中长线投资的概率优势

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                中长线投资的概率优势

                       于德浩

                     2019.7.17

假设我们在未来的2020年初，看到上证指数50ETF在2019年从2.2元上涨到4.4元，一年上涨+100%。我们进行统计，每月的涨跌幅分布是高斯分布，月期望值是+6%，标准差是8%；每天涨跌幅也是高斯分布，日期望值是+0.3%，标准差是1.8%。

定性的看，股价在2019这一年是确定的100%概率上涨；而每月上涨的概率是77%，大约是9个月上涨，3个月下跌；而每天的上涨概率是56%，大约140个交易日上涨，116天下跌。也就是说，当初“猜每个月都上涨”是占很大优势的；而如果“猜每天都上涨”是没有多少优势的，仅仅是56:44而已。

当然，整体是由局部组成的。假设两个月连续40个交易日是累积+12%的涨幅。如果前面20天的日均涨幅是+0.3%，那么后面20天就也是+0.3%；如果前面是0%，那么后面就是+0.6%；如果前面20天是-0.3%，那么后面就是日均+0.9%。

当然，实际中，定域完备性不会这么强。但是，在一年上涨+100%的前提情形下，一般不是每个月都很均匀的上涨+6%；而是，有时一个月会上涨0%，而有时一个月会大涨+15%，有时某个月会大跌回调6%。

在局部定量的看，即使我们看到一个月的最终结果是+6%涨幅。但是，似乎只是3天的长阳线就完成了这个月涨幅，其他17天的涨跌幅都相互抵消了。所以，表面看，“只要能抓住20天中的3天大涨就可以了。”普通人的做法就是“快进快出”，只有感觉随后几天将要大涨，才杀进去。如果真大涨，就赶紧止盈离场；如果不涨或下跌，那也赶紧止损离场。

而投资大师们的做法，就是既然预期这个月涨+6%，那就拿住20天，即使有17天是波动震荡，也无妨；就为了不错失其中的3天大涨。当自信心充足时，也会有短线机会。比方说，前面3周累计涨幅是0%，那么最后一周5个交易日就应该大涨+6%左右，来达标月均上涨+6%。

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关键词：长线投资 中长线 上证指数 投资大师 交易日