安信证券-策略周报：内需变化左右市场趋势-100315

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      【出版时间及名称】：安信证券-策略周报：内需变化左右市场趋势-100315
      【作者】：安信证券
      【文件格式】：pdf
      【页数】：12
      【目录或简介】：
报告摘要：
􀂾 随着经济的恢复，资金相当多地流入实体，加上银行资本金的约束
和信贷调控的预期，导致在1-2月信贷投放约2.1万亿的情况下，资
产市场的资金面仍然偏紧。
􀂾 流动性层面，3月份信贷的分歧在于管理层是否会死守30%的调控目
标。从经济增长的需要和银行利益的驱使，我们认为今年的信贷节
奏很可能仍然是4:3:2:1。但不管哪种情况，都不会改变资本市场
现有的资金格局。
􀂾 实体经济层面，从1-2月份的经济数据看，总体上外需保持了原有
的良好趋势，但内需(投资、消费)似乎有转弱的迹象。由于进口及
库存数据显示市场对3月以后的经济预期依然乐观，一旦未来内需
出现超出预期的转弱，将会引起当前高库存的调整，从而进一步刺
激经济在下半年转弱，这是我们担心的一个风险点。为此，3月的
实际经济状况将非常重要，我们建议重点关注企业库存的去化速度
和地产销售的变化。
􀂾 基于此，我们继续建议采取保守仓位策略，维持对农业、机械、低
端消费、医药、交通运输等板块的推荐。

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