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20190703-国盛证券-吉利汽车（0175.HK）：自主龙头，开启4.0新时代.pdf
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自主龙头，深耕乘用车二十载：公司专注于乘用车的研发、制造以及销售。旗下目前两大品牌，吉利汽车主打经济性市场，领克主打中高端市场。2018年的累计销量超越150万辆，市占率6.2％，是当之无愧的自主龙头。控股母公司汽车行业多方布局，旗下还拥有沃尔沃、莲花及宝腾等知名汽车品牌，同时直接持有戴姆勒和VolvoAB股份，是单一持股数最大股东。
行业集中度提升，龙头公司更具弹性：短期消费税透支改善，中长期进入稳定增长期，未来复合增速3%-5%。在行业整体增速放缓、整合加剧。2018年轿车/SUV行业CR5分别为54.36%、37.36%，较最低点提升17、5PCT。龙头企业积淀深厚，技术实力、品牌力、新车发布力度与合资品牌差距不断减小，较其他品牌优势明显。未来伴随行业复苏，弹性更足。
规模化整车平台确保公司核心竞争力：模块化整车平台研发壁垒高，而旗下车型凭借高零部件通用率，采购成本及发布密度均高于一般生产线，已成为一流车企的核心竞争力。吉利凭借CEVT研发中心，实现沃尔沃的技术导入，目前公司的CMA/BMA/PMA平台布局清晰，实力稳居自主龙头，目前新发布的领克系列、缤系列、星越等均为平台产品，未来随着车型进一步换代，公司规模效应将日益显著，产品密度及成本优势将确保公司的领先地位。
领克发力，带来公司品牌二次跃升：领克得沃尔沃技术真传，凭借过硬的产品质量与“都市美学”的差异化市场定位，迅速占领市场，实现公司品牌升级过程中的量价齐升。销量上，领克占比从3.91%持续提升至8.71%，为公司带来高端市场增量。价格上，领克改善公司销售结构，2018年提升平均单车售价6.92%。预计2019年领克仍将快速成长，成为公司重要增长点。
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