计算机行业深度：服务器未来需求知多少-191019

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全球公有云加速渗透叠加企业上云大趋势来临。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）全球云计算已进入甜蜜点，IaaS市场主导增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前领军AWS收入增速仍维持高位，微软、谷歌和Facebook的2019Q2 CAPEX已出现恢复信号。2）对比中美发展阶段，国内云计算行业将中长期处于景气周期。阿里云2019Q2收入增速仍在60%，CAPEX消化后有望恢复。3）除了公有云的崛起，更大的趋势在于国内开启企业上云十年周期，进一步带动大型数据中心建设。特别是国内三大运营商竞相投入数据中心建设。
　　2019年国内5G产业落地加速，短视频等应用流量暴增催生服务器强劲需求。2019年国内5G快速推进：牌照提前发放、国内主要城市5G基站建设快速推进、华为Mate30系列5G版本预计销售火爆且三大电信运营商5G套餐预约数量破千万。网络改善后短视频等新应用的流量爆发，特别是短视频和AI新闻推荐催生头条系服务器需求强劲。
　　AI对算力需求呈现指数级增长，全球有望新增千亿级高端服务器市场。1）本世纪初算法、算力和数据条件满足后，我国也在大力鼓励人工智能产业发展。工信部预计，到2020年我国人工智能核心产业规模将超过1500亿元，带动相关产业规模超过1万亿元。教育和金融科技诸多细分领域已实现AI应用全面落地。2）根据OpenAI分析，自2012年以来AI算力的需求增长超过三十万倍，对服务器需求呈指数级增长。搭载GPU的AI服务器单价极高，推测2020年全球AI服务器市场达到千亿元级别，国内市场规模接近200亿元。
　　互联网换机潮与Intel第十代CPU发布期形成共振。1）国内互联网厂商一般三年换机周期，2020年新一轮采购即将开启。IDC数据显示，2017Q1国内开启上一轮采购周期。行业经验来看，服务器更换周期：互联网3年、企业5年。预计2020年为新一轮换机周期开始。并且，通过Intel DCG业务的季度收入的同比变化，全球服务器芯片的需求周期大致在3-4年左右。2）时隔四年以后，Intel第十代10nm制程消费级CPU终于发布，预计明年10nm至强系列CPU性价比优势极高，云计算厂商升级需求集中释放。
　　现行业阶段性承压，2020年预计将迎需求拐点。2019上半年全球和国内服务器行业阶段性承压。通过对服务器行业客户按照互联网厂商、运营商和企业/政府三类进行需求分析：1）互联网厂商出货量占比超过50%，受益于全球云计算趋势、5G大规模应用、AI算力需求以及服务器和芯片的更新周期，2020年大概率需求爆发，其中仅AI服务器的新增需求将达200亿元。2）运营商在IDC市场占比超过50%，受益于上云趋势和5G带动网络流量暴增，大型数据中心建设力度加大（特别是中国移动），2020年大概率需求爆发。3）企业上云以及政务云产生十年以上的长周期需求，受政策驱动影响，需求增长相对平稳。因此，预计2020年行业需求将迎需求拐点。
　　推荐标的：浪潮信息、紫光股份。建议关注：中科曙光。
　　风险提示：下游需求增长放缓；硬件设备行业竞争加剧；宏观经济风险。

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