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债市参考2019年7月31日

中行交易员：符安妮、陈丹颖、许敏耀、丁昂

【每日关注】

周二，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议强调，做好下半年经济工作意义重大。要坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路，统筹国内国际两个大局，统筹做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定各项工作，促进经济持续健康发展。要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要加力提效，继续落实落细减税降费政策。货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周二，央行发布公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，因此不开展公开市场操作。当日没有逆回购到期，因此没有继续回笼资金。全天市场需求旺盛，供给充裕，资金面保持平稳。午盘之后，部分隔夜减点成交。流动性分层情况依然存在。今天仍然没有公开市场逆回购到期，考虑到近期市场流动性水平合理充裕，预计央行将继续暂停公开市场操作。今天是7月最后一个工作日，预计货币市场运行平稳，但受MPA考核指标约束，全市场成交规模将有所缩减，跨月资金可能会出现结构性紧张，建议保持谨慎态度。

利率债市场--收益率略有下行

周二，债市成交一般，收益率先上后下，总体较前一日略有下行。一级市场方面，上午国开进行5y和10y 债券续发。下午农发行在上清所续发其2y券，中标收益率好于预期2bp，全场5倍。二级市场上，早盘空头情绪较浓，现货上行0.5-1bp。期货开盘即下挫，并随着国开一级发行的进行一路走低，在发行结果出炉后T1909一度下跌0.11%至日内最低点97.955。不过98元被证明是一个较强的支撑位，T1909很快被拉回到该水平以上，且午后进一步发力上涨，最终T1909收涨0.09%，TF1909涨0.06%。现券收益率也在午后逐渐回落，且期货收盘后仍有所下行，截至收盘，5y国债190004成交于2.99%，较前一日下行1bp；10y国债190006收于3.175%，下行0.5bp；5y国开190208收于3.375%，下行1bp；10y国开190210收盘于3.55%，下行0.1bp。

信用债市场--收益率小幅震荡

周二，信用债市场交投情绪较上周小幅走强，中长端表现优于短端，成交依然以AAA评级品种为主，收益率曲线维持小幅震荡格局。具体来看，年内到期AAA成交在2.65-2.75%，6m-1y成交在3.05-3.2%，过剩城投成交在3.3-3.4%附近；2y AAA成交在3.5%；3y少量优质AAA成交在3.6%，同期限津城建成交在4.22%；4-5y成交在3.85-3.95%。

利率互换市场--收益率先上后下

周二，利率互换市场收益率先上后下。定盘利率7d repo fixing 定于2.85%，与前一交易日持平；3m Shibor fixing定于2.6360%，较上一交易日上行0.50bp。Repo端，5y repo开盘平开在2.92%。国债期货开盘后走低，5y repo 5y上行到2.93%。国债期货企稳后，5y repo回落到2.9225%-2.9275%区间。上午国开债招标结果不错，午盘国债期货继续走强，repo 5y回落到2.92%。临近尾盘受nd回落影响，5y repo下行到2.9175%。盘后政治局会议内容公布，5y repo下行至2.915%。与此同时，1y repo因资金缓解从2.6425%下行到2.6325%；Repo 1x5略有变陡至28.5bp。Shibor端，5y Shibor从3.40%下行到3.385%；1y Shibor从2.92%下行到尾盘的2.905%。

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关键词：SHIBOR Fixing 公开市场操作 HIBOR 中央政治局