天鼎证券：基金仓位创新高，散户到底犹豫啥？

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【盘面概况】今日市场再次震荡回调。截止到收盘，沪指跌0.54%，报收3090点；深成指跌0.15%，报收10972点；创业板微涨0.09%，报收1924点。正常交易的3742支个股中，1118支上涨，占比29.88%；2538支下跌，占比67.82%；86支横盘，占比2.30%。

个股强弱对比。今日大盘股整体较弱；小盘股相对较强。

【市场分析】市场今日再次震荡回调，增加了市场变轨的预期。但变轨不同于变盘，一个慢牛或正走来。

经济数据方面，根据国家发改委的口径，2019年GDP增长在6-6.5%区间基本无疑。进出口形势自12月份开始出现了明显回升。2019全年就业状况基本稳定。因此，经济形势长期向好没有问题。

政策导向。国家领导在日前召开的国务院第四次全体会议上强调：一季度经济表现对全年走势、市场预期具有“风向标”作用。各地区各部门要进一步增强责任感、紧迫感，继续做好打硬仗的充分准备，积极主动务实作为，已明确的工作要早启动、抓紧做，力争一季度经济社会发展开好局。加快发行和用好地方政府专项债券，推动在建工程建设和具备条件项目及早开工，带动扩大有效投资。要疏通货币政策传导机制，发挥好年初降准、合理增加流动性的政策效应，引导金融机构加大对制造业、民营企业、中小微企业信贷支持，进一步降低企业综合融资成本。

显然，管理层对于小康年的一季度经济走向非常重视，明确指示要扩大和落实在基础建设方面的投资，并且有明显的“双降”预期。央行释放更多流动性，是值得期待的。

人民币汇率仍然是一个不可忽视的利好因素。人民币汇率持续攀升，近期表现亮眼。随着人民币走强，资本流入趋势性增长，利好国内的人民币资产，股、债有望走出双牛。  研究发现，汇率与股市之间有联动机制，通常情况下前者是后者的先行指标。从人民币汇率与上证50、中证500以及创业板指数的相关性上来看，人民币汇率与中证500以及创业板指数的相关性更强，反映出中小企业受到基本面以及风险情绪因素的影响更明显。

主力资金。随着A股春季行情越演越烈，公募股票型基金仓位重新回到九成高仓位水平。据券商研报测算，目前普通股票型基金和偏股混合型基金仓位中位数分别为90.5%、87.3%，两者均已达到2016年以来相对历史高位。

增量资金也在源源不断流入A股市场。据统计，12月以来，发行市场爆款基金频现，目前已成立的主动偏股基金总规模达到647亿元。此外，北向资金自2020年以来连续9个交易日呈现净流入，合计流入规模达454亿元。

此类资金踊跃入市，相信不是“等着挨套”。

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