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雷达卡
超级公司跟踪学习研究——索尼19Q1纪要
业绩：
1、2019财年第一季度综合销售额同比下降1%，至19257亿日元，第一季度营业收入创历史新高。索尼公司股东的净收入同比减少743亿日元，至1521亿日元.在上一个财政年度的本季度和同一季度都记录了某些非常项目。如果不包括这些特殊项目以及这些项目对税收支出的估计影响，净收入将从上一年的1408亿日元增加到1464亿日元。
2、从本季度起，将半导体部门更名为成像和传感解决方案。这一变化没有导致跨部门的企业重新分类。
3、2019年财政年度综合业绩预测。由于G&NS和EP&S部门的预期下降，合并销售预计将比先前的预测减少2000亿日元至86000亿日元。对营业收入、所得税和股东净收益的预测没有任何变化。此外，除财经服务部分外，对营运现金流量的预测亦没有改变。
4、正在关注事态发展，并密切关注贸易问题等地缘政治风险。正在研究各种缓解措施，已将已经实施或决定实施的额外关税和出口限制的影响纳入我们的预测。没有纳入这些项目的影响，我们还没有实施，例如美国贸易法第301条。
商业部分
1、第一，游戏与网络服务。第一，尽管PlayStation 4硬件销售和网络服务销售(包括PlayStation Plus的销售额)同比增长，但由于游戏软件销售下降，整个细分市场的销售额下降了3%，至4575亿日元。营业收入同比下降96亿日元，至738亿日元。这一减少主要是因为第一批游戏软件的贡献比上一季度有所减少，而前一季度战争之神是一个大热门。
2、PS4硬件在第一季度的销售略低于我们的预期，因为有关我们下一代控制台的消息。已将年销售预测下调100万台，降至1500万台。本季度销量为320万套，与去年同期基本持平。装船数量已经达到1亿个。计划在本财政年度售出1500万台，这是自推出以来的第七年，这表明PS4平台仍在获得许多用户的支持。由于第三方游戏软件，特别是免费游戏软件的减少，我们下调了对游戏软件销售额的预测。
3、我们预计网络服务销售额将高于上一个财政年度。本财政年度这一阶段的目标是准备推出下一代平台，以及维护和扩大我们在用户中建立的社区。从第一季度起，我们就有望实现这些目标。
4、音乐：第一季度销售额同比增长11%，达到2023亿日元。这一大幅度增加主要是由于合并百代音乐出版而带来音乐出版销售增加，以及流媒体收入增加，但数字媒体和平台销售下降部分抵消了这一增加，主要原因是移动设备的命运/大订单的销售减少。
唱片音乐业务的流媒体收入比去年增长了27%，这主要是由于市场的扩张，以及Lil Nas X的“老城路”(Oldtown Road)等唱片公司的贡献，后者有望成为今年最受欢迎的歌曲之一。营业收入同比增长62亿日元，达到383亿日元.我们对今年4月份的销售和营业收入的预测没有任何变化。
5、关于电影部分。第一季度销售额同比增长6%，达到1861亿日元。营业利润为4亿日元，而上年同期亏损76亿日元。主要由于电影公司发布的时间，这一部门在过去的第一季度曾多次出现亏损，但本季度的利润五年来第一次出现。尽管在6月底发布的“蜘蛛侠：远离家”的市场营销费用不断提高，但由于媒体网络和其他方面的渠道组合审查，我们的盈利能力仍在不断提高。我们对4月份的销售和营业收入的预测没有改变。
蜘蛛侠超过美国10亿美元的全球票房收入，超过了“欢迎来到丛林”，成为索尼电影娱乐公司有史以来票房最高的全资电影。由于上映的时间，这部电影将不会对我们的财务业绩作出重大贡献，直到第二季度和以后。
6、EP&S部分。从本季度开始，这一部门包括家庭娱乐和声音、成像产品和解决方案以及移动通信部分。但我们继续披露我们过去在补充信息中披露的相同的产品类别销售情况。
7、主要原因是电视机和智能手机的单价销售下降了15%，达到4839亿日元，营业收入同比下降76亿日元，达到251亿日元，原因是销售额的增长和外汇汇率的负面影响，移动通信业务费用的减少部分抵消了这一影响。由于电视及智能手机的单位销售预测下调，销售预测已更改至21.600亿元，但我们对4月份的营运收入预测并无改变，尽管因营运开支减少而导致销售下降。
8、电视业务。主要是由于价格竞争加剧和需求下降，与前一年相比，我们从世界杯(主要是在欧洲和拉丁美洲)中受益，本季度电视单价销售额同比下降了约23%。
由于我们推出新产品和降价等行动，自6月份以来，销售额有所回升，但我们继续密切关注面板市场的变化和竞争对手定价的趋势。
我在这里展示的是我们已经宣布或开始销售的新关键产品-最近开始销售，所有这些产品都得到了很多客户的积极反馈。
9、成像和传感解决方案部分。第一季度销售额同比增长14%，达到2307亿日元，营业收入增长204亿日元，至495亿日元，主要原因是移动设备的图像传感器销售大幅增长。
我们对图像传感器的需求依然强劲，主要智能手机制造商中高端机型的图像传感器市场份额仍然很高，这是因为每台相机采用多个传感器，以及对使用大模具尺寸的高附加值传感器的需求不断增长。我们目前正在百分之百地利用我们的内部能力。
然而，对本财政年度下半年贸易问题影响的关切仍然存在。我们在预测这些问题的影响时，一向是保守的，但由于我们希望评估本财政年度上半年的风险，所以我们对4月份的预测并没有作出任何改变。
来自图像传感器的半导体部分收入每年都在增加，预计本财年约占85%，预计未来还会有更多的增长。
图像传感器是模拟和数字半导体的混合体，在技术和商业模式方面，不同于逻辑LSI和存储器，大多数人认为它们听到的是半导体这个词。
与逻辑-大规模集成电路(LSI)和内存(由于快速发展的工艺小型化而需要频繁的容量升级以保持竞争力)相比，图像传感器不需要经常进行大量资本投资，因为产品可以通过改进功能和增加新功能来区别，而不必提高生产能力。
此外，由于图像传感器业务侧重于通过特性和功能加以区别的定制产品，而且由于我们在过去几年扩大了客户基础并获得了较大的市场份额，我们建立了受市场波动影响较小的业务模式，称为硅周期。
在过去10年中，我们取得了极高的复合年销售增长率17%，主要来自智能手机应用，我们作出了大量投资。
10、我们预计，随着需求的急剧增长向较温和的增长轨迹过渡，该业务的投资需求将显著下降。I&SS部门未来增长的策略是开发人工智能传感器，将人工智能与传感器本身结合起来，使我们的传感器更加智能化。
这些传感器的发展不仅需要我们充分利用I&SS领域硬件技术的优势，如逻辑和铜连接上的传感器叠加，还需要利用人工智能技术和索尼其他部分的多种应用技术。因此，我们在这方面的努力将跨越整个索尼集团。
我们认为人工智能和感知技术将广泛应用于各种应用，如自动驾驶、物联网、游戏和沉浸式娱乐。因此，我们认为图像传感器有可能从今天的硬件发展到解决方案和平台，因为视觉数据和传感信息是在传感器内部以复杂的方式处理的。
图像传感器业务非常重要，因为它是索尼集团(Sony Group)增长战略的支柱之一。我们把这个部门的名称改成了对这个业务的特点和未来战略的新理解。
11、接下来，我想解释一下金融服务部门。第一季度，金融服务收入基本持平，为3369亿日元，营业收入同比增长55亿日元，达到461亿日元。我们对4月份对金融服务收入和营业收入的预测没有任何变化。
接下来，我将讨论索尼金融控股公司董事会的新结构。今年6月在股东大会上成立的新董事会主要由来自索尼公司的外部董事和管理层成员组成。索尼认为，这一新结构将加强SFH的治理，并促使更多人关注提高股东价值。
过去分别兼任SFH董事会成员的索尼人寿、索尼保险公司和索尼银行的总裁将致力于监督今后的每一项业务，并将集中精力发展业务和增强竞争力。索尼将深化与SFH管理团队的合作，并积极致力于提高我们金融服务业务的价值。
最后，我想解释一下我们为提高公司价值所做的努力。在2013年3月31日终了的财政年度开始的第一个中期计划中，我们组织了我们的业务，加强了我们的盈利能力和现金创造能力。这使得我们每项业务的现金都达到了高水平的竞争力和稳定的利润和现金流水平。
正如吉田总裁在5月份的企业战略会议上所解释的那样，索尼现在需要采取措施来扩大其各种业务，同时在我们的业务中创造协同效应。索尼将通过分散娱乐、电子和DTC服务业务的多样性来实现这一目标，其中包括金融服务领域(FinancialServicesArenas)。技术将支持这些企业的发展，并在各企业之间创造协同效应。这就是索尼独特和强大的原因。我们的目标是通过进一步发展索尼作为一家在技术上有坚实基础的创意娱乐公司，在长期内以持续的方式提高我们的公司价值。最后，我要再次展示我们每一个环节的预测结果。
QA：
Q：
两个问题。关于成像和传感解决方案的第一点-半导体-这一次你取得了很高的增长。特别是在图像传感器方面，销售额增长了20%以上。我的问题是，在数量和价格方面，实际情况如何，背景是什么？而第二点则是在同比基础上的博弈，与强劲的第一次销售相比，销量下降，但你已经取得了很好的效果，可以这么说。你一直在谈论下一代控制台开发成本的增长，略微超过300亿日元。它是如何纳入第一季度业绩的？当你比较上半场和下半场的时候，会有什么影响呢？
A：
第一次在I&SS上，按同比计算，第一季度的结果非常好。在单价、产品组合等方面进行分析时，我们都保持了较好的单价。
特别是0.8微米和45兆，需求良好，不断提高。而关于数量，尤其是对中国客户的数量增加了。背景是，在一个市场上，多传感器相机正在增加。此外，客户的智能手机生产也转向了一款配备多个摄像头的旗舰机型。此外，作为对抗美国出口限制的一种对策，可能还会有先进的采购。
下一个游戏。就我们而言，一年比一年，我们采取了相当积极的态度.也就是说，软件销售下降。在去年第一季度，战争之神和底特律-第一党-大获全胜。而这一次，联赛冠军更弱了，所以我们认为可能会有一个下降，所以这是预期的。
关于开发费用的影响，非常不同。我们不谈论上半年和下半年，但事情正在按我们的预期进行。另外，在硬件方面，我们说了整整一年的1600万，然后向下修正到1500万。但第一季度为320万台，与上一财年第一季度相同。
我们观察了这个行业的计算机趋势，我们认为可能会有一些下降的趋势，但是情况保持了下来。我们已经提供了一些关于下一代控制台的信息，所以我们不会强迫当前控制台的销售扩张，而是实现利润和转移-一个平稳的转变。我们将维持盈利预测。
Q：
两个问题。首先，其他部门的盈利能力为4亿日元，没有明显的负值。换句话说，它在过去的一年里有所改善。为什么？所以全年负60亿日元，你还没有改变。那是为什么？在第二季，会否有什么具体原因造成这个庞大的负数呢？第二个问题，投资者关于改变业务结构的要求，换句话说，建议剥离半导体或剥离金融服务，我认为你已经收到了投资者的此类提议。
A：
首先，其他部分，由于许可协议，专利使用费收入是存在的。但是因为我们有派对要说，我们喜欢-我不想透露细节。但请你明白，这里有版税。但抵消了你的问题，在下半场是否会有负面因素。
没有计划，但我们还在第一季度。因此，我们决定维持目前的全年预测，而不作任何改变，而不是得到其他的变化。
关于我们的商业组合的第二个问题，首先让我说明我的结论，我今天的发言是否包括对这些建议的答复，而不是具体的回答。我们对我们的业务的看法和政策-我要说，我们今天用我的话说过-的确有投资者的建议。
无论我们收到什么建议，我们都会认真和深入地加以审查。这是公司管理层和董事会的基本职位。的确，我们已经收到了具体的建议，因此我们正在进行深入的审查，并正在考虑这些建议，但除此之外，请允许我不要发表其他意见。
Q：
问题是半导体的固定成本。你说收入会增加，但固定成本也会增加，所以利润不会增加。但第一季营运利润有所增加，所以固定成本是否有不同的模式呢？
另一个是EP&S.移动通信的改进，但电视显然已经恶化。你略为提到了这一点，但你能谈谈不包括移动通信的背景吗？
A：就传感器而言，我认为你的问题是关于固定成本，我们如何识别固定成本。营业利润增加200亿元，增幅较大。这主要是由于数量增加。但库存也有波动，因此出现了经营成本的波动。
研发成本的折旧和增加已得到确认。这是按计划进行的。但除此之外，我认为我们已经享受了收入的增加。
EP&S对于移动通信第一季度来说，是的，底线已经有所改善。如果你做相反的计算，你会注意到电视的表现很差。但如果你从总体上看，电视，第一季度的利润和底线都下降了。这是因为交易量下降了。前一年是260万。第一季度下降了23%，200万。同时也带来了外汇的负面影响。
音频/视频销售收入有所下降，但营业利润与去年持平。销售组合略有变化。耳机做得很好。
数字成像业务的收入和营运利润都没有显著下降。数码相机、消费类摄像机的销量有所下降。经营利润，产品结构有所改善，但受外汇市场和交易量下降的影响。但就数字成像而言，我们相信我们将能够推出一些非常有吸引力的强大产品，我们对这些产品抱有希望和期望。专业解决方案，一直受到中国市场环境恶化的影响。这就是我们对全局的看法。
Q：
半导体部分和现金流。第一季度满负荷运营，第二季度的运营状况和您的计划是什么？这是第一点。第二点，关于运营现金流-或者说对不起，你提到的与资本有关的资本-会增加投资，这也包括在MRP中。报告说，你已经对土地或房地产进行了调查。中期投资(包括现金流方面)的进展情况如何？
A：
装机容量和投入、一季度10万生产能力和实际投入运行均为10万次满负荷，第二季度约为10.5万次。这是我们按照原来的计划预测的。然后实际生产在105，000这样满负荷运转。
Q：
首先，关于游戏业务，在你前面的介绍中，你谈到了第三方软件的弱点，特别是免费游戏的标题。你能告诉我们更多的细节吗？目前的情况如何？另外，我们要在下半年解决这些风险吗？我的第二个问题是关于索尼金融服务公司。谢谢你刚才的解释，你将比以前更深入地参与金融服务业务的管理。不久前，我想你说过，你可能会寻求与索尼公司的协同作用。事实上，到目前为止，结果还不明显，但更深入地参与业务管理，目前的情况和看法是什么呢？你将如何为业务部门的增长做出贡献？
A：
是对于附加和免费播放的标题来说，如果你和我们的期望相比的话，这是非常重要的。特别是免费播放的标题，收入明显较低，因此我们已经向下修正向下预测。另外一点是关于PS+。我认为你对PS+的销售感兴趣，与3月底相比，用户数量有所下降。但基本上，这是意料之中的。因此，在整个一年中，我们预计这部分业务将适度增长。因此，考虑到所有这些因素，我们得出了当前的预测。后半期的风险，目前还没有未被观察到的风险，也没有纳入我们的预测。但为了观察地缘政治风险以及实际销售情况，我们非常谨慎地这样做。
但是，索尼金融控股，SFH，它是全面的，首先与索尼公司联系在一起，但是在SFH控股结构下的公司，通过我们对这些公司的业务的更深入的参与，我们应该能够为这三家公司的价值的提高做出贡献。这就是我们现在的想法。但至于我们接触的具体细节，我不想对此发表评论。但对于我们参与董事会的结构，希望更多地参与他们的业务。
Q：
两个问题。地震对半导体、6月份的地震、销售、库存和营业利润率有什么影响？另外，你在副刊第4页有销售的地理分类。我正在仔细看这个-如果你把它分解成硬件和非硬件-美国、欧洲和亚洲-自2月份和3月份以来，有什么变化吗？你学到了什么，或者你是否意识到了与二月和三月不同的东西？还有什么我们应该知道的吗？
A：
让我从地震的影响开始。已经有了产品在生产过程中，但影响很小，即使我们在短时间内停止了操作。音乐和电影公司增加了收入。中国半导体公司的销售额有所增长。相反，亚太地区、欧洲和其他电子产品和服务却出现了下降。在中国以外的新兴市场，亚太地区和其他地区的降幅超过了中国的增长，因此在净基础上是负的。第一季度新兴市场销售额为500.2亿日元，比去年同期减少28.29%，主要原因是外汇。
Q：
两个问题。游戏中预测变化的细节是什么？销售额下调了1000亿日元。这受硬件销售的影响。但是汇率的变化和销售的减少又如何，但利润却保持不变。盈利能力有什么变化吗？费用和成本有什么变化吗？
关于图片的第二点。“蜘蛛侠”的营销费用包括积极的转机和电影成本的增加。电影制作成本根据补充信息增加了-是基于蜘蛛侠的成功，还是之前的计划？特别是，在电影业务是否有任何变化，或有任何上行潜力的利润？
A：
首先，关于游戏外汇的影响是存在的，销售单位下降，自由游戏下降，这将打击-应该会打击利润。这也许是个合适的问题。但对于这些变化，管理的敏感性是通过更好的运作来涵盖这一点，而组织也有灵活性来将其纳入其中。更具体地说，当我们想到对硬件需求疲软的时候，就会改变促销方式，同时也降低了OpEx的利润。
因此，对于利润预测，包括部分削减开支，我们已经想出了我们向你们展示的情况。至于图片部分，上行潜力是否存在-在风险和机会方面，我们认为机会更大，但我们只是通过了第一季度。如果-当我们发布主要的触角冠军之后，第一季度就结束了。因此，与其改变销售预测，我们认为我们现在应该保持这一点。
销售和利润是否有变化？如你所知，去年媒体网络的重组支出高达110亿日元。所以这一次，我们感受到了它的效果。在印度的表现比我们预期的要好。除了像Funimation这样的实体，也就是动画的发行，我们看到了订户的增加，并且我们享受到了增长。因此，所有这些综合反映了我们预测的结果
Q：
两个问题。首先，图像传感器-关于图像传感器。早些时候，你说的是中国的智能手机制造商，所以环境是不稳定的。与今年年初相比，目前图像传感器对智能手机的需求会改变你的看法吗？还有什么因素会改变你的观点呢？
其次，一个微观的问题。你说的是4级，如果是实际征收的话。目前对你的结果或你的想法会有什么影响？我想听听你对此的看法
A：
关于我们的传感器业务，与我们最初的最高期望相比，我们目前或年初的情况如何，中国的智能手机市场将变得更大，也会使用多种镜片。这就是我们的期望。但当时，从2019年财政年度的需求来看，我们非常保守。但第一季的实际需求非常强劲，我们相信第二季仍会有强劲的表现。此外，我的观点是，业务会有一些进展，所以这就是为什么我们保持全年的预测不变，没有任何变化。
而且，在每台相机中使用多个镜头，而且尺寸也更大，对它的需求更快，更大，比我们预期的要重要得多。因此，需求非常强劲，这种情况仍未改变。而中美之间的贸易摩擦可能引入四级关税。
假设四级关税实际上是确定的，所以这是基于这样的假设，那就是，它将一直持续到-，这取决于时间以及附加的具体条件。但假设-我们目前并没有假设-但是如果这真的被引用了，会产生什么影响呢？我们预见的是，在游戏和网络服务中，硬件业务将受到影响。此外，在EP&S，相机业务或音频/视频设备和投影仪可能会受到影响。但是，对这些产品征收更高的关税实际上会对分销和就业产生影响，而美国的消费者也将因此对美国经济产生负面影响。
因此，我们的子公司正在与行业协会和政府协会合作，与我们向政府派出意见领袖的政府进行接触。到目前为止，我们当然是根据第四级及所有受影响的产品的潜在风险来考虑这些行动，例如改变生产地点或将价格转往市场，或改变持续的销售结构。
因此，如果发生这种情况，我们将在当前行动之前考虑风险。一旦决定引入四级，所有的促进行动都将被强制执行，以减轻负面影响。因此，如果发生这种情况，我们应该能够控制两位数的日元对营业利润的影响。
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