高盛：农产品期货最新分析：未来粮食供应充足，但继续看好玉米（只有）-100518.pdf

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高盛：农产品期货最新分析：未来粮食供应充足，但继续看好玉米（只有）
看空美豆 看多玉米 小麦中性

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关键词：PDF 农产品 高盛 期货 粮食 农产品 玉米

来过。。。
   介绍可以再详细些。。。

“防御型”农产品表现相对坚挺
粮食价格相对安然地度过了当前风险资产遭抛售的状况，尽管美元的走强导致粮
食价格上周晚些时候追随了相关大宗商品价格的大幅下跌行情。虽然政策的高度
不确定性（尽管宏观数据强劲）可能继续造成短期价格的震荡，但我们预计，与
其他大宗商品相比，更具防御性的农产品价格将继续受到供需基本面的主导。5
月份的全球农产品供需预测报告（美国农业部首次在其中加入了2010/11 年供求
预测）基本符合我们的预期。
我们对玉米仍持积极看法…
我们持积极看法的原因是我们预计，乙醇需求增长强劲（美国农业部当前的预测
与我们2010/11 年预测一致）而且在平均天气条件下，美国产量将低于近期的趋
势水平（与农业部最初较高的产量预测截然相反）。
…对小麦持中性看法，小幅下调预测…
对于小麦，我们预计由于初期较高的库存抵消了产量下降的影响，已经处于较高
水平的库存2010/11 年将进一步增长。我们预计小麦需求增长较疲软，不过我们
对玉米的积极看法表明饲料需求将高于农业部预测。我们认为这将限制小麦价格
的下行空间，并将对未来3、6 和12 个月的预测小幅下调至475、500 和540 美
分/蒲式耳。
…不看好大豆，下调产量预测
对于大豆，我们预计2010/11 年农作物产量较高的影响将超过预期中的消费增
长，从而推动库存的增加（尤其是美国）。虽然短期内价格可能受到强劲的美国
对华出口的支撑，但我们预计创历史高位的南美农作物产量将导致大豆价格下
跌，因此将6 个月和12 个月价格预测下调至900 美分/蒲式耳。

预测与实际会有差距 去年四季度他就看多玉米的 所以节奏上还是不要听信这些外行的( ⊙ o ⊙ )啊！