请与达人讨论John H.Cochrance的asset pricing

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最近在看John H.Cochrance童鞋的asset pricing，感觉这个人比较怪，著述的架构跟一般人很不同，尤其是国内现有的资产定价的书籍，所以读起来比较费劲。作者试图用一种大一统的框架来概括几乎所有的资产定价问题，颇有当年爱因斯坦晚年想寻找同意宇宙运行规律的气魄。可惜，我本人觉得这种观点有点狂妄自大，我是指观点，而非作者本人。
       从作者的逻辑构架来看，尽管没有直说，不难发现John H.Cochrance是在用一种基于消费与储蓄选择的资本资产定价模型，这正是此书的非常特别之处。我本人觉得作者的奇异之处主要有如下的几点：
     （1）在处理消费与储蓄的资本资产定价模型的时候，作者的基本出发点是效用函数和预期效用函数，而众所周知的是效用函数和预期效用函数源于经济决策者个人，基于经济系统中每个个人的决策共同形成了资产的价格。作者似乎忽略或者不认同这一点，而是从一种宏观的角度来考察消费决策，没有提及不同决策者之间的效用函数可能而且是很有可能不同，那么用一个整体的效用函数来刻画个人整体的行为就显得力不从心。作者自己文章的实证也说明了这一点；
       （2）资本市场上的资产定价很多时候是与消费脱节的，也就是说，人们在做投资决策的时候更多的是将消费与投资分离开来分别进行，而不是像作者的基本模型那样使二者结合起来；
        （3）模型有一个基本的假定就是在推到基本的p=E(mx)的时候假定投资者是对同一种证券进行投资，也就是说x是一个确定的资产或资产组合的未来不确定的报酬。这样做的直接后果就是严重忽略了投资者不同时期的投资组合变动的问题。

     如此等等，感兴趣的同仁请提出自己的看法，大家讨论下。

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关键词：Cochrance Pricing Cochran Pricin Asset 讨论 John Pricing Asset Cochrance

代表性参与者、CCAPM、静态分析

作者明确说明了模型p=E(mx)的的来不是假定一个代表性的经济决策者的；
静态分析就不会涉及多时段的不确定的投资决策的，而书中确实明确指出这种多时段的投资决策的，比如option pricing

消费和投资都是要回报，组合只是少赚少赔，要赚就是投资一处。

你这根本是没读懂啊。