利率的决定之流动偏好陷阱

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以上分析说明,对利率的预期是人们调节货币和债券配置比例的重要依据,利率越高,货币需求量越小。当利率极高时,这一需求量等于零,因为人们认为这时利率不大可能再上升,或者说有价证券价格不大可能再下降,因而将所持有的货币全部换成有价证券。反之,当利率极低时,比方说2%,人们会认为这时利率不大可能再下降,或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落,因而会将所持有的有价证券全部换成货币。人们有了货币也决不肯再去买有价证券,以免证券价格下跌时遭受损失,人们不管有多少货币都愿意持在手中,这种情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。前面说过流动偏好是凯恩斯提出的概念,是指人们持有货币的偏好。人们之所以产生对货币的偏好,是由于货币是流动性或者说灵活性最大的资产,货币随时可作交易之用,随时可应付不测之需,随时可作投机用,因而人们对货币的偏好就称做流动偏好。货币需求关于利率的系数也称做流动偏好的利率系数。当利率极低时,人们手中无论增加多少货币,都不会再去购买有价证券,都要留在手中,因而流动偏好趋向于无限大;这时候即使银行增加货币供给,也不会再使利率下降。

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关键词：流动偏好陷阱 凯恩斯陷阱 有价证券 货币需求 货币供给

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