现在的问题在于,美国6月份的经济数据非常漂亮的情况下,为什么还要去降息?鲍威尔的降息,也因此遭到了诸多人的质疑和批评。
那么通过分析美国第二季度的GDP数据,我们发现其反弹和贡献最多的是消费数据,以及较为漂亮的就业数据,这两个均可以通过路卡斯的预期原理来得到解答。美联储在面对今年春季非常糟糕的经济形势而放出降息信号之后,美国的厂商此作为预期基础增加了工资,进而导致对人数上升同时导致消费信心上升。另一方面,降息也导致资本市场形成预期,资本市场价格上升。
在那种情况下,如果每年出不去降息,会导致实际工资率上升。根据供求价格原理,实际工资率的上升,不仅会抹去当前的就业增加,还会使其就业下降到工资增加以前的水平以下。这也会导致消费信心进一步下降。同时,今年以来严重与美国实体经济相背离,股价不断创出新高的美股,也会遭到抛售,这会进一步打击公众对于未来经济的信心。所以与其相信美联储的这次降息是一种预防性降息,我更认为它是对过去预期的一种兑现。而这种兑现,究其本质仍然是为了刺激疲弱的经济。
从另一个角度,我们还可以同时回答,这次降息的性质以及未来是否降息。对于工业国家来讲原油需求,能直接反映其经济信心。显然当前油价始终处于较低的水平,以至于美国和伊朗在霍尔木兹海峡开战的可能都没有刺激油价。另一个信号在于美国的三个月和两年期的国债利率仍然高于10年期国债利率,即利率倒挂的情况并没有改变。这都说明美国当前的经济是很疲弱的,尤其是对美国未来经济的信心是很低的,那么我们就不能称这次的美联储降息为一种预防性降息。
从相对正直的角度来看,美国主动的试出了友好信号,与中国进行贸易谈判。而这次在中国的谈判甚至没有进入北京,只是在上海进行谈判,下次有可能在杭州,下次有可能在乌鲁木齐。另外在美国的郭贵贵被传出可能被美方逮捕,以及台湾的蔡英英专机私带9600条香烟的事情被捅出,有可能是美方向中方试出的友好信号,但从这次的谈判结果来看,中方并没有给予足够的面子,这也说明,当前的经济信心,中方可能比美方更强。如果美国的实体经济不能得到改善,那么当前的降息,绝非是预防性降息,而只能是面对经济下行的刺激措施。
昨晚在美联储新闻发布会开始之前,美元走到了历史最高位置,美元指数达到了98.8,这是极不正常的。美国的GDP增长率同比从去年的3.1降到了今年的2.1,当然比预期的1.8要好,这显然是一种以五十步笑百步的状态。所以美元达到了历史最高值是极其不正常的。当然,汇率不仅取决于自身的经济状况,还取决于对方国家的经营状况。然而英镑和欧元的疲弱,已经在美元的升值过程中得以展现。同时英国和欧盟都宣布不会降息。在全球经济疲弱,美国并没有展现出比别的国家明显的经济强势的情况下,美元面对美联储的降息,最多得到一定的修复,绝不可能达到历史最高值。同时如果美国的经济面不能得到改善,那么对于国际资本市场而言,这次美国的降息,只能是一种经济下行的信号。因此,我认为在接下来的几天中,美元会迅速下降,黄金会继续上升。同时,当前的黄金白银比来到了88,在我的基于162周的此数据测算中,这种情况出现的概率只有3%。因此我预测,白银在接下来的几天中会迅速爬升。