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雷达卡
A股公司跟踪研究学习——立讯精密纪要
CFO讲未来:
前20大客户月结条件缩短，应收周转天数目标92天下降至75天存货周转目标52天下降40天固定资产周转率从4提升到6ROA从8.89%提升12%毛利率从21.5%提升至22.5%（成本管管控、过程损耗管控、用工成本管控）运营费用率下降至9%ROE目标25% 财务、新产品、信息化等手段提升ROE
副总裁讲未来
数位转型：安全平台、智能工厂、数据决策智能化、流程再造/自动化智能工厂
流程再造，到2022年间接人力下降20~30%（4~6亿元的空间）2018年采购成本230亿元
昆山厂区总主管
2018年昆山厂边装修边使用，业务很忙将来产能向内地或东南亚转移components还有20~30%空间声学等，过去2年还在学习声学产业，还有一半以上成长空间；马达18年是元年，19年至少翻倍增长system lintefration，未来2~3年的重点，不会恶性竞争，替代台湾、韩美日厂商过去是加工自动化，视觉自动化还很弱，需要大数据、vertically intergrated supply chain:SMT/SIP lab automation plating tooling molding stamping。这两年在成型、摸具下功夫，现在有128条SMT，以后是SIP，电池技术需要40~50年时间积累，所以压缩其他空间留给电池，半导体芯片也整合到SIP。光宝拥有SIP工艺。将来60~70%元器件的电路转成SIP。SIP产能都在成品公司中。
非A消费电子发展战略
资源有限，必须聚焦应用领域：PC+、smart life、new industry
enterprise maertey
立讯做传输，不做谣传的硬盘；数据中心：阿里云 腾讯云 、北美4大家网络客户 华为 索爱 诺基亚 思科服务器存储：H3C dell emc 浪潮 ibm（浪潮18年100万台服务器）去年800G光模块送样北美某客户，今年1.6T，重点打造400G，此行业和几年前的新能源行业一样恶性竞争
汽车
客户反应立讯和BCS最好的结合消费、通讯的积累对汽车发展有帮助，现在的车厂和消费电子独立发展，立讯融合产品：连接、HMI、交互、ADAS并购立景主要考虑摄像头和汽车相关
董事长
垂直整合比例不到30%，4~6年时间三代产品才能完成。非A才是金矿，A是石头和金子之间，A客户培养了立讯成长。
Q:SMT，SIP，无线产品
A:华东最大的SMT，已经为大客户准备了每月400万产能，未来24个月内没有竞品出来，
Q:向光学上游发展？
A:一定从立讯精密利益最大化角度考虑立景BCS，或者独立IPO，立讯作为二股东三股东。
模组厂没有能力把3个部分整合，华为不依赖厂商做新产品开发，苹果是自己开发摄像头再交给厂商，HOV没能力产品周期短。
公司报价高，所以P30 是二供，但是良率高。
Q:SIP封装？
A:简化20%的人力
Q:5G基站？
A:选大客户走
Q:airpod SIP影响
A:无线取代有线是自己打自己，要综合考虑。SIP还有其他应用。
Q:未来的边界和空间
A:对今年明年成长不担忧。短期内部优化，长期新产品。
有团队在做和AAC一样的产品，但是该产品最多3年周期，现在市场供大于求。
短期中期时团队考虑，公司考虑长期。
Q:SIP对毛利率的影响
A:没有单独卖，对毛利率无影响？
Q:现在垂直整合的情况
A:是技术和时间的把握，速度和成本的折中。声学垂直整合到80%，20%是不想去做。马达上面只剩一点点。
Q:苹果手机降价影响
A:每个季度谈一次价格，和客户共同协商的定价，客户的产品降价不会直接有影响。
Q:新产品的付款周期？
A:海外客户45~60天，国内没有一家低于90天。长城吉利90天账期，但是可以拿来做新产品尝试。
Q:智能化、可视化面临研发费用激增？无底洞？成本？
A:18年研发费用中20%是客户付费，18年实际研发投入20亿元，
Q:以后开支大对ROE影响
A:今天公示ROE是给高管压力，有内部测算，未来ROE改善点很明确。
Q:未来新品机会多，怎么选择聚焦？
A:用3代产品才能完成垂直整合，未来什么产品能拉开和对手的壁垒才去做。例如对手无法和公司竞争的一个点是关税。公司全球都有工厂，避税。新产品毛利率和现在差不多或更好。
Q:去年声学有收入，没利润，2019年情况？
A:美特对公司其他业务也有贡献，客户对声学很满意。不是修补创新，是革命性创新。美特的19Q1财报很好，过去被行业不要脸的人绑架了。稳定后肯定比对手利润率高。
Q:数字化软件采购
A:不是什么都是自己做，采购后自己开发集成导入。
Q:华为和大客户区别
A:客观上喜欢大客户。5G上华为对公司有影响。从消费电子看，华为要走的路还很长。
Q:未来的挑战
A:短期看，去年和今年挑战一样大。去年最难的是无线充电，因为都是新的。今年挑战在于市场没有看到的新产品，以及老产品升级挑战。5G天线方案没有一个客户确定方案，这些都是不确定的。
电脑互联产品及精密组件37亿元，占比10.4%，减少-14.15%；毛利率21.54%
汽车互联产品及精密组件17.2亿元，占比4.82%，增加52.81% ，毛利率16.72%
通讯互联产品及精密组件21.5亿元，占比6.00% 增加30.04% ；毛利率20.82%
消费性电子268亿元，占比74.77%增长76.50% ，毛利率21.19%
其他连接器及其他业务14.3亿元，占比3.99% 增长183.66%；毛利率22.7%
京公网安备 11010802022788号
