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债市参考2019年8月21日
中行交易员：符安妮、陈蕾彦、陈天翔、丁昂
【每日关注】
新版LPR首次报价出炉：1年期品种报4.25%，5年期以上品种报4.85%。央行1年期MLF利率目前在3.30%，而LPR上周五报在4.31%，1年期、5年期以上贷款基准利率自2015年10月24日以来分别维持在4.35%、4.90%。
央行副行长刘国强在国务院政策例行吹风会上表示，中国经济没有通缩，而且市场利率已明显下降，目前已经到了一个基本合理的水平，所以用市场化改革的办法推动，把前期降低的市场利率传导成为降低实体经济信贷利率，这既符合近期的实际情况，也符合国际货币政策变化的总体趋势。他还表示，近期将在充分调研的基础上发布关于个人住房贷款利率政策的公告，新的LPR形成机制并不会使房贷利率下降；金融行业应当注意，"房住不炒"的定位不能偏离，同时，避免把房地产工具化。
【市场评述】
银行间资金市场--资金面平稳偏松
周二，央行开展500亿元7天逆回购操作，当日有600亿元7天逆回购到期，因此净回笼资金100亿元。早盘市场供需两旺，资金面保持平稳，7天以内资金价格中枢略有下行。午盘之后，融出持续发力，大量隔夜减点成交。流动性分层情况依然存在。今天有1000亿元7天逆回购到期，预计央行公开市场操作仍会以净回笼资金为主。
利率债市场--收益率小幅上行
周二，债市成交活跃，收益率整体小幅上行。一级市场方面，上午发行1y, 5y, 10y国开，下午增发2y上清所农发。市场需求较好，5y国开发行利率低于预期4bp，10y国开发行利率低于预期1bp。二级市场区间波动。早盘由于前日晚间增加地方专项债额度的消息，债市开盘略微上行。上午9:30发布LPR报价，基本符合预期。随后日间区间波动。近期境内外资金价格维持高位，市场做多情绪减弱，行情以震荡为主。截止收盘，10y国开190210成交在3.405%，较前日上行0.75bp；10y国债190006成交在3.03%，较前日上行1.25bp。
信用债市场--收益率维持震荡
周二，信用债市场收益率维持震荡。一级市场发行34只短融中票，合计336.5亿元，市场对城投需求火爆。二级市场上，短融基本围绕在估值成交，1y优质AAA在3.1%左右。中票市场活跃度有所下降，4-5y品种成交变少，3y的成交大多为优质AAA，3y中石油在3.315%，5y汇金在3.625%。
利率互换市场--收益率有所分化
周二，利率互换市场收益率有所分化，repo利率震荡上行，Shibor利率小幅波动，LPR利率整体下行。定盘利率7d repo fixing定于2.80%，较前一交易日上行5bp；3m Shibor fixing定于2.6710%，较上一交易日上行0.2bp；LPR首次报价，1y LPR fixng定于4.25%，较上一交易日的 4.31%下行6bp，5y LPR fixing定于4.85%。Repo端，5y repo开盘受现券收益反弹影响高开在2.83%。国债期货低开走高，临近LPR公布时间点，市场对LPR下行有所预期，5y repo一度下行到2.82%。LPR公布后略高于市场预期，5y repo反弹上行到2.8275%。盘中市场受下调MLF预期影响，5y repo慢慢下行到2.815%。下午受ndd 影响，5y repo最高上冲至2.8375%，尾盘收在2.835%。与此同时，1y repo早盘成交在2.60%，尾盘上行到2.62%。Repo 1x5整体在21.5bp附近成交。Shibor端，Shibor fixing涨幅继续收窄，5y Shibor上午从3.19%下行到3.18%，下午跟随repo反弹到3.19%。1y Shibor从2.81%下行到2.80%，下午略有反弹到2.8125%。LPR端，LPR_1y 1y期（QQ）成交依然活跃，LPR报价公布后，整体呈下行趋势，从4.1825%-4.185%下行到4.16%，最低触及4.15%/4.12%的双边。LPR_1y 1y对2y，1y对3y的期差成交在2bp和3bp。
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