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云计算作为革命性技术，能极大解决传统IT的刚性部署问题，将在5G时代引领变革。展望未来，云计算将成为数字经济社会最重要的基础设施，同时也是后疫情时期核心的“新基建”赛道，有望在5G时代极大赋能实体经济，带动智能制造、车联网、智能家居等领域的发展，引导社会形态向万物智联（AIoT）变革。
目前来看，由于云计算产业底层硬件基础相比中游软件基础设施建设周期更短、建设进程更快，硬件端有望先于软件端迎来爆发。本篇中，我们聚焦IDC领域，旗帜鲜明地看好行业在2020年及后续年份的加速发展趋势，建议投资者持续关注。
从行业逻辑来看，我们建议关注周期和成长两个维度：
1）拐点逻辑：云厂商资本开支拐点确立，IDC需求将迎爆发。产业经验来看， 超大型云厂商的现金资本开支水平直接决定云计算产业链的景气度。北美互联网五巨头FAMGA的合计Capex增速2019Q1开始触底，随着数据流量需求回升和库存消化因素的刺激，五家合计Capex增速在2019Q2收窄至-3.6 ，服务器出货量增速（产业链景气度核心指标）随之持续回升，2019Q3收窄至-3%，2019Q4进一步上升至+14%，判断云产业链经历拐点后，景气正在强势上行。IDC环节和服务器紧密相关，预计IDC需求将随服务器逐步放量。
2） 成长扩张逻辑：“5G+云”奠定需求，疫情及政策加速IDC建设。拉长时间轴来看，近十年来底层通信技术革新驱动应用端数据流量及基础端算力持续爆发，IDC厂商作为核心承接方因此具备极强的成长性。当前5G网络性能进一步提升，2020用户加速渗透，生态全面铺开将继续提振IDC需求。此外，近期爆发新冠疫情激活云端应用， 诸如云视频、云游戏、云办公等新场景刺激流量大增，算力矛盾正在打开IDC中长期需求天花板。而从政策面来看，考虑到新冠疫情对经济基本面的负面冲击，高层已经开始推动“新基建”进行逆周期调节，大数据中心作为“新基建”核心设施被直接点名，建设进度有望提速。
而从国内IDC行业的竞争格局来看，我们认为：国内IDC市场规模增速领跑全球，一线城市供需矛盾突出，自建型、定制型第三方IDC迎机遇。IDC圈数据显示，2018年中国IDC市场规模达1228亿元，同比增长29.8%，远超同期全球IDC市场规模平均增速10.5%，显示强劲增长动能。目前国内主要IDC企业的数据中心资源均围绕一线城市部署，需求持续饱和，但IDC资源仍相对稀缺（受土地资源和节能要求影响），供需矛盾巨大。在此情况下，自建型、定制型第三方IDC厂商迎来发展机遇。具体而言，布局一线城市及周边的自建型IDC企业凭借资源及成本的优势有望进一步扩大市场份额，政策趋紧和高资金高成本需求使得头部厂商有望进一步巩固领先地位；而定制化则是IDC厂商发展的另外一个重要方向，通过与互联网厂商的深度绑定，定制化IDC厂商未来几年将享有更高的成长确定性。当前来看，光环新网、宝信软件、数据港等龙头厂商已经成为都是各自IDC模式下的佼佼者，有望在赛道向好（周期 /成长双轮驱动）的趋势下尽享行业发展红利，实现业绩放量。
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