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KlipC风控部门将缺乏外汇交易机会归咎于收益率曲线趋平和基准利率较低，大多数货币市场的投资者不会对2019年怀有任何好感。
2019年尽管证券和债券市场再次飙升，为投资者带来了高达30%的回报，外汇市场的波动依然很小，以至于衡量市场不活跃程度的关键指标两次打破历史纪录。直到2019的最后一个月，大宗商品市场也相当平静。 KlipC的Philip Nucci今天提到：“今年主要货币的交易区间是自从70年代布雷顿森林体系崩溃以来最窄的。”
现在银行、投资者和市场中介人都在思考，为什么这种平静期会变得如此根深蒂固，怎样才能打破它？这种极度的平静几乎消除了交易机会，损害了银行和外汇券商的收入，这也使货币基金难以产生回报，尤其是在其他市场为投资者提供更高收益的情况下。例如，欧元兑美元汇率波动的预期在上月末创下历史新低。
KlipC的Andi Duan表示：“我之前也见过平静期，但这是我25年来见过最严重的一次，只有那些从窄幅波动中，并且采用量化的交易员才表现出积极和选找到了获利机会。”总体来讲，对去年想要盈利的长期投资者和券商来说并不容易。
Mr.Duan指出：“之前的交易低迷时期为明年可能发生的情况提供了线索，1996年、2007年和2014年的波动率极低，每一段时期都伴随着价格波动的爆炸式增长。一连串的活动爆发只是时间的问题，它必定会发生，希望在2020年，能让交易员对最大的金融市场变得更有信心。”
这种转变可能取决于各国央行。在过去的十年里，当经济形势变得艰难时，它们为市场注入了流动性，抑制了价格波动。但是，随着利率制定者越来越多地呼吁政府通过增加支出来促进需求，那么这一制度即将结束。
不过，就目前而言，由于各国央行基本上步调一致，主要利率（汇率变动的关键驱动因素）之间的差距已经缩小。
2016年和2017年，美国联邦储备委员会（Fed）开始一轮加息周期，波动性短暂回升。但是，KlipC风险管理负责人Nucci表示：“去年央行降息的趋势结束了这一趋势。”
Nucci先生表示：“尽管过去有许多宏观主题会提供交易机会，但货币市场的波动性仍然极低且令人沮丧”。我们再一次处于这样一种情况:市场担心、美国全球贸易的稳定性，北美大选和英国退欧，而汇率没有波动，因此风险管理对交易员来说在2019没起到太大的总用。”
KlipC的Nucci先生继续表示：“收益率曲线的趋平（当长期利率收敛于短期利率时）应归咎于普遍缺乏活动以及基准利率的绝对水平较低。这意味着，投资者一直缺乏在市场失调时大举出击的机会。”
“我们并没有假定货币的估值是正确的，但在利差缩小和估值失实幅度缩小之间，即期汇率不必变动太多。”
Nucci先生根据国际清算银行(Bank for International Settlements)的数据建立的专有模型计算出日元是最被高估的货币，比其公允价值高出4％，而瑞典克朗则被低估了6％,欧元高出了2%。就在三年前，通过同样的衡量标准，一些货币被低估或高估了16％。
由于缺乏突破性举措，这意味着依靠一个月之内消失的错误估值的策略的表现要优于所有其他交易方式。
传统上，投资者会选择一个笼统的主题，例如押注那些经济增长看似稳定且利率似乎会提高的货币。但是，在当前世界中，发现少量的错误估值然后等待价格恢复正常是一种更有利可图的方法。
投资者用来执行订单的算法也经常使用这种均值回归策略。这样可以将偏差保持在最低限度，从而使交易者失去机会。Nucci先生最后补充说：“很难说[算法和量化交易]没有发挥作用。”
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