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雷达卡
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学习和投资心得：
什么是价值投资？
价值投资包括两部分内容，其一如何衡量和评估价值，其二如何投资。价值投资有几个误区，很多人觉得买一个蓝筹有较低的市盈率有稳定的分红就是价值投资。这类人群只是看到了暂时表象的价值而未关注如何评估价值，往往陷入一个追高的尴尬境地。在大幅波动中出现追涨杀跌而赚不到钱的状况。第二类过于静态的看待价值，任何一个行业都有波峰和波谷，也有成功和失败，如果过于纠结于短期的困难而放弃投资机会，往往会错失更大的机会。例如巴菲特在刚买入苹果时，也恰逢苹果销量减缓，很多人质疑是不是巴菲特老了，会在高位站岗。如何进行投资呢？价值经过评估，如果处于低估，或者相对于未来处于低估，可以进行长期的投资性买入。有些朋友在价值充分体现现在和未来的状况下，股价处于非常高的位置仍追高买入，可能你的评估是有问题的，比如增长不可持续，往往容易做出错误的投资。
价值投资的最重要的要素？
最重要的两个要素其一是如何正确的评估价值，其二是时间。股票的价值是个动态的，可能在短周期偏高，中期适中，长期偏低。当然最佳的投资标的是短中长期都处于价格低于价值的状态，但这种机会是很少的需要耐心的等待和选择，这就是为什么价值投资者往往更喜欢在暴跌或者股灾中买入理想的品种，比如1987年股灾时，巴菲特重仓买入的可口可乐，在后来的30年内，给巴菲特投资组合带来了几百倍的回报。大多数人只知道巴菲特买入可口可乐的成功，但不知道可口可乐在巴菲特买入之前的70年里已经上涨了近5万倍。时间是价值投资最重要的要素也是实现价值的最重要的因素。很多朋友估值选股都非常好，但是还是赚不到钱或者赚钱很少，就是忽略了时间的作用，因为价格的波动在短期内甚至是在1-2年内都是无序波动的，有可能落在任何一个不合理的区间，会对投资者带来心理的巨大波动，造成交易的错误。价值投资只有足够的时间才能实现价值和价格的趋近。比如A股，买入20元，价值是30元。价值和价格差达到了50%。可能在两年内这个价值和价格仍旧维持，甚至拉大差距，价值可能提高到40，价格还是20，价值价格差反而扩大到了100%，这是很正常现象。比如熊市中的银行股，距离净值产越来越远。但是2年以上或者更长时间，可能价值可能提高到了60，价格可能到了50，这时候，价值和价格差只有20%了。听起来可能拗口，简单说就是，价值投资需要用时间去实现价值和价格的相对统一，如果你没有足够的耐心，是实现不了价值投资的目标的。所谓护城河包括两个方面，其一是行业的护城河，其二是企业自身的护城河。行业的护城河例如，银行，由于监管和资本金要求非常高，新进入的企业难度很大，而且不是几个同学凑点钱就能轻易颠覆的行业。反之，巴菲特为什么不爱科技股，他曾经说过，科技的迭代太快，几个学生在地下室里创建一个公司就有可能颠覆整个行业，事实上，苹果，亚马逊，微软都是在地下车库里开创的公司。但是企业的护城河，例如茅台、可口可乐，包括现在的苹果，亚马逊，微软，腾讯和阿里，他们已经建立了自己深厚的护城河，有强大的资金做不断的技术研发和改造，虽然科技行业门槛低，但是新进入的企业在已经形成强大的自身护城河的苹果，微软，亚马逊，腾讯和阿里面前显得就弱不经风。
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