人民币升值的负面影响

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2005年7月21日19时，中国人民银行宣布美元兑人民币官方汇率由8.27调整为8.11，人民币升幅约为2.1%。央行同时还宣布废除原先单盯美元的汇率安排，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

　　2008年4月10日，中国外汇交易中心公布，银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为6.9920，一举突破七点零关口，人民币汇率正式迈入“六”时代。近三年来，人民币升值步伐不断加快。2005年升值2.49%，2006年升值3.28%，2007年升值6.41%，而今年一季度更是升值4%。毫无疑问，如果照此速度，自2005年汇改以来，人民币对美元累计升幅必将很快突破20%！

　　诚然，缓慢而平稳的人民币升值，有利于改善国际收支状况，抑制外汇储备的过快增长，从而减轻国内市场流动性过剩的风险。然而，人民币升值过快，尤其是随着人民币升值预期加重，必将产生五大负面效应。

　　（一）人民币升值过快，低附加值、劳动密集型出口企业日子更难过。

　　由于人民币升值过快，以美元标价的产品出口换汇后，同样数额的外汇结汇额将会快速变小，从而让产品出口型企业利润大打折扣，甚至会出现亏损的现象，尤其是劳动密集型、产品附加值低下的出口型企业，例如，服装、纺织、鞋帽等加工出口型企业，必将日子更难过，利润空间也会进一步缩小，甚至会亏损。

　　与此同时，也有人认为，人民币升值有利于原材料进口型企业节约成本，其实不然。由于世界性通货膨胀及原材料类商品价格暴涨，原材料价格的上涨幅度已远超人民币升值的幅度，因此，人民币升值无益于原材料依赖进口企业缩减成本，其中，最典型的例子就是钢铁企业、石油石化企业等。

　　（二）人民币升值过快，可能直接导致我国对外贸易顺差锐减。

　　本币大幅升值，以本币标价的“洋货”将会更显“便宜”，这会极大地诱惑或吸引国民消费外国产品，因此，本币升值，尤其是本币大幅升值，它会明显刺激“洋”产品进口和消费；相反，由于本国出口产品以本币计成本，而出口后换回来的是贬值的外币，结汇后的本币金额则因本币升值而大打折扣，从而以本币计算的利润减少，因此，本币升值自然会抑制产品出口。这样一去一来，其结果必然是：如果人民币升值过快，或是随着人民币升值预期进一步加强，则不但国民会期待多消费“便宜的洋货”，而且有可能导致我国外贸顺差的锐减。

　　（三）人民币升值过快，我国庞大的外汇储备必将承受更大的贬值风险。

　　目前，我国外汇储备名列世界第一，2007年底，我国外汇储备已超过1.5万亿美元。其中，美元储备所占比重至少占到了50%以上，因此，美元对人民币的大幅快速贬值，将直接导致我国外汇储备实际价值的大幅缩水。

　　（四）人民币升值过快，或将直接影响我国经济的高增长。

　　众所周知，近十年来，中国经济的持续高增长，一方面源于中国经济改革开放的巨大成功，另一方面则是源于不断增长的“出口”和“投资”两大因素的强力拉动。然而，随着人民币升值的趋势化、长期化，出口的增长必将受阻，出口拉动将会乏力，国内经济增长可能因此而放慢步伐。

　　（五）人民币升值过快，国际游资可能会冲击我国金融市场，监管难度也会加大。

尽管我国人民币尚不能自由兑换，而且我国仍实现严格的资本管制，但由于监管技术存在一定的难度，国际游资进出我国的大门很难做到密不透风，人民币升值过快，必将诱使一些国际游资想方设法进入中国，并利用人民币的大幅升值来套利，这将会大大增加国家外汇管理局、央行、银监会、证监会的监管难度。

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人民币汇率升值循序渐进为好。