发帖
雷达卡
杰瑞股份(002353)：受益国内油服行业景气度提升，三季报业绩超预期
公司发布2019年三季报预告，2019Q1-Q3实现净利润8.71亿-9.25亿，同比增长140%-155%，其中2019Q3单季度实现净利润3.71亿-4.24亿，同比增长110%-140%。
受益于国内油服行业景气度提升，2019Q3业绩超预期：公司2019Q1-Q3实现净利润8.71亿-9.25亿，同比增长140%-155%，其中2019Q3单季度实现净利润3.71亿-4.24亿，同比增长110%-140%，业绩增长超预期，主要系国内油服市场景气度提升，公司钻完井设备、维修改造及配件销售、油田技术服务等产品线订单持续保持增长。
国家能源安全战略驱动下，国内油服行业景气度持续提升：在国家能源安全战略要求下，国内三桶油（主要是中石油）加大国内油气资源勘探开发力度。根据三桶油规划，2019年勘探开发资本开支合计为3688-3788亿元，同比增长19-22%，其中非常规油气开发是核心增长点。6月20日，财政部发布的《可再生能源发展专项资金管理暂行办法》的补充通知，将原有对页岩气的定量补贴改为增量补贴，进一步提升了油公司油气勘探开发的积极性。8月初，中石油上调页岩气产量目标，将原来2025年达产400亿方上调到500亿方。在相关政策的催化下，油服行业景气度持续提升。
国际油价波动影响减弱，公司显著受益国内行业景气度提升：公司海外业务主要集中于中东、俄罗斯和北美，由于开采成本的影响，北美油气设备市场对油价较为敏感，中东和俄罗斯敏感度则较低。由于国内行业需求爆发式增长，设备供不应求，公司战略性放弃部分海外订单，2019H1公司增量主要来自于国内，约占总收入2/3，因此国际油价波动对公司业务影响较小。公司核心业务钻完井设备主要包括压裂成套设备、固井成套设备、连续油管成套设备等，将显著受益国内行业景气度提升而快速增长。2019H1公司获取新订单34.73亿元（不含税），同比增长30.56%，其中钻完井设备订单增幅超过100%。
盈利预测与投资建议
预计公司2019-2021年净利润分别为13.08亿、17.36亿和22.17亿，对应PE分别为22倍、17倍和13倍，维持“买入”评级。
风险提示
国际原油大幅下跌风险，国内页岩气开采不及预期等
京公网安备 11010802022788号
