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原油库存一般分为战略库存和商业库存两种。从体量来看，战略库存维持相对稳定，而商业库存呈现明显的波动。原油库存能有效应对供给和需求的冲击。从历史看，当原油商业库存处于低位时，原油库存充当原油需求。原油补库存需求有望促进油运需求加速改善，同时带动油运运价一同上行。
更进一步来看，低油价是原油库存周期启动的重要触发因素。对油价和原油库存进行拟合发现，无论是全球总量数据还是各洲数据，油价和原油库存都具有显著的负相关关系。正因为有库存周期的存在，在产业链势能转化的过程中，随着原油产量增加，油价大幅下跌，刺激库存周期启动，增加了油运需求的向上弹性。最终，与“势能理论”中“运价和油价在中长期具有同向波动”的结论不同，由于库存周期的存在，短期油价和运价走势呈现明显的负相关关系。势能周期和库存周期的迭代形成了油价和运价独特的关联走势

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关键词：学习笔记 习笔记 库存周期 相关关系 原油产量

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