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学习心得:
1.护城河也是晨星公司从事股票投资的基本原则。我们认为,投资者在确定长期投资目标时,首先需要考虑的就是企业是否拥有牢固的经济护城河,即企业是否能在较长的时期内实现超额收益,并随着时间的推移,通过股价体现其超过市场大盘的盈利能力。在晨星公司,护城河理论已经成为企业文化的一个重要组成部分,也是我们市场分析报告的基本主题。
2.我们评价一只股票的等级取决于以下两个基本要素:我们对股票预期公允价值的贴现和公司护城河的规模。
3.本书最重要但是多尔西会告诉大家如何把这种方法运用到你自己的投资实践中,构造一种随时间的推移而给你带来源源财富的投资组合(投资护城河把握的就是行业背后规律性的东西)。
4.作者认可的投资方式:第一,寻找能持续多年实现超额收益的企业(ROIC);第二,耐心等待股价低于内在价值的机会时买进;第三,持有股票直到企业出现衰退导致股价高估或找到更加投资机会时卖出,持有期至少应该达到1年,而不是以月数来衡量;第四,必要的话重复以上动作。
5.高资本回报率对竞争对手的吸引力,就如同花粉对蜜蜂的诱惑一样不可抗拒。而这正是资本的本质——永无止境地去寻找能带来更高回报的财富天堂,也就是说只要出现一个有利可图的行业,竞争者就会接踵而来。大部分行业面临均值回归,而有些企业却能青春永驻。