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前不久,两位国际投资巨匠对中国市场截然相反的态度,让不少投资者迷惑不已。股神巴菲特在抛空中石油后,表达出对中国股市的担忧。宣称A股已呈现过热迹象,即使有廉价的股票,点石成金也很艰难,故暂时不会购置A股。而另一位投资巨匠罗杰斯则继续看多中国市场,并声称钱曾经成为目前最合适买入的的货币,将来10年不会有人由于购置钱资产而遭受损失。他正在卖出旗下一切美圆资产,同时买入钱资产。显然,两位巨匠对中国市场的不同态度,折射出不同投资理念的观念和操作差别,那终究谁的判别是对的呢？
不同理念各擅胜场
在笔者看来,孰对孰错自身并不重要,关键是无论巴菲特还是罗杰斯,他们都能在本身投资理念内不时寻觅肯定性的投资时机,这才是巨匠的过人之处。
巴菲特作为典型的价值投资者,他坚持以购置企业的态度购置股票。虽然狂飙6倍之后的A股仍有着可观的盈利增长前景,但由于市场给予了其全球最贵的估值,对巴菲特这种希望长期持股的投资者而言,目前的确不是一个购置并长期持有企业的好机遇。而估值偏低、增长疾速的韩国市场,以及堕入次级债危机的美国外乡市场,反而更容易遭到股神的喜爱。
但罗杰斯是一位相对价值发现和趋向投资的巨匠。他发现了钱相关于其它货币的升值趋向不可逆转；发现了中国经济相关于其它经济增长速度更快；发现了中国要素所带来的商品市场历史上又一次趋向性的大转机。作为号称“投资骑士”的全球投资专家,他对各类市场泡沫的兴起和幻灭有着惊人的感悟力,因而即便狂飙6倍仍然长期看好中国市场就屡见不鲜了。
找寻肯定性
由此可联想到,在当前市场境遇下,应当如何寻觅投资时机呢？其真实当前A股,继续依据判别市场涨跌来决议能否投资,是没有太多意义的。作为投资者而言,若不能继续遵守其一向的投资理念或者估值规范,即便在一轮波涛壮阔的大牛市中,也可能最终面临极端严重的财富损失。相反,若能据守投资理念,不时寻觅能够了解、契合逻辑的具有肯定性的投资时机,即使牛市完毕,也一样能持续赚钱。
依此考虑,当前的问题就变得相对简单了：我可以了解并肯定地预见当前A股上涨的推进要素及其变化趋向吗？我可以正确了解当前企业盈利增长的持续性,及应该给予它的合理估值吗？我可以了解全球不同经济体之间的盛衰周期,并且适时转换吗？若投资者可以寻觅到其中任何一个肯定性的答案,那就意味着你可以比其别人取得更大、更肯定的超额收益时机。相反,若投资者难以了解或者不经剖析,自觉跟随潮流或者趋向,那无论是A股还是QDII,虽然短期赚不了钱,最终也都会成为趋向的牺牲品。
胜利的投资者更像是一名高空走钢丝的杂技演员,在他人看来风险宏大的高空之中他都能熟能生巧；在群众对不肯定性微风险的恐惧之中,可以寻觅到一种肯定性的行走乐趣。当然,要取得群众所没有的面对宏大风险的掌控力,除天赋外,汗水和经历才是增加肯定性的独一筹码。
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