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债市参考2019年7月25日
中行交易员：符安妮、陈丹颖、许敏耀、丁昂
【每日关注】
周三，中国国务院常务会议要求统筹运用多种工具，推动实际利率有效下降。
【市场评述】
银行间资金市场--资金面紧平衡
周三，央行公告称，目前银行体系流动性水平合理充裕，因此不开展公开市场操作。当日有1000亿元7天逆回购到期，因此净回笼资金1000亿元。全天市场需求旺盛，但是供给略显不足，资金面边际收紧。流动性分层情况依然存在。今天有1000亿元7天逆回购到期，考虑到临近月底资金面波动可能较大，建议保持谨慎态度，密切关注央行公开市场操作动态。
利率债市场--收益率小幅上行
周三，债市成交一般,中长端收益率小幅上行。一级市场方面，下午农发行续发了1y、7y和10y期债券，1y的全场倍数为7倍，中标利率低于预期5bp； 其余两期的全场倍数均在3倍，且均符合预期。二级市场方面，受国内跟随美联储降息预期降温的影响，再加上前一日夜间有美国贸易代表莱特希泽和财长姆努钦将于下周一前往上海进行经贸磋商的消息，昨日现回调行情，期货开盘即下跌，之后一直低位盘整，尾盘时跌幅扩大，最终T1909收跌0.2%，减仓3000手；TF1909跌0.11%。现券跟随期货gvn，截至收盘，5y国债190004成交于2.985%，上行1.5bp; 10y国债190006收于3.165%，上行1.25bp；5y国开190208收于3.38%，上行1.5bp；10y国开190210收盘于3.545%，上行1bp。
信用债市场--收益率曲线震荡小幅下行
周三，信用债市场交投整体活跃，中长端表现优于短端，收益率曲线震荡小幅下行。短融方面成交集中在AAA评级品种，围绕估值持稳震荡。具体看，季度内到期AAA成交在2.55-2.6%，3-5m不跨年AAA成交在2.65-2.9%，6m-1y AAA成交在3.0-3.2%。中票方面，AAA评级品种各期限均有成交，非AAA品种以3Y内为主，成交估值减点为主。具体看，2-3y优质AAA成交在3.4-3.7%左右，4-5y AAA成交在3.7-4.1%附近。
利率互换市场--收益率整体上行
周三，利率互换市场收益率整体上行。定盘利率7d repo fixing 定于2.55%，较前一交易日下行15bp；3m Shibor fixing定于2.6250%，较上一交易日下行0.30bp。Repo端，前日尾盘易刚讲话后市场对央行不跟随美联储降息的预期升温，加之10年期美债收益率上行，5y repo开盘延续上行态势开在2.895%。国债期货低开低走，repo 5y上行到2.905%，之后全天在2.90%点位附近震荡成交。与此同时，1y repo开在2.595%，后随长端上行到最高2.6075%，尾盘回落到2.60%。Repo 1x5成交在29.75-29.5bp的区间。Shibor fixing转跌，5y Shibor从3.37%下行到3.36%，尾盘收在3.3675%。1y Shibor成交在2.895%-2.885%。
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