今年以来,美股投资人心中都有一个问题,4.53亿美金的搜狐(SOHU.US)会是一个好的投资机会吗?
刚披露的二季报显示,搜狐现金及等价物价值3.75亿美元,短期理财产品13.23亿美元。这还不包括搜狐持有搜狗(45%)、畅游(67.4%)股票市值约9亿美元,和搜狐早年买入,如今价值超10亿美金的房子。
被低估的何止搜狐,其子公司畅游(CYOU.US)同样如此。而这个问题,或许将随着畅游私有化得到解答。
昨天,搜狐发布公告称,搜狐已经向自己的控股子公司畅游提出了私有化要约,计划用现金收购畅游全部在外流通的全部A类普通股和ADS。
要约中的收购价格为:每A类普通股为5美元,每ADS为10美元。这个价格与2019年9月6日畅游的收盘价相比溢价69%,与畅游在过去30个交易日中的平均收盘价相比溢价57%。而私有化的平均溢价水平在30%左右。
在此之前,搜狐持有畅游全部在外流通的B类普通股。因此,如果本次私有化要约中的潜在交易达成,畅游将完成私有化,成为搜狐的间接全资子公司,而之后畅游也将从纳斯达克退市。
受此消息影响,2019年9月9日,畅游股价上涨近50%,搜狐也有6.65%的涨幅。某种程度上说,畅游的高价私有化,也算是张朝阳对美股投资人的一次敲打。
只是这次敲打,真的能帮助搜狐提高估值吗?如果不能,搜狐的私有化也不会距离很远。
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畅游,一只老迈的现金牛
畅游的前身是搜狐的游戏事业部。2007年12月,畅游被分拆成一家独立的公司。一年后,畅游在纳斯达克上市。
从收入结构来看,畅游的收入主要分为三部分,分别是在线广告、在线游戏和电影广告。其中,在线游戏业务是畅游收入的大头。今年二季度,游戏收入1.02亿美元,占总收入的86%。
与其说是,游戏业务撑起畅游,倒不如说是《天龙八部》支撑起了畅游这家公司。
2004年搜狐签下《天龙八部》的端游改编权,并在2007年5月9日正式推出。《天龙八部》成为畅游历史上唯一一个爆款网游。借助此款游戏,畅游在2009年-2012年营收的复合增长率达到32.6%。