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石化行业2010年春季策略报告.pdf
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内容：
【出版时间及名称】：2010年3月31日 石化行业2010年春季投资策略
【作者】：国信证券
【文件格式】：pdf
【页数】：31
【目录或简介】：
内容目录
中石化与中石油是两头大象......................................................................................... 4
一、业绩的舞步：大象的业绩开始起舞....................................................................... 4
上游：油价区间利于整体盈利...................................................................................... 6
2010年油价处于70-95美元的区间 ...................................... 6
天然气产能加速投放 推动两大公司业绩增长 .............................. 6
持续推动海外资产收购与注入 ........................................... 9
炼油：受益于人民币升值与优质优价的推行.............................................................. 10
人民币升值：经营性改善炼油盈利 ...................................... 10
优质优价：提升盈利与加强市场占有率并举 .............................. 12
化工周期景气上升...................................................................................................... 13
化工景气度较09年上升 ............................................... 13
经济复苏成长期：石化周期景气向上 .................................... 14
国内乙烯产能大幅增长30% ............................................ 15
营销：受益国内汽车销量持续高增长与非油业务超预期提速..................................... 15
汽车销量持续高速成长 孕育“汽车人”消费新习惯 ....................... 15
国家石油公司发展非油业务的优势 ...................................... 17
资本运作的舞步：一切为了国家的利益..................................................................... 18
中国目前的能源供应并不安全 .......................................... 18
中石化在海外市场被严重低估 建议国家出资增持 ......................... 19
利用换股引进战略投资者 H股价越高越符合国家利益 ...................... 20
附表1：财务预测与估值............................................................................................ 26
附表1：财务预测与估值............................................................................................ 28
国信证券投资评级...................................................................................................... 29
免责条款.................................................................................................................... 29
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