【投资学习笔记】sulight190703

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低波动投资策略：


沪深300行业中性低波动指数在沪深300指数一级行业内选取低波动特征的股票为样本，保持行业中性的同时，行业内的股票先选取波动率最小的前1/3的股票，然后采用波动率倒数加权。沪深300价值评分综合考虑股息率、盈利收益率（市盈率倒数）、账面市值比（市盈率倒数）、净现金流市值比（每股净现金流量处于价格）。选取沪深300指数成分股当中价值评分最高的100只股票作为沪深300价值指数的成分股。个股权重和价值评分排名与成长评分排名的比值有关。两者的策略不同，前者使用的是低波策略，后者使用的是价值策略。


经测算，低波策略的效果略优于价值策略。把市场分为震荡市、牛市和熊市三个阶段进行了回测发现，500低波指数在所有的市场环境中都战胜了中证500指数的收益。其中在2008.11-2014.9以及2016.3-2017.10两段震荡行行情中，中证500低波动相对于中证500指数超额收益仍分别达0.4%和7.2%。低波动率主要是根据日收益的标准差来度量的。采用的主要是波动率排序策略，详细来说，即在中证500指数二级行业内选择低波动特征的股票为样本，保持行业中性的同时，行业内股票采用波动率倒数加权。低波动策略长期来看都是有效的。因为其收益来源主要靠长期低波动所带来复利的效应。相对于高波动来说，高波动它的复利效益可能很多时候是负的，因为低波动它波动率小，所以它的长期复利效益更好，它的收益会在行情里面慢慢体现出来，所以们不能用太简单的时间区间去考量低波动是有效还是没有效。


中证500低波ETF基金特点：第一，该基金所跟踪的策略指数是中证500行业中性低波动指数，该指数选取了低波动因子作为选股和编制指数权重的标准。低波动因子是在国际上被验证过的长期有效的因子，具有穿越牛熊的表现。因为国内市场高波动的特点，低波动因子在国内的表现更为突出。第二，该基金是国内首只对标中证500的低波动策略的ETF。

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