20190619-国信证券-机械行业2019年中期策略暨6月策略：寻找结构性机会

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行业基本面 回顾与展望 ： 一季报行业概述 行业概述
机械行业整体景气度延续了自 2016 年底以来的景气周期，行业营收和业绩稳步
增长，经营质量持续改善。尤其是工程机械、油气装备和煤炭机械等传统周期板
块财务表现十分出色，以半导体装备、光伏等为代表的成长性行业亦表现出较强
的景气度。
展望 2019 下半年，维持我们在 2019 年初的判断，认为需求端的不确定性是最
大担忧。内需来看，由地产开工驱动景气周期开始回落，竣工后周期可能是机会；
外需来看，贸易摩擦并没有出现结束的迹象，一方面外需受到影响，另外一方面
降低了企业的风险偏好，增加了制造业投资的不确定性。
 投资建议： 寻找结构性机会 结构性机会
基于总量需求的担忧和对经济增长的不确定性的担忧，我们认为机会依旧是结构
性的，我们维持 2018 年下半年以来对行业的“中性”评级。
我们认为可以从两条主线来把握结构性的机会：一条是内需增长明确的方向，比
如能源领域的油气光伏、半导体装备、具备产业内生增长逻辑的自动化、激光产
业等；另外一条是周期不敏感型行业的机会，包括偏消费属性的检测行业、设备
转型服务的商业模式以及部分具备产业升级的内生逻辑的方向。
油 气： ：国内需求确定性增加，受益于油价回升+国内政策大力支持，国内油服行
业将迎来一轮景气周期，重点推荐 杰瑞股份。
光伏：光伏平价上网政策出台带动行业景气度拐点向上，光伏技术迭代降本提效
推动高效 PERC 扩产潮到来，重点推荐 捷佳伟创。
半导体：随着产能向中国转移，叠加国家创建的良好政策环境，中国本土半导体
设备厂商的替代空间巨大。重点推荐 北方华创、精测电子。
检测服务：检测行业全球万亿空间，行业需求稳定性高、公信力护城河高、现金
流极好。随着我国政策监管逐步放开，市场化进程加快，国内第三方检测市场有
望持续快速增长，重点推荐 华测检测。
塔机 租赁：行业供需格局改善，优质公司迎来极好的行业整合机会；装配式建筑
快速发展，为塔吊租赁行业带来的结构性新增需求。推荐“量、价、利用率”齐
升的塔机租赁龙头 建设机械。
激光自动化：激光设备代替传统设备是行业主要驱动力，国内企业向高功率产品
突破、逐步国产化是必然趋势。重点推荐 锐科激光。
稳健的价值龙 头 ：成长路径清晰，产品从低端到高端，市场从国内到全球，市场
份额不断扩张，推荐 浙江鼎力、 三一重工、中国中车。
 行业重点推荐公司 推荐公司
杰瑞股份、捷佳伟创 、 华测检测 、 建设机械 、 锐科激光、浙江鼎力、北方华创 、
精测电子、三一重工、中国中车。 。
 风险提示
宏观经济下行、海外出口下行、汇率大幅波动

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关键词：国信证券 中期策略 机械行业 结构性 第三方检测