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20190819-民生证券-民生证券游戏行业动态跟踪报告：腾讯2019年中报点评，腾讯游戏增速.pdf
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事件：腾讯发布2019年年中财报，伽马数据显示，2019H1中国游戏市场实际销售收入1163.1亿元，同比增加10.8%，高于2018H1--5.2%的增速。腾讯作为游戏行业的霸主2019H1增速8.6%，低于整体市场增速，第二梯队游戏厂商或迎来机遇。腾讯2019Q2核心数据：GAAP：营收2019Q2￥888.21亿元，yoy+21%，未及市场预期的934.1亿元，归母净利润为￥241.36亿元，yoy+35%，环比减少11%；2019H1腾讯收入总额为1742.86亿元，yoy+18%。non-GAAP：2019Q2净利润235.25亿元，yoy+19%，超过投行预测的229亿元净利中位数；2019H1Non-GAAP净利润为444.6亿元，yoy+25%。
核心观点：传统业务整体增速放缓，消费互联网进入生命周期成熟期，未来的增：长点主要在于高MAU的社交版块变现能力的提升、游戏海外地域的拓展、腾讯云服务企业端的业务开拓及金融科技的创新，企业架构转型背景下腾讯越来越看重ToB业务，正逐渐以消费/生活互联网为基石向产业互联网转型。
亮点一：金融科技及企业服务业务大幅增长，金融产品具备较大潜力，云业务稳步增长深化对中小企业的渗透，基于消费互联网的腾讯产业互联网逐步成长2019Q2金融科技及企业服务收入229亿元，yoy+37%，撇除备付金余额的利息收入，该业务yoy+57%。金融科技业务：腾讯支付系统内总量持续增加，金融产品具备较大潜力，截止2019Q2财富管理平台“理财通”总客户资产超过8000亿元。
腾讯云：扩大销售团队及产品类型，与独立软件开发商/代理商建立合作伙伴关系，深化对中小型企业客户的渗透。2019年7月，腾讯推出基于云的“WeCity未来城市”解决方案；2018年腾讯中国公有云IaaS市场排名第二，全球前十。
亮点二：社交版块生态生命力增强，微信及WeChat月活持续增长，小程序品类多元化更具活力，中长尾小程序数量增长一倍，电商领域持续垂直化探索：2019Q2微信及wechatMAU为11.33亿，yoy+7%；QQ：MAU为8.08亿，yoy+1%；微信小程序：中长尾小程序数据同比增长超过一倍，品类更加多元化。DAU超过100W的内容类小程序已达二位数，2019Q2每用户使用时长、每日信息发送量及视频上传量保持稳定同比增长；2019年H1，微信电商小程序交易量同比增加27倍。
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