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学习心得:
《巴菲特的护城河》读书笔记
作者帕特多尔西,写过《股市真规则》,这属于一本绝对的好书,非常适合从行业的角度去理解投资,不同行业的公司如同不同爹妈的孩子,家庭背景不同注定命运不同。赛道如同不同国家的股市,经济发展速度不同、估值不同、市场投资者结构不同注定收益率和投资机会不同;马如同股市中不同行业,有天生贵族也有要饭乞丐,而不同的马天生命运就不同,改命谈何容易;骑师如同不同的管理层,卓越的管理层当然可以让马跑得更快,但是再厉害的骑师也无法骑着病马去获奖(概率上来说这种可能性太低了,巧妇难为无米之炊)。
彼得林奇和约翰涅夫都曾感叹自己投资业绩收益于早期的工作经历,因为对不同行业的深刻理解一定程度上造就了他们后面的投资传奇。而巴菲特和芒格也一再提到静态的行业特征大于短期动态的企业变化,他们更加喜欢思考行业背后的稳定特征,寻找行业的护城河。邱国鹭更是强调了不同行业不同命运的结局。而对行业的理解和投资选择往往大概率就把自己置于赢家之列或者输家之中。巴菲特也说过再优秀的管理层也无法扭转伯克希尔纺织企业的命运,那是大势所趋,也是行业必然。
理解行业最好的方式就是理解行业背后的特征,寻找行业的护城河,只有深刻理解这些基本要素,才能为你的长期持有的价值投资方式加上一个孙悟空的保护圈。让我们听听多尔西怎么谈护城河。
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