为明显。近年来,永辉提高管理型员工的薪酬,2018年深度绑定核心骨干,授予其6.6亿元股权激励,永辉管理费用率达到4.26%,同比提升1.2个百分点。而家家悦则保持相对平稳但有略增态势,整体管理费用率水平低于永辉。
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