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雷达卡
全面降准，你让猪怎么想？ ——点评1月全面降准
1、每个阶段的宏观经济形势都有一个主要矛盾，要抓主要矛盾，当前宏观经济形势的关键是经济下行压力持续加大，“拿掉猪以后都是通缩”，要把稳增长放在更加重要的位置，财政优于货币，货币政策的关键是宽信用；
2、此次降准略超市场预期，信号明显，央行指出新年伊始降准，主要目的在于对冲春节前现金需求，增加金融机构资金来源、降低金融机构资金成本，从而更好引导民企和小微企业融资成本下降；
3、我们认为本次降准主要有四大原因：支持专项债配合财政发力稳增长、对冲年初流动性缺口、缓解LPR改革和贷款合约基准切换产生的银行净息差压力、降低实际利率和综合融资成本；
4、此次降准将有利于经济企稳、提振市场信心、利好股市，但对债市、通胀及汇率的影响有限。未来扭转“货币宽、信用紧”局面仍需更加丰富的财政货币政策；
5、建议2020年货币政策进行正常的逆周期调节，不大水漫灌，该降息降息，通过小幅、高频、改革方式降息，引导实际利率下行。疏通利率的传导机制，改善流动性分层，消除所有制歧视，纠偏房地产融资过紧，对刚需和改善型需求给予重点保障，从宽货币转向宽信用。
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